Tiger Research: Dự báo thị trường RWA và stablecoin tại Hàn Quốc, quy mô năm 2030 là bao nhiêu?
- Quan điểm cốt lõi: Thị trường tiền mã hóa Hàn Quốc cần thoát khỏi sự phụ thuộc đơn nhất vào phí giao dịch của nhà đầu tư bán lẻ, chuyển hướng sang token hóa RWA và stablecoin tuân thủ pháp lý, dự kiến đến năm 2030 sẽ hình thành thị trường tăng trưởng 360 nghìn tỷ won, các ông lớn tài chính truyền thống đang tăng tốc bố cục.
- Yếu tố then chốt:
- Tài khoản tiền mã hóa tại Hàn Quốc đạt 11,18 triệu (chiếm 20% dân số), nhưng dự kiến đến năm 2030 chỉ tăng lên 13,2 triệu hộ, CAGR giảm xuống 3,3%, mô hình dẫn dắt bởi giao dịch đã đạt đỉnh.
- Theo tính toán dựa trên thị trường toàn cầu × tỷ trọng GDP Hàn Quốc 1,58%, đến năm 2030 tài sản token hóa của Hàn Quốc đạt 315 nghìn tỷ won, stablecoin 45 nghìn tỷ won, tổng cộng 360 nghìn tỷ won (khoảng 253 tỷ USD).
- Tháng 1 năm 2026, Luật Chứng khoán Điện tử và Luật Thị trường Vốn sửa đổi đạt đột phá, dự kiến triển khai năm 2027, cung cấp nền tảng pháp lý cho STO.
- Shinhan, KB, Hana, Mirae Asset và các công ty chứng khoán đã xây dựng sandbox công nghệ và hoàn thành kiểm thử nội bộ, tích lũy đầu tư 2,35 nghìn tỷ won (khoảng 1,7 tỷ USD) tham gia cổ phần chiến lược vào cơ sở hạ tầng.
- Danh mục tài sản chuyển từ các tài sản biên như tác phẩm nghệ thuật sang trái phiếu chính phủ, trái phiếu doanh nghiệp, quỹ tín thác bất động sản và các tài sản tài chính chủ lưu khác, cùng các tài sản nặng như vận tải biển, cơ sở hạ tầng.
- Shinhan hợp tác với Solana và Visa, KB kết nối với Securitize và Sui, Hana hợp tác với Aptos và Fireblocks, Mirae Asset gắn kết với Polygon và Avalanche.
Điểm cốt lõi
Theo nghiên cứu chuyên sâu mới nhất của Tiger Research, mạch phát triển cốt lõi hiện nay của thị trường tiền mã hóa Hàn Quốc có thể được đúc kết thành ba trụ cột chính:
• Từ bỏ sự phụ thuộc vào giao dịch đơn thuần: Thị trường tiền mã hóa Hàn Quốc phải hoàn toàn thoát khỏi sự phụ thuộc vào một con đường duy nhất là phí giao dịch, đồng thời tái cấu trúc giá trị nền tảng toàn diện xoay quanh việc mã hóa tài sản thực (RWA) và stablecoin tuân thủ pháp lý. Quá trình chuyển đổi này được xem là động lực then chốt quyết định giai đoạn kinh tế tiếp theo của Hàn Quốc.
• Hướng tới 360 nghìn tỷ KRW vào năm 2030: Dựa trên dự báo của các tổ chức uy tín toàn cầu và tính toán theo tỷ lệ tương đương với quy mô khách quan của Hàn Quốc trong nền kinh tế toàn cầu, đến năm 2030, quy mô tài sản được mã hóa nội địa của Hàn Quốc dự kiến sẽ đạt 315 nghìn tỷ KRW, quy mô stablecoin đạt 45 nghìn tỷ KRW. Tổng cộng hai lĩnh vực này sẽ tạo thành một thị trường tăng trưởng khổng lồ lên tới 360 nghìn tỷ KRW (khoảng 253 tỷ USD).
• Các tập đoàn tài phiệt truyền thống đồng loạt xuất trận: Tranh thủ trước khi Luật Chứng khoán mã hóa tài sản (Luật STO) chính thức có hiệu lực vào năm 2027, các ông lớn tài chính truyền thống lâu đời của Hàn Quốc như Shinhan Financial, KB Financial, Hana Financial, Kyobo Securities đang không tiếc tiền của đầu tư xây dựng hạ tầng nền tảng, thông qua việc tham gia cổ phần chiến lược quy mô lớn và liên minh đa quốc gia toàn cầu, nhằm giành lấy vị thế dẫn đầu trước khi lợi ích từ chính sách bùng nổ.
