原文作者： Rob Hadick，Dragonfly 合夥人
原文編譯：AididiaoJP，Foresight News
穩定幣並不是用來改善現有支付網路的完善，而是來徹底顛覆傳統支付網路的。穩定幣能使企業完全繞過傳統支付管道，換句話說，這些傳統支付管道很有可能在未來的某一天被完全取代。
當支付網路以穩定幣為基礎時，一切交易都只是帳本上的數位變動，目前許多新興公司已經開始推動資金流動方式的重構。
最近有很多人在討論穩定幣如何成為銀行即服務（BaaS）網路平台，即連接現有支付管道，從發卡銀行到商家受理，以及中間的一切環節。儘管我認同這些觀點，但當我思考企業和協議未來如何在新範式下創造和累積價值時，將穩定幣僅視為連接現有支付管道的平台，其實是低估了其真正的潛力。穩定幣支付是漸進式改進，代表了從底層重新構想支付管道的可能性。
要理解未來的方向，我們需要回顧歷史，因為歷史揭示了顯而易見的演進路徑。
現代支付管道的演變
現代支付系統的起源可以追溯到1950 年初。由Frank McNamara 創立的Diners Club 推出了第一張多用途記帳卡。這種記帳卡引進了一種閉環信用模式，Diners Club 成為商家和持卡人之間的支付中介。在Diners Club 之前，幾乎所有支付都是透過現金或專有的雙邊信用協議直接由商家和客戶之間完成。
Diners Club 大獲成功之後，美國銀行（BofA）看到了擴展其信貸業務並獲得更廣泛客戶群的巨大機會，並推出了第一張面向大眾市場的消費者信用卡。美國銀行向中產階級的消費者郵寄了超過200 萬張未經請求、預先批准的信用卡，這些信用卡可以在加州2 萬多家商家使用。由於當時的監管限制，BofA 開始將其技術授權給美國其他銀行，甚至擴展到國際市場，因此出現了第一個信用卡支付網路。但隨之而來的卻是巨大的營運挑戰，並引發了嚴重的信用風險，逾期率飆升至20% 以上。同時伴隨著猖獗的詐欺行為，整個專案近乎崩潰。
人們開始意識到銀行網路中的挑戰和混亂只有透過成立一個真正的合作組織才能解決，該組織將制定管理系統的規則和提供基礎設施。組織成員可以在產品定價上競爭，但需要遵循統一標準。這個組織後來成為了我們今天所熟知的Visa。而另一個由加州銀行創立、與美國銀行競爭的組織後來也成為了Mastercard。這是我們現代全球支付模式的誕生，並已成為全球支付產業的主導結構。
從20 世紀60 年代到21 世紀初，幾乎所有支付領域的創新都是圍繞著增強、補充和數位化當前全球支付模式展開的。網路在20 世紀90 年代蓬勃發展之後，許多創新轉移到了軟體開發上。
電子商務誕生在20 世紀90 年代初，在NetMarket 上購買Sting 的CD 是第一筆網路支付。隨後PizzaNet 成為第一家接受線上付款的全國性零售商。亞馬遜、eBay、樂天、阿里巴巴等知名電商公司都在此幾年內相繼成立。電商公司的繁榮進而催生了許多早期獨立支付網關和處理器公司。最著名的是Confinity 和X.com，分別成立於1998 年底和1999 年初，它們合併後成為了今天的PayPal。
數位化支付催生了眾多家喻戶曉、市值數千億美元的公司。這些公司連接了線下商家和線上零售，包括支付服務提供者（PSPs）和支付聚合商（PayFacs），如Stripe、Adyen、Checkout.com、Square 等。它們透過捆綁網關、處理、對帳、詐欺合規工具、商家帳戶和其他增值軟體與服務來解決商家端的問題。但顯然它們並沒有對傳統金融的支付網絡進行顛覆性的改變。
