規制の突破口、ストラクチャードファンドの参入、市場の信頼の回復に後押しされ、ビットコインは再び史上最高値に近づいています。 GENIUSステーブルコイン法案が上院での最終投票に進むにつれ、数千億ドルの資金が暗号通貨市場に流入する経路が開かれようとしている。米証券取引委員会（SEC）も同時に新たな一連の仮想通貨規制策定作業を開始し、前例のない政策に好意的なシグナルを送った。
同時に、オンチェーンデータはビットコインの非流動性供給が新たな高値に達し、チップが短期投機家から長期保有者へと着実に移行していることを示している。スポットETFは引き続き資金を集めており、資金調達率は低水準で推移していることから、今回の上昇は過熱したものではなく、機関投資家の買いと構造的な引き締めが原動力となっていることがうかがえる。
ビットコインは初期の投機的な論理から脱却し、より成熟し、安定し、資本主導の新しいサイクルに入りつつあります。市場心理が抑制され、ボラティリティがまだ拡大していない場合、トレーダーや機関投資家は新たな高値について異なる判断を下します。 BlockBeats は読者の参考のためにそれらをまとめました。
トレーダー分析
ポジションは新高値を更新していないが、価格が先に更新 = 健全な上昇?
BTC の現在のネットワーク全体の保有量は、ついに過去最高に近づいています。
保有高はこれまでの最高値695億6800万ドルから29億ドルの増加余地がまだある。
現在の価格は新高値までわずか2,000ドルしか離れていないため、たとえそれが完全に先物によるものであったとしても、必ずしも29億ドルのポジション増加につながるわけではないかもしれない。言い換えれば、ここではポジションと価格の乖離が生じることは困難です。
価格が下落し、その後ポジションが徐々に増加したり、過去最高値を超えたりすると、ポジションの乖離が発生する可能性があります。この種の大きな構造的な強気トップ乖離は、2021年末に現れました。
つまり、現在のロジックは非常にシンプルです。ポジションが新高値を突破する前に価格が新高値を突破しました。これは、市場にまだ過度の FOMO がなく、非常に健全であることを意味します。
価格が新高値を超える前に、ポジションが新高値を超えます。これは、投機感情が強すぎることを意味し、ポジションを殺す市場が簡単に出現します。
「下落ではなく上昇」：売り圧力を解消するための積極的な買い
Coinkarmaの指標によると、ビットコインは下落するどころか上昇を続けている。
昨日、テンセントカンファレンスのライブ放送中に、5月下旬に前回の高値を試す上昇の波が来るだろうと私は信じていました。一方で、ビットコインカンファレンス前には価格上昇が期待されています。一方、CoinKarma 指標から判断すると、ビットコインの LIQ は継続的に向上しています。 LIQ は、上限注文簿と下限注文簿の差を測定します。 「赤」の表示は、上のスポット売り注文が下のスポット買い注文（保留注文）よりはるかに多いことを意味します。一般的に言えば、これは「危険」信号です。
初めて100,000を突破した後（5月9日〜14日）、ビットコインと全体（つまり「市場」）の両方が赤を示しました。これは通常「危険信号」と呼ばれます。ただし、主な上昇トレンドについても予想を示しました。BTCUSDLONGS と ETHBTCLONGS を参照してください。そのため、引き続き観察を続けると、後に「散発的な赤」がいくつかあることがわかりますが、発生頻度はどんどん低くなっていますが、ビットコインは依然として102,000を超える高水準にあります。
最後に赤が現れたのは 106000 台でした。価格が上昇しているにもかかわらず、LIQの赤いプロンプトが大幅に減少していることがわかります。理由は何ですか？これは私が「下降ではなく上昇」市場と呼ぶもので、強気派の強さを示す重要な証拠でもあります。
一般的に言えば、LIQ 赤は下落によって解決される必要があります。特定のポジション（105,000 など）で売り注文が多すぎる場合、ビットコインは抵抗の少ない方向（下向き）に移動します。ビットコインが99,000まで下落すると、上値の売り注文は減少し、下値の買い注文は増加し、ロングとショートのバランスが再調整されます。したがって、ビットコインの下落は止まり、LIQインジケーターは正常に戻ります。
「下降ではなく上昇」という理解は、積極的な買いが常に存在し、売り注文の壁に継続的に影響を与え、105,000 の重要な位置にある保留注文が、完全に吸収されるまでどんどん少なくなっているというものです。そのため、価格が上昇し続けると、LIQ は改善の兆しを見せました。
LIQ が一昨日 106,000 で赤くなり、105,000 の範囲に引き戻されたときに大幅に改善したという客観的な現実を観察した後、私は実際にロングポジションを取ることに非常に自信を持っています。これにより、PEPE MOODENG などの一連のロング注文を維持し、利益を上げることもできました。
