Tether為何押注這四個年輕人？

300 萬美元，對 Tether 來說算不上什麼大手筆。更有意思的是，這家公司的創辦人是四個 00 後的年輕人。

當時的 Kem 還遠沒有今天這麼多產品和用戶，只有一個年輕的團隊，在中東做 TradFi 這種很本地、甚至有點瑣碎的事。但 Tether 還是很早就下了注。

兩年後再回頭看，這筆投資反而越來越值得聊。因為 Kem 後來走出來的方向，剛好踩中了穩定幣這幾年最重要的一條變化。

這幾個年輕人到底做對了什麼，Tether 當時又看中了什麼？

1、Kem 是一家什麼樣的公司？

如果只把 Kem @Kem_App_CN 理解成一家 U 卡公司，其實有點低估它了。

Kem 成立於 2021 年，總部位於科威特，定位是一家面向 GCC 市場的新一代金融科技公司。它最早從本地轉帳切入，但現在已經逐漸從單一支付工具，擴展成覆蓋個人和企業用戶的金融 Super App。2026 年，Kem 還入選了 CNBC Top 500 金融科技公司。

個人用戶可以在 Kem 裡完成法幣和 Crypto 出入金、USDT 等資產兌換、XAUT 數位黃金配置、儲蓄和 Visa 卡消費，還能購買 eSIM、機場休息室等生活服務。

最近 Kem 也在加速發展 B 端業務。Kem Business 支持商戶透過 Checkout、Payment Link 和 API 接受 USDT，同時覆蓋工資發放、退款、VAT 與發票管理、對帳和資金分析。

從數據來看，據 Kem 團隊提供的信息，目前產品全平台下載量已經超過 60 萬次，並創建超過 20 萬個 Tether Gold（XAUT）錢包，已經是全球排名前列的 XAUT 零售分發渠道之一。

2、Tether 為什麼需要佈局日常金融服務？

USDT 已經解決了穩定幣最核心的供給問題，但隨著發行規模不斷擴大，Tether 面臨的新問題也越來越明顯：這些穩定幣最終在哪裡被使用？

過去很長一段時間，USDT 的主要用途仍然集中在交易、鏈上轉帳和 Crypto 生態內部。但如果穩定幣想繼續擴大用戶規模，就必須進入普通人每天都會發生的金融行為，例如工資、匯款、消費和企業結算。

這也是 Tether 近幾年開始不斷往穩定幣下游擴張的原因。

2.1 從穩定幣發行走向穩定幣應用

Tether 過去的目標是發行 USDT，並維持它的流動性和美元錨定，但隨著穩定幣規模越來越大，僅僅做發行方已經不夠。

下一步更重要的是，讓 USDT 真正進入支付、匯款、儲蓄和企業結算這些日常金融場景。只有穩定幣被普通用戶持續使用，發行規模和流動性才能進一步轉化成更長期的網絡效應。

所以近幾年 Tether 的佈局開始明顯往應用端延伸。它投資 Oobit 做消費支付，投資 XREX 佈局跨境 B2B，Sorted Wallet 覆蓋新興市場，而 Kem 對應的則是 GCC 地區的個人以及企業應用生態。

這背後的規劃其實很清楚：Tether 負責提供穩定幣和流動性，但真正把 USDT 送到用戶手裡，還需要當地的產品、銀行通道、支付網絡和合規能力。

2.2 為什麼是 GCC，而不是其他市場？

選擇 GCC，也不是因為這裡 Crypto 用戶特別多，而是因為當地存在大量適合穩定幣解決的金融需求。

GCC 最大的特點之一是外籍人口比例高。以科威特為例，外籍人口接近總人口的七成；放眼整個海灣地區，大量居民來自印度、巴基斯坦、菲律賓和其他亞洲國家。

2025 年，光海灣地區外籍勞工往老家寄回的工資就高達約 1610 億美元。這群每個月領工資、換美元、往老家匯款、跨國消費的需求極其剛性。

與此同時，GCC 和很多新興市場又不完全一樣。當地居民收入水平較高，銀行和支付基礎設施相對成熟，各國政府也在主動推進數位資產監管。

對穩定幣公司來說，這意味著既有真實需求，也有可能透過牌照、銀行合作和支付網絡，把產品真正做進主流金融體系。

3、Tether 為什麼選中了 Kem？

Tether 投資 Kem 時，市場上已經不缺錢包、交易所和支付卡。Tether 看中 Kem 的可能是三個更長期的因素：真實的本地支付需求、跨文化的創始團隊，以及同時連接 Crypto 與傳統金融的能力。

3.1 先有支付需求，再把穩定幣接進來

很多 Crypto 項目是先有技術和資產，再去尋找使用場景。Kem 的路徑正好相反，它先解決用戶本來就存在的支付需求，再把 Stablecoin 放進這套產品裡。

普通用戶不會因為 USDT 就長期使用一個產品，他們真正關心的還是轉帳快不快、成本高不高、使用方不方便。只有這些基礎體驗成立，Stablecoin 才有機會從一個 Crypto 工具，變成日常的一部分。

對 Tether 來說，Kem 的價值就在這裡：不用重新教育市場，也不用讓用戶先理解穩定幣，而是把 USDT 放到後台作為結算層，直接嵌進支付、匯款和消費這些已經存在的金融場景裡。