儘管有一些新創公司專注於顛覆傳統銀行支付網路和發卡基礎設施，但像Marqeta、Galileo、Lithic 和Synapse 這樣的知名公司主要致力於將新公司引入現有的銀行網路和基礎設施當中，而顛覆現有支付網路。然而許多公司發現僅僅在現有基礎設施上添加軟體層，並不能實現真正的爆發性成長。
一些企業深知傳統支付方式的局限性，並預見透過基於互聯網的原生貨幣可以建立完全不依賴傳統銀行基礎設施的支付方案，其中最著名的是PayPal。 21 世紀初許多新創公司專注於數位錢包、點對點交易和替代支付網路的研發。完全繞過銀行和發卡聯盟，讓終端客戶擁有一定的貨幣自主權，這些公司包括PayPal、支付寶、M-Pesa、Venmo、Wise、Airwallex、Affirm 和Klarna 等。
它們最初專注於為傳統金融所忽視的群體提供更好的用戶體驗、產品組合和更便宜的交易，但逐漸開始搶佔越來越多的市場份額。傳統金融支付公司感受到了這些替代支付方式（APMs）的威脅，隨後Visa 和Mastercard 分別推出了Visa Direct 和Mastercard Send，也專注於提供點對點交易的即時支付服務。儘管這些模式已經是有了重大改進，但它們仍然受到現有基礎設施限制的困擾。這些公司仍需預存資金或承擔外匯/ 信用風險，同時需要將自有資金池相互對沖，而無法實現即時透明的結算。
本質上現代支付的演進路徑是：閉環+ 可信中介→開環+ 可信中介→開環+ 部分個人自主權。然而，不透明性和複雜性仍然佔據主導，結果就是導致使用者體驗更差，且整個網路當中各個環節都存在租金抽取的情況。
商家支付的演進
企業可以透過穩定幣繞過部分或全部傳統支付網路的技術基礎設施。下圖是簡化商家支付示意圖：
以及穩定幣支付網路中每個部分的職責：
目前Stripe 已經可以處理支付商家端的很大一部分工作，甚至包括提供者戶帳戶以及經營業務和接受付款的各種軟體。但它們並未組成自己的發卡組織或發行支付卡。
現在想像這樣一個世界，Stripe 成為中央銀行，發行自己的穩定幣，並由GENIUS 法案由批准的抵押品支持。穩定幣可以在消費者和商家帳戶之間透過透明開源帳本（區塊鏈）實現原子結算。你不再需要支付卡片銀行和收單銀行，Stripe（或任何其他發行者）只需要一家（或幾家）銀行來託管其發行穩定幣的抵押品。他們直接在區塊鏈上透過錢包進行交易，或透過向Stripe（發行方/ 中央銀行）發起鑄造/ 贖回請求，隨後在區塊鏈上結算。資金的清算和結算透過一系列智慧合約完成，這些合約可以處理退款和爭議（請參閱Circle 的退款協議）。同樣，支付路由甚至兌換為其他貨幣/ 產品的操作可以透過程式設計實現。利用穩定幣和區塊鏈技術，銀行到網關、處理器和網路的資料傳遞標準變得更容易。數據的透明度和利害關係人的減少，費用和記帳也變得更簡單。
在這樣的世界中，Stripe 似乎已經將當前的支付模式幾乎完全取代——擁有完整的基礎設施，提供帳戶、發卡、信貸、支付服務和網絡，這一切都建立在更好的技術上，從而減少了中間環節，並讓錢包持有者幾乎完全控制資金流動。
Simon Taylor：「如果你以穩定幣為基礎，一切交易都只是賬本上的數字變動。商戶、網關、PSP 和銀行之前需要對不同的賬本條目進行對賬。而有了穩定幣，任何使用穩定幣運營的人同時是網關、PSP 和收單銀行，一切交易都只是賬本上的數字變動。”
這聽起來像是科幻小說。現實是否存在許多與詐欺、合規、穩定幣的可用性、流動性/ 成本等相關的問題？從今天到這潛在未來之間是否會有漸進式的步驟？像是即時支付（RTPs）技術同樣也會有缺陷，跨國匯款的可程式性和互通性是RTP 無法解決的問題。