季節性とイベントドリブンの原則に基づけば、少なくとも26日までは相場が上昇を続ける可能性があると考えています。 26日以降は注意が必要です。 （それが主な上昇トレンドであるかどうかは、現実的になりましょう）
さらに、コピーキャットは、大幅な反発を期待するためには、ビットコインが110,000以上で安定するまで待つ必要がある。それまでは、短期的には長く続くことしかできません。
契約流出は限定的、主力は離脱せず、慎重ながらも強気
市場全体の状況についてお話ししましょう。先ほど米国株式市場が開いた際にSP 500は1%下落したが、ビットコイン市場は下落に追随しなかった。
現在、ビットコイン契約の累積データは最高で66億から70億の間です。現在の最大流出量は1.7Bであり、流出率はそれほど大きくありません。さらに、56.5億の純流入がまだあります。主力はまだ去っていないと考えています。現時点では、私はまだ強気な傾向にあります。
多くの友人が、昨日はBTCの主力が多くのゲートを引いたと言っていました。実際のところ、本当の門は 1 つだけであり、それは私の矢印で示されている門です。大規模なゲートを見たい場合、15分ゲートや1時間ゲートは見ることができません。少なくとも 4 時間または 1 日のものを確認する必要があります。
そのため、主力が突破しようとする前に、ロングポジションの損切りとショートポジションの清算を促す偽のブレイクアウトが発生し、その後、上昇するという真の意図が明らかになります。なお、主力の底チップは未だ解放されておらず、今後も増加する可能性が高いと常々申し上げております。
したがって、全体的な傾向は上向きなので、私はショートすることはなく、常に高品質のコインをロングする機会を探します。
重要な点は安定しており、歴史的な高値に達するまでは弱気になることはできない。
昨夜の私の判断はまだ「性急」だったようです。ビットコインは当初、米国株式市場と連動して動き始めましたが、23:00に独自のトレンドを開始しました。現在の状況は昨日の私の2つの見解を覆しました。
1. 短期的なトップシグナル、時間足と日足の水準が覆された
2. ステーブルコイン法は依然として市場を牽引していますが、市場はそれを十分に予測し、価格付けしていません。
結論：
1. 価格は25年間で2番目に高い点である106,450を突破して安定しました。価格突破は、ここに蓄積されたチップが有効的なターンオーバーを形成し、価格がさらに押し上げられることを意味するため、短期的に弱気になることは不可能です。
2. ステーブルコイン法案は、トランプ大統領が最終的に署名して法律になるまでは、積極的な実施とはみなされないだろう。トランプ大統領が法案に署名して法律が成立すれば、私たちはその積極的な実施に注目しなければならない。
3. 次の重要な転換抵抗は過去最高値です。これは心理的期待の重要な位置であり、また重要なターンオーバー領域でもあります。
もちろん、友人たちは私のショートポジションがまだ残っているかどうか尋ねてきたに違いありません。答えはイエスです。私は自分のポジションをカバーするために最初のポジションでの歴史的な高値を待っています。
チップの集中は一時停止：方向性が重要、ボラティリティが到来
5月7日から5月14日まで、BTCのチップ集中度はわずか7日間で最高15.5%から8.2%に低下しました。これは、価格が上昇するにつれて、チップの集中領域から徐々に離れてきたことを示しています。集中曲線が引き続き低下すると、価格は上昇し続ける可能性が高くなります。
しかし、5月14日以降、集中度曲線は突然8.2%付近で下降を止め、再び上昇に転じていることが判明しました。 8.2%という密度は高くもなく低くもない。
価格が集中ゾーンに戻ると、集中曲線は再び急上昇し、より大きなボラティリティが生じることになる。図中の2025.1.23のマークと同様に、価格調整により集中度は高水準から低下しましたが、その後反転して再び上昇しました。それ以来、価格変動は増幅されました。
もうひとつの可能性は、価格が上昇し続けると、集中曲線は一瞬停止し、その後は下がり続けるというものです。これは、図の2024.11.3に示されている状況と同様です。
つまり、現在の集中曲線は完全に下がらずに途中で停止し、市場の方向性に不確実性をもたらしたのです。この指標を通じて、強気か弱気かを推測するのは困難です。それは、市場が再び方向を選択する可能性があることを示しているだけです。
しかし、集中度が一定レベルまで上昇すると、ボラティリティの高い銘柄の買いを検討するのが良い選択となるでしょう。
制度的観察
CryptoQuant: 市場に過熱の兆候なし