3.2 四個創始人的「全球化」背景

Kem 的四位聯合創始人在美國高中時期就已經認識，但幾個人的成長和工作經歷橫跨中國、中東、美國和東歐。

這和 GCC 的市場結構很契合。當地外籍人口多，跨境工作、匯款和海外消費都很常見，而幾位創始人也親身經歷過戰爭、貨幣貶值和金融限制帶來的影響。

Justin 提到，自己既體驗過中國高度便利的移動支付，也看到一些地區的人可能因為衝突和貨幣問題迅速失去金融保障。對 Kem 來說，這種跨文化經歷，本身就是理解 GCC 用戶的一種優勢。

3.3 團隊經驗橫跨 Crypto 與傳統金融

Kem 團隊的經歷也不局限在 Crypto。成員曾在 Sinovation Ventures、Target Global、MSA Capital、PwC 等機構工作，背景覆蓋 VC、區塊鏈、數位化鑑證；技術團隊中也有來自 Tinkoff Bank 等金融科技公司的成員。

這類經驗和穩定幣支付很匹配，因為真正把 USDT 接進日常金融，還要處理支付、託管、KYC、法幣出入金和當地監管。

目前 Kem 已與 Rain、Interlace、Fireblocks、Persona、Chainalysis、Visa 等機構合作。對 Tether 來說，這意味著 Kem 不只是懂 Crypto，也具備把 USDT 接進 GCC 本地金融體系的能力。

4、Kem 的競爭優勢在哪裡？護城河有多深？

U 卡賽道現在最不缺的就是產品。RedotPay 已經擁有超過 850 萬用戶，覆蓋 100 多個國家。對 Kem 來說，單靠一張能花 USDT 的 Visa 卡很難形成壁壘，所以我們需要關注它在 GCC 已經積累了哪些更難複製的資源。

4.1 Tether 的投資和生態背書

2024 年，Tether 直接投資 Kem，並明確希望藉助它擴大 USDT 在中東地區的使用。

對一家仍處於早期的金融科技公司來說，這不僅是資金支持，也是一層品牌和信任背書，能降低用戶、銀行和其他合作機構了解 Kem 的成本。

4.2 本地合規和金融渠道更難複製

相比 App 功能和返現活動，牌照、本地銀行關係和支付渠道才是更難複製的部分。

Kem 已於今年 2 月獲得巴林中央銀行 Category 2 CASP 和 SIO 兩項許可的原則性批准（In-Principle Approval），並接入 Rain、Interlace、Fireblocks、Persona、Chainalysis 等支付、託管和合規服務。據團隊提供的信息，公司也在繼續推進本地銀行渠道和 Visa 相關合作。

4.3 從一張卡，逐漸增加用戶遷移成本

U 卡本身的黏性並不強，用戶很容易因為費率和返現切換平台。Kem 的思路是把更多金融場景放進同一個帳戶：個人端覆蓋轉帳、USDT、黃金和消費，企業端再延伸到收款、工資和資金管理。

當用戶的消費、儲蓄和轉帳都逐漸沉澱在 Kem，企業也開始用它收款和發工資，遷移成本自然會比單純換一張 U 卡更高。

5、增長機會與面臨的挑戰

Kem 的增長空間，一邊在地域，一邊在業務。

地域上，Kem 目前的優勢主要集中在 GCC。如果巴林的牌照和本地支付合作能夠跑通，沙烏地、阿聯酋、卡達等擁有大量外籍人口和跨境資金需求的市場，都會是比較自然的下一站。

業務上，更重要的是繼續從 C 端向 B 端延伸。U 卡利潤薄，用戶也容易因為費率和返現切換平台，而商戶收款、Payroll、跨境支付和企業 API 更容易形成穩定收入。Kem 已經開始佈局這些業務，後續能不能做出規模，會直接影響它的商業化能力。

但挑戰也不少。穩定幣一旦進入工資、企業資金和日常支付，對牌照、KYC、託管和本地銀行合作的要求都會更高；與此同時，RedotPay、KAST 等 Crypto Fintech 在擴張，Revolut 這類傳統 Fintech 也在進入中東，競爭只會越來越激烈。

Kem 接下來真正要證明它能不能把目前在 GCC 的先發優勢，逐漸沉澱成牌照、渠道和用戶留存。

6、寫在最後

Tether 對這四個年輕人的押注，本質上也是對「穩定幣日常化（Everyday Stablecoin）」這一趨勢的下注。

Tether CEO Paolo Ardoino 說：「我們對 Kem App 的投資，完美契合我們推動全民金融自由的使命。」

過去穩定幣最核心的競爭，主要集中在發行規模、交易流動性和交易所覆蓋；隨著市場成熟，競爭的維度也在繼續增加，從理財、資產配置，一路延伸到支付、匯款、工資和企業結算。

Stablecoin 正在從 Crypto 世界裡的交易資產，逐漸進入更真實的金融場景。Kem 代表的正是這一方向。

如果 Kem 能繼續把這套模式從 GCC 跑通並複製到更多市場，Tether 這筆投資押中的，就不只是一家公司，而可能是 Stablecoin 下一階段真正進入大眾市場的入口。