Ngõ cụt của mô hình tăng trưởng thuần túy dựa vào giao dịch
Tốc độ tăng trưởng của thị trường tiền mã hóa Hàn Quốc đã chậm lại đáng kể. Nguyên nhân gốc rễ nằm ở việc hệ sinh thái nước này phụ thuộc một cách méo mó vào khối lượng giao dịch của nhà đầu tư bán lẻ và doanh thu hoa hồng từ các sàn giao dịch, trong khi thị trường tiền mã hóa chủ lưu toàn cầu từ lâu đã bước nhanh vào vùng nước sâu trưởng thành, lấy tài sản thực làm neo và được dẫn dắt bởi dòng vốn tổ chức khổng lồ.
Tính đến nửa đầu năm 2026, số lượng tài khoản đã xác minh danh tính có thể sử dụng để giao dịch tài sản mã hóa trên toàn Hàn Quốc đã lên tới 11,18 triệu. Điều này có nghĩa là hơn một phần năm (20%) công dân cả nước đã sở hữu tài khoản tiền mã hóa. Tuy nhiên, kiểu mở rộng thô sơ dựa vào lợi thế dân số bán lẻ này đã đi đến hồi kết. Các mô hình dự báo nhân khẩu học và tài khoản nghiêm ngặt cho thấy: ngay cả trong kịch bản giả định lạc quan nhất về một siêu thị trường tăng giá, đến năm 2030, tổng số tài khoản tiền mã hóa trên toàn Hàn Quốc cũng chỉ có thể tăng nhẹ lên khoảng 13,2 triệu, với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) sụt giảm mạnh xuống chỉ còn 3,3%.
Mô hình sàn giao dịch truyền thống chỉ dựa vào việc thu phí từ giao dịch mua bán trên thị trường thứ cấp đã sắp chạm trần. Điều này buộc giới tài chính Hàn Quốc phải tìm kiếm một đường cong tăng trưởng thứ hai hoàn toàn mới, đó là mã hóa và đưa lên chuỗi những tài sản chất lượng cao hàng nghìn tỷ đang ngủ yên trong hệ thống tài chính truyền thống.
Hình 1: Phân tích kịch bản dự báo tăng trưởng tài khoản giao dịch tiền mã hóa Hàn Quốc giai đoạn 2023-2030. Trong mô hình thị trường tăng giá lạc quan, số tài khoản năm 2030 chỉ có thể tăng nhẹ lên khoảng 13,2 triệu, mô hình tăng trưởng chỉ dựa vào việc quay vòng giao dịch của nhà đầu tư bán lẻ đã đạt đỉnh.
Ước tính quy mô thị trường năm 2030: Không gian rộng lớn 360 nghìn tỷ KRW
Ngay từ tháng 2 năm 2023, Viện Nghiên cứu Hana Financial đã từng dự báo trong báo cáo chuyên đề "Kỷ nguyên chứng khoán mã hóa mở ra" rằng quy mô thị trường STO của Hàn Quốc sẽ đạt 367 nghìn tỷ KRW vào năm 2030. Tiger Research đã kết hợp kịch bản cơ sở của "Báo cáo Quản lý Tài sản Toàn cầu" mới nhất do Boston Consulting Group (BCG) công bố năm 2026 cùng các dữ liệu kinh tế vĩ mô mới nhất hiện nay để tính toán lại mô hình này một cách chặt chẽ hơn.
Các tham số uy tín cốt lõi và giả định nền tảng được mô hình tính toán trích dẫn như sau:
• Chuẩn mực tài sản mã hóa toàn cầu: Theo tính toán mới nhất của BCG năm 2026, đến năm 2030, tổng quy mô mã hóa tài sản kém thanh khoản toàn cầu dự kiến sẽ tăng vọt lên khoảng 16 nghìn tỷ USD;
• Dự báo nguồn cung stablecoin toàn cầu: Theo báo cáo nghiên cứu mới nhất tháng 10 năm 2026 của Standard Chartered, được thúc đẩy bởi làn sóng thanh toán xuyên quốc gia và thanh toán B2B, tổng nguồn cung stablecoin toàn cầu dự kiến sẽ tăng mạnh từ 230 tỷ USD hiện tại lên 2,0 nghìn tỷ USD vào năm 2030;
• Công thức ánh xạ thị phần nội địa Hàn Quốc: Dung lượng thị trường nội địa Hàn Quốc = Tổng dự báo thị trường toàn cầu × Tỷ trọng của Hàn Quốc trong GDP danh nghĩa toàn cầu (1,58%) × Tỷ giá KRW/USD hiện tại (khoảng 1422 KRW/USD).
Sau khi tính toán mô hình chính xác, kết quả cho thấy: đến năm 2030, tổng quy mô thị trường tài sản mã hóa nội địa Hàn Quốc sẽ đạt 315,0 nghìn tỷ KRW (khoảng 221,5 tỷ USD), quy mô thị trường stablecoin tuân thủ pháp lý sẽ đạt 45,0 nghìn tỷ KRW (khoảng 31,5 tỷ USD). Tổng giá trị của cả hai lĩnh vực đạt con số đáng kinh ngạc là 360 nghìn tỷ KRW (khoảng 253 tỷ USD). Con số khổng lồ này chứng minh một cách hùng hồn rằng: chỉ cần thị phần của Hàn Quốc trong làn sóng mã hóa có thể tương xứng với nền tảng cơ bản của nước này trong nền kinh tế thực toàn cầu, thì mảnh đất này đang ươm mầm những lợi ích chính sách không thể đo lường.
