原文作者：Bitwise 首席投資長 Matt Hougan
編譯：Odaily 星球日報Azuma
編按：本文系知名多頭、 Bitwise 首席投資長 Matt Hougan 針對即將到來的現貨以太坊ETF 決議一事，以及當下美國監管機構對於加密貨幣的態度轉變所做的分析。值得一提的是，在Matt 發布本文之時，關於ETF 獲批的預期尚未迎來突變，但Matt 仍在文章中給出了看多的判斷，並強調上週“關於推翻SAB 121 的議案通過參議院投票」一事的意義遠高於ETF，因此無論ETF 是否能夠獲批，新高的來臨都已註定。
以下為 Matt 全文內容，由Odaily 星球日報編譯。
本週晚些時候，美國證券交易委員會（SEC）將決定現貨以太坊ETF 的命運。
目前市場對於ETF 究竟是會被批准還否決持有不同看法，你可能以為我正屏息以待最終結果，但實際上，華盛頓當下正在發生一場更大的變化，這將重塑加密貨幣未來多年的發展軌跡。雖然這也會讓我有些擔憂（原因我稍後會解釋），但就市場走勢而言，這將是一個巨大的積極催化因素，我認為它將推動加密貨幣達到新的歷史高點，無論以太坊ETF 的結果究竟如何。
在下文中，我將詳細解釋這一點。
一場投票
上週晚些時候，華盛頓發生了一件意義非凡的事情，來自兩黨的參議員們首次投票通過了一項支持加密貨幣的立法議案。
更重要的是，雖然白宮方面在投票前已威脅可能會否決該議案，但多數議員們依舊選擇了投票通過。對於加密貨幣的未來而言，這是一個非常利好的訊號。
Odaily 星球日報註：此段內容可參閱《政策風向已變？ ETF 之外，這兩件大事透露出加密監管新態度》。
究竟發生了什麼事？
2022 年4 月，美國SEC 發布了所謂的「第121 號員工會計公告」（SAB 121），該公告的實施導致華爾街銀行幾乎不再可能幫助其客戶託管加密資產。
具體而言， SAB 121 要求提供加密資產託管服務的銀行再自己的資產負債表上將這些託管資產視為一種負債。換句話說，如果銀行幫助客戶託管了10 億美元的比特幣，就必須找到10 億美元的現金來進行對沖，如果比特幣的價格翻了倍，銀行也必須再找到10 億美元來維持帳面平衡。
這項規則相當荒謬，也不適用於其他任何資產，畢竟處於託管中的資產並不屬於銀行，它們只屬於客戶，因此將它們視為負債毫無道理。
這項規則的實施導致銀行提供加密資產託管服務在經濟層面上變得完全不可行。託管費一般每年不到1% ，而藉入現金（用以平衡帳目）的成本為每年 5-7% ，從數學來看這顯然是一筆不可行的生意。
這就是為什麼，目前只有像Coinbase Custody Trust Company LLC 和Fidelity Digital Assets 這種受信託憲章監管的實體才能提供加密資產託管服務，而不是銀行；這也是為什麼紐約梅隆銀行、State Street 等所有的大型銀行在過去一年中都放棄了開設加密資產託管業務。
這是一項很糟糕的規則，對銀行相當不公平，對加密貨幣和投資者也沒有益處，因為它只會導致託管服務變得更加昂貴且相對更不安全。
更糟的是， SEC 在實施 SAB 121 時並未遵循標準的規則制定程序。照道理來說，SEC 應該遵循正式的程序來實施新規，例如設立一個公開市場評論期，允許公眾和行業就此提供意見，但SEC 跳過了這個過程，而是試圖以非標準的程序悄悄推行SAB 121 。
2023 年 10 月，美國政府問責局（Government Accountability Office，一個獨立的、無黨派的政府機構，一般充當國會監督角色）指出SAB 121 的程序不合規，並指出 SEC 應該遵循標準程序。這為國會就該規則的審查打開了大門，所以上週兩黨才有機會對推翻該規則進行投票表態。
兩黨為何態度一致？
為什麼反對SAB 121 會成為兩黨議員的集體共識？歷史上，民主黨總是會支持SEC（偏向反對加密貨幣），這也是為什麼華盛頓歷史上從未通過任何支持加密貨幣法案的原因。那麼現在，情況有了什麼新變化嗎？
答案很簡單— 錢！
現貨比特幣ETF 的通過已讓華爾街意識到，加密資產託管服務能夠帶來巨大的收益，他們肯定不想讓這份蛋糕全部落到加密貨幣領域的原生企業手中。
這並非僅是猜測。在現貨比特幣ETF 推出之時，一系列銀行遊說機構（銀行政策研究所、美國銀行家協會、證券業和金融市場協會以及金融服務論壇等等）曾聯合向SEC 發出了一封反對SAB 121 的信函。我當時也曾在X 上解釋過：“如果你想知道比特幣ETF 是否會改變華盛頓對加密貨幣監管的態度，這裡有你的答案。”
華爾街的態度是民主黨議員、參議院多數黨領袖Chuck Schumer 投票廢除SAB 121 的背後原因，因為Schumer 競選資金的最大捐贈者就來自華爾街。
並不僅僅是Schumer 一個人，參議院中還有其他10 名民主黨議員也對廢除SAB 121 的議案投出了支持票，此前在眾議院更是有21 名民主黨議員投了支持票。值得強調的是，儘管拜登政府很罕見地在投票之前就曾表態過將反對推翻SAB 121 的議案，但這些議員們還是選擇了表態支持。
華爾街的態度相當強大，強大到足以讓民主黨議員覺得可以反對自己的總統。
加密貨幣、華爾街、華盛頓之間的“新盟約”
這現象真正的意義並不在於加密貨幣的託管方式會如何變化，沒有人真正會關心華爾街的巨頭們是否真的會提供託管服務，更多巨頭入場當然更好，但我們如今可選的託管機構已經相當不錯了。
這一現象真正的意義在於，它標誌著一個更大趨勢的正在出現—— 加密貨幣、華爾街和華盛頓之間正在形成一個「新聯盟」。
關於該「盟約」的證據隨處可見，例如它顯然是廢除SAB 121 背後的助推因素；隨著貝萊德的介入，現貨比特幣ETF 也得以獲批；兩週前我還提到過，我們肯定會在今年稍晚見證國會通過全面的穩定幣法案——眼睜睜地看著Tether 賺著比高盛還多的錢，華爾街必然不會袖手旁觀。
當然了，這並非是一個完美的“聯盟”，因為華爾街顯然並不關心加密貨幣的價值觀（例如無需許可的金融服務，或以用戶始終掌握所有權等等），但這可能並不重要，因為該「聯盟」的每一步（無論是關於託管服務，還是穩定幣）都將為進一步的成長打開大門。
如果華爾街關心服務的利潤，關於擴大託管需求的動作（例如更多的ETF）就會被推進；如果華爾街關心穩定幣的收益，關於擴大穩定幣需求的動作也將出現。相較於過去十年加密貨幣在華盛頓方面一直遭受著公然敵意的情況，現狀無疑已有了巨大的進步。
總而言之，Bitwise 的觀點是，加密貨幣逐漸走向主流化，而這項進展將推動加密貨幣再創歷史新高。
不管現貨以太坊ETF 是否會被批准，華盛頓的態度轉變就是最好的例證。
