Đánh vào mặt Trump, Fed tăng lãi suất lần đầu sau ba năm

Nguồn gốc bài viết: Wallstreetcn

Hy vọng của Tổng thống Mỹ Trump, người kiên quyết yêu cầu cắt giảm lãi suất, đã tan vỡ.

Vào thứ Tư ngày 16 tháng 9 theo giờ miền Đông nước Mỹ, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) của Cục Dự trữ Liên bang đã bỏ phiếu nhất trí thông qua việc tăng lãi suất cơ bản thêm 25 điểm cơ bản lên mức 3,75% - 4,00%.

Biểu đồ điểm mới nhất cho thấy trong năm nay sẽ có ít nhất một lần tăng lãi suất nữa, xác suất thị trường đặt cược vào việc tăng lãi suất trong tháng 10 ngay lập tức tăng lên khoảng 50%, kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 12 cũng đồng thời tăng cao.

Fed tăng lãi suất lần đầu tiên sau ba năm, đồng thời phát đi tín hiệu mạnh mẽ cho thấy chu kỳ thắt chặt vẫn chưa kết thúc. Tín hiệu diều hâu gây ra phản ứng dây chuyền trên thị trường, chứng khoán Mỹ và vàng đều chịu áp lực, đồng USD tăng vọt lên mức cao nhất trong một tháng, đường cong lợi suất gấp khúc mạnh theo hướng bear flattening.

Cuộc họp báo lần này kết thúc sớm hơn khoảng 20 phút so với thường lệ, là mức ngắn nhất gần đây, phù hợp với lập trường nhất quán của Warsh về việc không đưa ra hướng dẫn tiền định. Theo Bloomberg đưa tin, biến động thị trường trong ngày Fed lần này một lần nữa chủ yếu đến từ cuộc họp báo, chứ không phải từ bản thân tuyên bố của FOMC.

Fed nhất trí thông qua lần tăng lãi suất đầu tiên sau ba năm, biểu đồ điểm dự báo trong năm sẽ tăng thêm một lần

Vào thứ Tư ngày 16 tháng 9 theo giờ miền Đông nước Mỹ, sau cuộc họp của Ủy ban Chính sách Tiền tệ FOMC, Fed đã công bố nâng mục tiêu lãi suất quỹ liên bang từ 3,50% - 3,75% lên 3,75% - 4,00%, tăng 25 điểm cơ bản.

Đây là lần đầu tiên Fed điều chỉnh lãi suất chính sách kể từ khi bước vào năm 2026, cũng là lần tăng lãi suất đầu tiên của Fed kể từ tháng 7 năm 2023. Trước đó, Fed đã quyết định giữ nguyên lãi suất trong năm cuộc họp chính sách tiền tệ liên tiếp.

Quyết định lãi suất lần này hoàn toàn nằm trong dự đoán của nhà đầu tư. Tính đến khi đóng cửa thứ Ba tuần này, công cụ của Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago (CME) cho thấy thị trường kỳ hạn dự báo xác suất Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong tuần này vượt quá 92%, xác suất tăng thêm cùng mức vào cuộc họp tháng 10 tới đạt 44%, xác suất tổng cộng hai lần tăng 25 điểm cơ bản vào cuối năm nay gần 80%. Điều này cho thấy đa số người tham gia thị trường đặt cược rằng tháng 9 không phải là lần điều chỉnh lãi suất một lần, mà trong năm Fed sẽ còn hành động.

Phóng viên Nick Timiraos, người được mệnh danh là "Fed mới của giới truyền thông", viết rằng các quan chức Fed trong cuộc họp lần này đã nhất trí thông qua lần tăng lãi suất đầu tiên sau ba năm, vô hình trung làm suy yếu luận điệu của Nhà Trắng về việc "không cần lo ngại lạm phát", đa số quan chức lần này dự báo trong năm nay sẽ còn tăng lãi suất một lần, cú sốc giá năng lượng và sự gia tăng đầu tư vào trí tuệ nhân tạo (AI) đã định hình lại triển vọng lạm phát.

Timiraos đề cập rằng các nhà phân tích trước đó đã chỉ ra, mặc dù gần đây thị trường rất chú ý đến dữ liệu lạm phát tháng 8, nhưng thay đổi lớn nhất trong triển vọng kinh tế thực ra đến từ giá năng lượng và hàng hóa tăng. Cựu "số ba của Fed", Chủ tịch Fed New York Dudley cho biết: "Điểm mấu chốt là tình hình Iran lại căng thẳng, và quy mô cú sốc giá năng lượng đang mở rộng trở lại."

Bản thân quyết định tăng lãi suất lần này nằm trong dự đoán của thị trường, nhưng tín hiệu mà biểu đồ điểm và cuộc họp báo phát đi nhìn chung mang tính diều hâu hơn so với kỳ vọng. Biểu đồ điểm mới nhất đã xóa dự báo trung vị trước đó về việc cắt giảm lãi suất vào năm tới, đồng thời cho thấy đa số quan chức ủng hộ ít nhất một lần tăng lãi suất nữa trong năm nay.

Trong hình dưới, chấm xanh đại diện cho dự báo biểu đồ điểm tháng 9, chấm xám đại diện cho dự báo biểu đồ điểm tháng 6.

Biểu đồ điểm cho thấy, trong 18 quan chức Fed đưa ra dự báo lãi suất, lần này có 12 người dự báo sau lần tăng lãi suất tháng 9, trong năm 2026 sẽ còn một lần tăng 25 điểm cơ bản nữa, bốn người dự báo trong năm nay sẽ còn hai lần tăng như vậy, hai người dự báo lãi suất trong năm nay sẽ giữ nguyên, tức trong năm sẽ không tăng thêm, chỉ có một lần vào tháng 9, không ai dự báo năm nay sẽ cắt giảm lãi suất.

