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關鍵洞察
在加密領域中，“財富效應”是指一個生態系統的受歡迎程度受與新代幣推出相關的模因驅動現象；
根據Solana原生生態系統代幣市值和用戶活動之間的歷史相關性，Solana 的用戶基數在原生項目推出代幣後有可能增長30-80% ；
雖然通過代幣推出的激勵可以推動初始增長，但需要有更好的戰略規劃以確保項目能夠長期留住用戶。
“財富效應”是指用戶增長是由於新生態系統推出代幣所創造的財富誘惑所驅動的現象。當生態系統中新的原生協議推出其代幣時，它們引入了相應的市值。隨後，這些市值通過空投或其他分發方式流入去中心化交易所的總鎖定價值（TVL）和用戶錢包。隨著以美元計價的TVL 激增和用戶獲得更多“財富”，基礎生態系統的估值也會上升。基礎層代幣價格的增長吸引了外部用戶，從而推動了生態系統代幣的實用和交易，在財富效應下，最後以模因方式推動用戶採用率的增加。
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Avalanche
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Polygon
與Avalanche 相比，Polygon 的累積市值和用戶基數似乎並沒有同步變化。相反，它們的變化有三個明顯的階段：
第一階段：增長-用戶活動滯後於市值增長大約兩個月，兩個變量之間的相關性達到0.96 ；
第二階段：偏離-在代幣推出後，市值繼續增長，但用戶增長停滯；
第三階段：成熟-用戶活動獨立於市值增長而增加，表明用戶群更加穩定。
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Arbitrum
Arbitrum 在推出時就倍受關注。此外，網絡上許多頂級項目，在ARB 推出之前就已經擁有了原生代幣，包括GMX。在ARB 推出之前，Arbitrum 經歷了快速增長，用戶活動和市值之間存在直接相關性（相關係數為0.95 ），且滯後期為0 天。儘管可能存在潛在的挖礦活動，但Arbitrum 在DeFi 中找到了一席之地，為GMX 等永續平台贏得了大規模採用。此外，即使在承諾的代幣激勵結束後，用戶採用也增加了兩倍以上。
另一方面，Optimism的用戶活動與每次激勵活動呈週期性相關。該網絡在夏季激勵和Optimism Quests 項目期間吸引了一波又一波的用戶，但每次活動結束後，用戶很快就消散了。儘管Optimism 的用戶活動近期有所增加，但其日活躍地址數量的平均值仍然只是Arbitrum 的五分之一。
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Solana
目前，Solana 的幾個頂級應用程序，如Magic Eden、Jupiter、Wormhole 和Drift Protocol，都沒有原生代幣。雖然它們沒有明確宣布推出代幣的計劃，但競爭對手的最新動向和新推出的獎勵計劃表明，這樣的推出是可能的，這對於成功的應用協議來說是很常見的。
通過分析活躍地址、TVL 和交易量等基準估值指標，並將它們與更廣泛的加密生態系統中的類似項目進行比較，我們可以估計這些應用的潛在市值。例如，通過觀察其他中型市場的NFT交易量與估值之間的比率，我們可以合理地預測Magic Eden 等項目的估值，並對其他生態系統項目進行類似分析。在審查了Solana 上的頂級無代幣項目之後，我們估計如果它們推出代幣，市值可能會保守增長10 億到25 億美元。
通過對Solana 上的原生項目，如Orca、Raydium和STEPN 的分析，我們確定了Solana 付費用戶的一致增長模式，類似於Polygon。具體而言，對於Solana 市值的每個百分點增長，用戶活動往往以大約兩倍的速度增長。這種增長與我們的歷史平均基準1.5-3 倍相一致。基於這一趨勢，我們估計在新項目推出後，考慮到生態系統市值增長10 億到25 億美元，Solana 的每日活躍簽名者可能會增加21 萬到29 萬個獨特地址。這樣的用戶增長將使Solana 的每日獨特地址數量達到Arbitrum 的水平，並接近以太坊的水平。
這個預測僅考慮了因推出原生項目代幣而導致的整體生態系統市值增加。它沒有考慮到SOL 在代幣推出後以顯著高於整體原生代幣的速度增長的歷史趨勢。這種趨勢在與應用協議代幣配對的新建DEX池中得到了放大，從而創建了新的收益和需求來源。因此，這個預測可能是保守的，實際的簽名者數量可能會進一步增加。
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Cosmos
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Aptos、Sui 和ZkEVMs
總結
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雖然激勵機制可以推動初始增長，但必須有意識地使用，以確保項目具備長期留住用戶的可持續模型。 Polygon、Solana 和Arbitrum 等網絡通過其獨特的價值主張為增長奠定了堅實基礎。它們專注於構建高質量的應用程序，為用戶提供價值，並能實現有機增長和成功。隨著越來越多的新興網絡在沒有原生代幣的情況下啟動，它們可以藉鑑這些模型，並努力創建新穎有價值的應用程序，而不依賴於激勵機制。