無論如何未來正在一步步到來，一些公司正在為此做準備。頂級發行方如Circle、Paxos 和withausd 正在擴展其產品，專注於支付的區塊鏈Codex、Sphere 和PlasmaFDN 也在向終端消費者和企業靠攏。未來的支付網路會大幅減少中間環節，並且增加自主權、提高透明度、增強互通性和為客戶帶來更多價值。
跨境支付
B2B 跨境支付是目前穩定幣應用成長顯著的領域之一。
Matt Brown 去年寫了一篇關於跨境支付的文章，從這篇文章中可以看到：
在許多情況下，跨國交易中間會存在多家銀行，它們都使用SWIFT 來傳遞訊息，SWIFT 本身並沒有問題，但銀行之間來回溝通卻造成了額外的時間成本，通常還涉及其他清算對手方。事實上清算過程通常需要7-14 天才能完成，這無疑帶來了巨大的風險和成本，而且流程極不透明。例如摩根大通將資金從美國母公司轉移到外國子公司時，過程中長時間「丟失」數百萬美元的情況並不罕見。除此之外多個交易對手之間存在外匯風險，導致平均交易成本提高了6.6% 。另外當企業的資金在跨國流轉時幾乎無法生息。
因此Stripe 最近宣布推出基於穩定幣的金融帳戶也就不足為奇了。這使企業能夠存取由穩定幣支援的美元金融帳戶，直接透過Bridge 鑄造/ 贖回穩定幣，並透過Stripe 儀表板將資金轉移到其他錢包地址。使用Bridge API 進行法幣出入金，發行由穩定幣餘額支援的支付卡（取決於地區，目前使用Lead Bank），兌換其他貨幣，並最終直接兌換為生息產品以進行資金管理。儘管目前許多功能仍依賴傳統系統作為臨時解決方案，但穩定幣和代幣化資產的發送、接收、發行和交換並不依賴傳統系統。法幣出入金的解決方案與當前替代支付方式（APMs）的狀態類似，例如Wise 和Airwallex 等公司基本上創建了自己的銀行網絡，可以在不同國家存放資金，並在一天結束時進行淨額結算。 Airwallex 的聯合創始人Jack Zhang 上週正確地指出了這一點，但他沒有考慮如果不再需要法幣出入金，世界將如何改變。
如果你只是透過穩定幣購買代幣化資產，而不需要兌換為法幣，那麼基本上就完全繞過了傳統代理行模式。這將大大降低用戶對第三方實際持有和發送資產方的依賴，從而讓客戶捕獲更多價值，並降低每個人的支付成本。 Squads protocol、Rain cards、和Stablesea 等新創公司都在致力於實現透過穩定幣直接買賣代幣化資產的可能性，所有在這一領域運營的公司最終都會擴展到整個網路。
但如果你想把穩定幣換成法幣使用，Conduit Pay 可以直接與當地市場最大的外匯銀行合作，實現無縫、廉價且幾乎即時的鏈上跨境交易。錢包成為帳戶，代幣化資產成為產品，區塊鏈成為網絡，從而顯著改善了用戶體驗，如果不需要法幣出入金，成本可以更低。這一切都可以透過更好的技術實現，並且能夠提供更簡單的對帳、更多自主權、更高透明度、更快速度、更強的互通性，甚至更低的成本。
那麼這一切意味著什麼？
這意味著一個存在於鏈上、基於穩定幣（帳本上的數位變動）的支付原生世界正在到來。它不僅會連接當前的支付模式，還會逐漸將其取代。這就是為什麼我們將看到第一個萬億美元規模基於穩定幣的金融科技公司即將誕生。
我知道這篇文章會引發許多合理的批評，例如我沒有考慮某些問題。但請理解我和許多在這一領域創業的企業家已經意識到這些問題，並且正在努力解決。創新就是這樣，在舊系統上進行漸進式建構永遠不會真正帶來全新的系統，因為既得利益者總是會阻撓這一切的發生。
閉環+ 可信任中介→開環+ 可信任中介→開環+ 部分個人自主權→真正開放的數位化原生系統，每個人都可以在整個支付網路中競爭，客戶透過開放網路行使自主權。
本文僅代表作者的主觀觀點，不一定是Dragonfly 或其關聯公司的觀點。 Dragonfly 可能已投資於本文提及的部分協議或加密貨幣。