Tuy nhiên, lộ trình lãi suất năm 2027 tồn tại sự bất đồng đáng kể. Có tám quan chức Fed dự báo năm tới sẽ tăng lãi suất một lần, sáu người dự báo lãi suất cả năm sẽ giữ nguyên, ba người dự báo sẽ có hai lần cắt giảm lãi suất, một người dự báo có bốn lần cắt giảm lãi suất. Điều này có nghĩa một số quan chức ngầm thừa nhận rằng lộ trình hiện tại tồn tại rủi ro sai lầm chính sách.

Giám đốc điều hành Luigi Buttiglione của tổ chức tư vấn LB Macro cho biết:

Bằng cách cho rằng lần tăng lãi suất này giúp quay trở lại mục tiêu lạm phát 2% một cách 'kịp thời hơn', FOMC đã thể hiện rõ ràng rằng vẫn còn nhiều việc phải làm, rất có thể cần ít nhất ba lần tăng lãi suất nữa.

Dự báo lãi suất trung vị của các quan chức Fed được công bố sau cuộc họp thứ Tư tuần này cho thấy, với kỳ vọng tăng lãi suất trong năm nay mạnh hơn, các quan chức Fed lần này đã nâng dự báo lãi suất cho ba năm tới:

Lãi suất quỹ liên bang trung vị cuối năm 2026 là 4,1%, dự báo tháng 6 là 3,8%, lãi suất quỹ liên bang cuối năm 2027 là 4,1%, dự báo tháng 6 là 3,6%, lãi suất quỹ liên bang cuối năm 2028 là 3,9%, dự báo tháng 6 là 3,4%, lãi suất quỹ liên bang cuối năm 2029 là 3,6%, lãi suất quỹ liên bang dài hạn hơn là 3,2%, dự báo tháng 6 là 3,1%.

Ngoài quyết định tăng lãi suất, tuyên bố của cuộc họp lần này còn đặc biệt đề cập rằng, "hành động chính sách được thực hiện lần này sẽ giúp thúc đẩy lạm phát quay trở lại mục tiêu 2% do Ủy ban (FOMC) đặt ra một cách kịp thời hơn".

So với tuyên bố cuộc họp cuối tháng 7 lần trước, điểm khác biệt lớn khác của tuyên bố lần này là toàn bộ 12 thành viên bỏ phiếu của FOMC đều ủng hộ tăng lãi suất, trong khi lần trước có ba thành viên bỏ phiếu phản đối việc tiếp tục giữ nguyên lãi suất. Điều này rõ ràng đi ngược lại với chủ trương của Tổng thống Mỹ Trump, người nhiều lần bày tỏ ưa thích cắt giảm lãi suất, làm nổi bật áp lực chống lạm phát mà Fed phải đối mặt trong bối cảnh xung đột Trung Đông đẩy giá dầu lên.

Về đánh giá kinh tế, tuyên bố cuộc họp lần này so với lần trước cơ bản giữ nguyên, tuyên bố lần này tiếp tục nhấn mạnh rằng Fed cam kết đạt được ổn định giá cả, và một lần nữa khẳng định lại: nền kinh tế Mỹ đang mở rộng đều đặn, tăng trưởng việc làm phù hợp với tăng trưởng quy mô lực lượng lao động, tỷ lệ thất nghiệp cơ bản giữ nguyên.

Hai tuyên bố trước đó nói rằng xung đột Trung Đông gây ra tính bất định cao cho kinh tế, lạm phát vẫn ở mức cao, một phần do giá năng lượng tăng, tuyên bố lần này đã thay đổi cách diễn đạt "xung đột Trung Đông" thành tình hình địa chính trị, đồng thời bổ sung đánh giá rằng chi tiêu trong nước có sức chống chịu. Tuyên bố viết: "Mặc dù một phần chịu ảnh hưởng của diễn biến tình hình địa chính trị, tính bất định vẫn còn cao, nhưng chi tiêu trong nước thể hiện sức chống chịu."

Ngoài ra, tuyên bố lần này đã hạ nhẹ đánh giá về tình hình đầu tư vốn, lần trước nói đầu tư vốn và tăng trưởng năng suất đều mạnh mẽ, lần này ngay sau câu đánh giá về tính bất định cao ở trên đã viết: "Tăng trưởng năng suất mạnh mẽ, đà đầu tư vốn vững chắc."

Phần chữ đỏ dưới đây cho thấy nội dung bị xóa và bổ sung của tuyên bố nghị quyết lần này so với lần trước.

Warsh: Tăng lãi suất thể hiện sự nhất trí kiên định trong nội bộ FOMC, lạm phát quá cao quá lâu, giảm lạm phát sẽ không hy sinh việc làm

Fed tăng lãi suất 25 điểm cơ bản trong bối cảnh lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu, nhưng nền kinh tế Mỹ và thị trường lao động thể hiện sức chống chịu, Chủ tịch Warsh đã rõ ràng tuyên bố rằng, nhiệm vụ hàng đầu hiện tại là thúc đẩy lạm phát quay trở lại mục tiêu 2% một cách kịp thời hơn, đồng thời từ chối đưa ra hướng dẫn tiền định về lộ trình lãi suất trong tương lai.

Warsh tại cuộc họp báo đã nhiều lần nhấn mạnh rằng, lạm phát là nguyên nhân cốt lõi của hành động chính sách lần này.

"Sự thật hiển nhiên là lạm phát quá cao, và đã kéo dài quá lâu."

Nhưng ông cho biết, dựa trên dữ liệu CPI và PPI mới nhất, xu hướng cơ bản đã có sự cải thiện có ý nghĩa. Mức