オリジナル | Odaily Planet Daily ( @OdailyChina )
著者 |ディンダン（ @XiaMiPP ）
4月17日、Aptosコミュニティは新しい提案（ AIP-119 ）を発表し、ステーキング報酬を今後3か月かけて現在の7％から3.79％まで、毎月1％ずつ段階的に削減することを提案しました。 Aptos Labsのインフラ責任者であるシェリー・シャオ氏と開発者のムーン・シースティ氏によって提出されたこの提案は、トークン経済を調整することで、より持続可能でダイナミックなエコシステムを促進することを目的としている。
提案の核心目標：資本効率の向上と生態系の活力の活性化
AIP-119の主な目標は、ステーキング報酬を引き下げることでAptosの通貨インフレ率を最適化し、資本を受動的なステーキングからDeFiプロトコル、再ステーキング、分散型物理インフラストラクチャネットワーク（DePIN）、MEV（最大抽出可能値）などのより動的なオンチェーンアプリケーションに移行するように促すことです。
現在のステーキング収入7％は、DeFi分野における「リスクフリーレート」と見なされています。インセンティブが高すぎると、ユーザーが資金をステーキングにロックし、エコシステムの多様性と活動を阻害する可能性があります。 Aptos は、ステーキング報酬を 3.79% に引き下げることで、ユーザーがより高収益のオンチェーン機会を模索するように促し、それによってエコシステムの活動を増やし、APT トークンに対するインフレ圧力を軽減したいと考えています。
この提案では、この調整をトークン経済のより広範な再構築の初期段階と捉えており、6か月の評価期間を設けて結果を評価し、将来の戦略を改良することとしている。
影響分析：機会とリスク
提案されているステーキング報酬の削減は、Aptos エコシステムにさまざまな影響を及ぼすことが予想されます。
バリデーターにとって、この変更は、特に小規模な事業者にとって、収益モデルに大きな影響を与える可能性があります。この提案には、5% の手数料率に基づく感度分析が含まれており、その結果、 APT 価格が 5 ～ 10 米ドルの範囲にとどまる場合、現在 300 万 APT 未満をステークしているバリデーターは損失に直面する可能性があることがわかりました。データによると、現在53のバリデーターが合計約7,840万APTを保有しており、これは総ステーク供給量の9%を占めています。バリデーターの年間推定コストが 35,000 ドルであることを考えると (ただし、latitude.sh などのプラットフォームによって提供されるハードウェア仕様に基づいて、一部の運用コストは約 15,000 ドルに圧縮される可能性があります)、小規模バリデーターはコスト圧力により市場から排除されるリスクがあります。この潜在的な排除効果は、効果的に介入されなければ、ステーキング リソースの集中にさらにつながり、ネットワークの分散性が弱まる可能性があります。この目的のために、提案では、補助金や委任ステーキングを提供することで中小規模のバリデーターを支援し、ネットワークの多様性と回復力を維持するためのコミュニティバリデーター支援プロジェクトを設立する計画など、支援策も提示されています。
APT 保有者にとって、ステーキング報酬の減少は、長期保有の意欲がある程度影響を受ける可能性があることも意味します。結局のところ、ステーキングは常に比較的低リスクで安定した収益を得られる資本配分の方法だと考えられてきました。提案者は、インフレ圧力が軽減され、エコシステム内に新たな報酬機会が生まれることで、この悪影響は相殺されると考えています。今後 6 か月以内に、資金のより魅力的なオンチェーンの宛先を見つけることを目的として、一連の新しい DeFi プロジェクトが Aptos エコシステムで開始される可能性があります。
コミュニティの声
AIP-119 に対する Aptos コミュニティの反応は多岐にわたります。
Jason Chen ( @jason_chen 998 ) 氏は分析の中で、この提案はAptos関係者がコミュニティを通じて推進している戦略であり、インフレを抑えて通貨価格を安定させ、同時に大口投資家にDeFiへの資金投資を促しエコシステムを活性化させることを狙っていると指摘した。同氏は、新CEOのエイブリー・チン氏の任命とアジア市場への重点化により、アプトスはスイとソラナの「富を生み出す効果」を模倣し、より現実的なアプローチを通じてエコシステムを活性化しようとしていると考えている。
ロジャー・ボジャック（ @roger9949 ）はこれを「素晴らしい提案」と呼び、最大の寄付者である財団が率先して報酬の削減に踏み切り、「これをやりたいなら、まず自ら去勢する」という決意を示したと指摘した。彼は、この動きによって財団はエコシステムを構築し、通貨価格の好循環を促進することを余儀なくされるだろうと信じている。 4月24日には、ステーキングのリターンを減らしてコミュニティをサポートすることは、既得権益者にとって難しいが正しい決断であるとさらに述べられました。
Anymose（ @anymose 96 ）は、AIP-119が物議を醸しており、海外の大物プレイヤーはステーキング収入が削減されたことで「不安」を抱いていると投稿した。同氏は、この提案は長期的にはエコシステムにとって有益となると考えているが、短期的には高いリターンを頼りにする大口投資家を怒らせ、売り圧力につながる可能性がある。
PANews（ @PANewsCN ）は、その目的はインフレを抑制し、資本循環を刺激することだと分析したが、真の突破口は単なる「支出削減」（報酬削減）ではなく「収入増加」（新たな価値の創造）にあると指摘した。彼らは、それを支える強力な環境プロジェクトがなければ、この提案は裏目に出るかもしれないと懸念している。
Aptos Foundation は、より幅広いユーザーや開発者グループを引き付けるために、さまざまなエコシステム構築プロジェクトに資金を提供する特別基金に 2 億ドルを投資することを約束していることは注目に値します。
よりマクロ的な観点から見ると、この提案は、資金を純粋に受動的なステーキングからより積極的なオンチェーン参加へと導き、それによって Aptos エコシステムの新たな活力を刺激することを目的としています。しかし、短期的には一定のリスクがあることを認識する必要がある。担保の収益が減少すると、高い収益に慣れている大口投資家が売却を促し、市場の変動を引き起こす可能性がある。したがって、この変革の成否は、Aptos が魅力的な DeFi 製品とオンチェーン アプリケーションを十分な時間内に立ち上げ、再放出された資本をうまく吸収し、ユーザーの粘着性とエコシステムのアクティビティを維持し続けることができるかどうかに大きく左右されます。
結論
外部環境からの継続的な圧力を背景に、Aptos は緊急に突破口を開かなければならない重大な局面にあります。同じくMove系出身のSuiは、最近、通貨価格動向、生態系拡大、交換資源配分の面で大きな成功を収めており、一定の対照を形成している。同時に、Aptos のエコシステム構築は遅く、トークンのパフォーマンスは低迷し、プロジェクトの方向性と実行に対するコミュニティ内の疑念は徐々に高まっていきました。
こうした困難な状況の中、アプトスも自ら改革する意向を示し始めた。 2025年初頭、プロジェクトチームは重要な人事調整を行い、中国人創立メンバーのエイブリー・チン氏が正式に新CEOに任命されました。アプトス構造の創始者の一人であるエイブリー・チン氏の昇進は、アプトスが経営システムの構造的な問題を認識し、リーダーシップの変更によって戦略的な方向性と実行のリズムを再編成する試みであると広く解釈されています。脆弱なエコシステム、ユーザーの喪失、激化する市場競争といった複数のプレッシャーに直面している中、Aptos がこの機会を利用して自己修復を完了し、コミュニティの信頼を回復できるかどうかが、今後の重要な観察ポイントとなるでしょう。