Hình 2: Ước tính quy mô thị trường tiềm năng của tài sản mã hóa và stablecoin Hàn Quốc năm 2030. Tài sản mã hóa dự kiến đạt 315 nghìn tỷ KRW, stablecoin đạt 45 nghìn tỷ KRW, tổng cộng đạt 360 nghìn tỷ KRW (khoảng 253 tỷ USD).
Các tổ chức tài chính truyền thống Hàn Quốc chuẩn bị toàn diện: Hạ tầng công nghệ và chiếm lĩnh vị thế chiến lược
Khi tài sản số được đưa nhanh vào quỹ đạo giám sát pháp lý chính thức ở cấp quốc gia của Hàn Quốc, sự nhạy bén trong chuyển đổi của hệ thống tài chính nước này thực sự đáng kinh ngạc. Vào tháng 1 năm 2026, các dự luật sửa đổi "Luật Chứng khoán Điện tử" và "Luật Thị trường Vốn" bao gồm vị thế pháp lý quan trọng của chứng khoán mã hóa đã đạt được bước đột phá lớn tại Quốc hội Hàn Quốc, dự kiến sẽ chính thức có hiệu lực toàn diện vào năm 2027.
Để đón đầu bước ngoặt chính sách này, các tổ chức tài chính truyền thống hàng đầu của Hàn Quốc đang tranh thủ từng giây từng phút triển khai bố cục chiến lược toàn diện:
• Xây dựng hạ tầng chuyên dụng và thí điểm: Các công ty chứng khoán hàng đầu đang dồn lực xây dựng hệ thống phát hành, phân phối và thanh toán chứng khoán mã hóa từ đầu đến cuối. Các đơn vị dẫn đầu ngành như Shinhan Securities, KB Securities, Mirae Asset Securities và Hana Securities đều đã thiết lập sandbox công nghệ riêng và hoàn thành nhiều vòng thử nghiệm nội bộ;
• Tham gia cổ phần chiến lược với số vốn khổng lồ vào các lĩnh vực cốt lõi: Các tập đoàn tài chính chủ lưu của Hàn Quốc đã đầu tư tích lũy lên tới 2,35 nghìn tỷ KRW (khoảng 1,7 tỷ USD) vốn rủi ro chiến lược vào các nhà cung cấp hạ tầng mã hóa, nền tảng lưu ký tuân thủ pháp lý và các nền tảng phát hành chuyên biệt, nhằm đảm bảo quyền kiểm soát trong các thực thể liên doanh;
• Từ bỏ những mảnh ghép đồ chơi, quay về tài sản chủ lưu: Các tổ chức tài chính lớn đang dứt khoát từ bỏ những thử nghiệm nhỏ lẻ, phân mảnh phi tiêu chuẩn xoay quanh các tài sản biên như tác phẩm nghệ thuật, chăn nuôi bò trước đây, để chuyển hướng toàn diện sang các tài sản nền tảng cốt lõi cấp tài chính chủ lưu như trái phiếu chính phủ, trái phiếu doanh nghiệp, chứng chỉ tín thác thế chấp bất động sản thương mại;
• Chiếm lĩnh tiêu chuẩn hóa và tài sản thế chấp vật chất giá trị cao: Các tổ chức tài chính đang công khai cạnh tranh, không chỉ đua nhau đưa chứng khoán thu nhập cố định tiêu chuẩn hóa lên chuỗi, mà còn lấy chứng chỉ tín thác vận tải logistics, quyền thu lợi từ hạ tầng quy mô lớn và các tài sản nặng hàng chục tỷ làm tài sản mục tiêu dự trữ để mã hóa.
Hình 3: Toàn cảnh đầu tư và bố cục cổ phần của các tổ chức tài chính truyền thống chính của Hàn Quốc trên hạ tầng chứng khoán mã hóa. Các công ty chứng khoán lớn đã đầu tư tích lũy khoảng 2,35 nghìn tỷ KRW (khoảng 1,7 tỷ USD) vào hạ tầng công nghệ và nắm giữ cổ phần chiến lược.
Liên minh xuyên quốc gia: Các tập đoàn tài phiệt lâu đời bắt tay Solana và Visa vươn ra toàn cầu
Các tổ chức tài chính Hàn Quốc hiểu rõ rằng một cây gậy không thể chống cả bầu trời, họ đang cực kỳ chủ động liên minh sâu sắc với các quỹ công链 công cộng hàng đầu thế giới và các gã khổng lồ công nghệ, nhằm đảm bảo hệ thống tương lai của mình có tính thanh khoản xuyên chuỗi mạnh