通貨の価格が大幅に上昇し、元々損失を出していた多くのトークンが急速に利益に転じる場合、未使用トランザクション出力（UTXO）損益率の30日単純移動平均（SMA）は200を超えます。この指標が急上昇するほど、市場が「過熱」または「売り圧力の解放」段階に近づいている可能性が高くなります。
現在、指標は99なので、市場に過熱の兆候はありません。この移動平均が200を突破し続けると、市場心理が新たな熱狂の段階に入ったことを明確に示すものとなるでしょう。言い換えれば、市場は引き続き最高値を更新する可能性があるが、損益比率を押し上げてきた「容易な燃料」は基本的に枯渇しており、指標を再び押し上げるには、より強い価格モメンタムまたは急激な変動が必要になるだろう。
昨日申し上げたように、このサイクルの 3 回目の「圧縮期間」は、指数を 200 以上に押し上げ、過熱段階に至らしめた重要な弾力性です。
マトリックスポート：スポット購入が長期資金を徐々に短期投機に置き換える
ビットコインの価格は歴史的傾向から再浮上しつつあります。価格は新たな高値に近づき、未決済残高も史上最高の340億ドルに上昇しています。しかしながら、資金調達率は依然としてゼロに近いままです。これは、今回のトレンドはレバレッジ契約ではなくスポット購入によって推進されていることを示しています。
資金調達率が低いということは、市場の投機バブルが限定的であり、レバレッジによる急激な反落のリスクが低いことを意味します。この影響を受けて、このサイクルではボラティリティは低いままであり、短期的に大きな変動が起こる可能性は低い。
ビットコイン市場の構造は進化しており、長期資金が徐々に短期投機に取って代わり、主要な原動力になりつつあります。
10xリサーチ：長期保有者の保有株数は依然として増加しており、サイクルはまだ終わっていない
オンチェーンデータ分析によると、2025年にはビットコインの「OG」ウォレット、つまり初期の投資家、マイナー、古い取引所のウォレットがビットコインの配布を継続していることがわかりました。これはパニックによる売り出しではなく、計画的かつリズミカルな資産ローテーションです。ビットコインは富裕層個人、ヘッジファンド、マイクロストラテジーなどの企業財務部門に着実に流入している。同時に、取引プラットフォームにおけるコインの量は依然として低く、市場の変動も抑制されています。今回の上昇は、2017年や2021年のような小売り衝動による急激な上昇ではありません。
今回の市場は緩やかで、戦略的かつ機関主導型となっている。大規模投資家が売り圧力を吸収し続ける限り、ビットコインはまだ上昇の余地があるだろう。ビットコインの過去のパターンを見ると、本当のリスクは長期保有者が売り始める時ではなく、売りをやめる時にあることがわかります。その時、需要は衰え始め、吸収は失敗し、初期の投資家は「受動的な保有者」に戻ることを余儀なくされます。 2024年3月と2025年1月に同じ現象が見られました。どちらの場合もシグナルは明確で、私たちはタイムリーに弱気な見方に転じました。
そして現在、長期保有者が保有するコインの量は依然として増加しており、このサイクルがまだ終わっていないことを示しています。私たちはビットコインが84,500ドルを超えてブレイクアウトし、その後95,000ドル、106,000ドルまで上昇することを正確に予測しました。私たちの次の目標は12万2000ドルですが、これはこれまで何度も大きな転換点をうまく特定してきたマクロサイクルと行動資本フローの分析モデルに基づいています。
QCP: 新たな高値はさらなるFOMOにつながる
30年国債の利回りは史上最高値の3％を突破した。長らく潜在的な懸念事項となっていた日本の拡大し続ける債務問題は、今や危機的な状況に近づいている。この国債売りが続き、財政懸念が強まれば、市場が日本のリスクを再評価することで短期的に円高が進む可能性がある。日本の市場の混乱が世界市場に影響を及ぼし始めている。米国の30年国債の利回りが再び5％を突破したことで、投資家は米国自身の債務の行方に注目し始めている。
一方、ビットコインは本日108,000ドルの水準を突破しようとしたが、勢いを維持できなかった。現在の価格変動は、現時点で主な購入源となっているStrategyとMetaplanetによる保有株の蓄積と密接に結びついています。しかし、彼らが「限界購入者」の最後の波を代表するのではないかという懸念が高まっている。同社の購入ペースが鈍れば、他の投資家が利益確定の動きを見せ、現在の上昇傾向が逆転する可能性がある。
ビットコインは、債券利回りの急上昇、関税の高騰、そして2024年第3四半期と第4四半期における米国でのスタグフレーションリスクなど、マクロ経済の逆風が続いているにもかかわらず、過去1か月間、驚くべき回復力を見せてきました。とはいえ、価格が歴史的な高値を突破すれば、新たなFOMO（買い控え）感情が引き起こされ、市場に資金が流入し、通貨価格がさらに上昇する可能性があります。
