Bankless創辦人吹響山寨季號角，8個高潛力項目值得盯緊

原創｜Odaily 星球日報（@OdailyChina）

作者｜Wenser（@wenser 2010）

9 月 18 日，Bankless 聯創 David Hoffman高調表態：「現在已經進入山寨季，而且真正的行情時刻比想像中來得更早。」今年 5 月，David Hoffman 發文稱正式清倉 ETH，隨後換倉到 VVV、NEAR、ZEC、HYPE、LIT 等山寨幣，目前以上代幣漲幅均大幅跑贏 ETH。

疊加近期美國 SEC 等監管機構給出的政策性利好，市場紛紛跳漲：BTC 昨日漲破 81000 美元；ETH 同步站上 2600 美元，UNI 單日飆漲近 35%，ARB、NEAR 等二線代幣跟漲超 20%，DeFi 板塊整體迎來估值重構。

儘管美聯儲加息落下帷幕，但目前來看加密牛市的發動機已經就位，市場資金從 BTC 向山寨幣輪動的窗口正在逐步打開，Odaily星球日報 將結合市場人士及賽道邏輯、熱門標的，梳理一份「山寨幣潛力清單」，一窺當下的市場焦點（註：以下內容不構成投資建議，僅供參考）。

HYPE：現價 92 美元左右

作為鏈上 Perp DEX 賽道的絕對龍頭，Hyperliquid 的業務線堪稱多點開花，除去鏈上交易量穩居行業前列以外，其 HIP-3 相關市場在 Hyperliquid 生態的佔比較年初也有極大改觀，相關數據如下：今日，Hyperliquid 未平倉合約量達 163.6 億美元，創歷史新高；數據統計，Hyperliquid 基於 HIP-3 的市場在 2026 年夏季佔該平台永續合約交易量近 50%，年初僅約 2%，其中 TradeXYZ 的股票市場佔主導，包括納斯達克 100 指數與個股合約。

昨日晚間，HYPE 代幣上漲突破 94 美元，續創歷史新高，且帶動 PURR 價格一度上漲超 20%，而在一個月前，HYPE 的價格還停留在 73 美元左右。

最後，HYPE 代幣的主要上漲動力則是來自於平台生態的持續回購，據 HyperliquidNews 監測，Hyperliquid 援助基金用於原生代幣回購與銷毀的累計規模已超過 13 億美元，是加密市場上最大的生態回購代幣。

美國特朗普此前曾公開點名 Hyperliquid，稱美 CFTC 主席在推動其合規入美，Hyperliquid 政策中心與 Hyperliquid 官方也在穩步推動進入美股市場的相關活動，長期來看，HYPE 的機構化買盤還將繼續擴大。

更多關於 HYPE 的上漲邏輯，推薦閱讀《HYPE 跳漲 26.86%，逼近新高，市場在買單的是？》。

LIT（Lighter）：現價約 5.2 美元

作為鏈上 Perp DEX 新銳，主打「美國合規交易平台」的 Lighter 已經逐漸成長為該賽道的龍二。

早在 7 月，Odaily星球日報 就曾於《底部反彈已 3 倍，Lighter 怎麼就起飛了？》一文中對 LIT 的上漲邏輯進行了清晰說明，彼時其價格僅為 2.65 美元左右，而現在的價格已經實現翻倍。

作為 Lighter 的平台幣，LIT 的上漲驅動力量同樣是多元的，除去類似 HYPE 的回購機制，LIT 的社區分配也是其價格上漲的重要因素，其總量 10 億枚，TGE 時的空投佔比高達 25%（2.5 億枚）且無鎖倉，與加密社區深度綁定的分配方式讓 Lighter 早期便贏得了不少市場份額。與 Robinhood 的深度綁定，也讓 Lighter 在 Robinhood Chain 生態的幣股配對 Meme 賽道取得了一定的主動權，相關發射平台不少包裝資產就來自於 Lighter 平台的衍生品合約。

除此以外，加密市場給 LIT 的定價邏輯也包含其作為「對標 Hyperliquid 的影子標的」這一龍二身份。隨著鏈上衍生品合約賽道持續吸金，基於其無懼牛熊的交易量和手續費雙向支撐，LIT 的上漲潛力甚至可能比 HYPE 更值得期待。

截至目前，LIT 現價暫報 5.2 美元下方。

UNI：現價約 9 美元

如果說 Robinhood Chain 生態的火爆讓 Uniswap 開始了美美躺贏，那麼近期美 SEC 的創新豁免政策則直接將其送上了市場焦點。

股票代幣化窗口打開，許可制 AMM 及審核制 TSVs 等模式將直接利好 Uniswap 的業務增長。此前，Uniswap v4 在今年 7 月就已經上線了 Permissioned Pools 功能，合作方包括 Superstate、Securitize 和 Dowgo，技術架構更新也踩在監管框架的適配點上，因而近期開始一路上漲。

疊加 Uniswap 手續費開關（Fee Switch）重啟帶來的通縮預期，UNI 這輪上漲有政策和基本面的雙重支撐。

截至目前，UNI 現價暫報約 9 美元。

PUMP：現價約 0.004 美元

作為 Solana 生態 Meme 幣發射平台龍一，PUMP 代幣和 HYPE 一樣，也是「回購型代幣」的代表之一，且其代幣回購規模僅次於 HYPE。

過去幾輪 Meme 季裡，Pump.fun 都是山寨季時市場資金湧入的第一站，且其近期還上線了股票代幣發行模式（推薦閱讀《重振 Solana 生態，Pump.fun 入局幣股 Meme 配對》），支持幣股配對 Meme，疊加美 SEC 釋放的政策利好，後續平台交易量、代幣發行量有望進一步爆發。

截至目前，PUMP 價格距離去年歷史高點價格仍有一定距離，暫報 0.004 美元左右。

但考慮到山寨季情緒對 Meme 幣賽道的加持，Solana 生態除此以外的發展疲軟，PUMP 堪稱是「Solana 生態唯一的吸金機器平台幣」。更多關於 PUMP 的分析，推薦閱讀《萬字研報拆解 PUMP：合理價格該是多少？》。

MORPHO：現價約 2.7 美元

作為市場上成熟的借貸協議，定位為「鏈上借貸基礎設施層」的 Morpho 也處於快速發展階段，伴隨著近期 Robinhood Chain 火熱的鏈上行情，僅 Morpho 對該生態借貸賽道進行了強力支持與深度綁定，在新興生態開拓與業務邊界拓展方面，Morpho 協議的主動性是業內少有的。

此外，與傳統借貸協議不同，Morpho 採用「點對點匹配+池化」的混合模型，資金利用率相對更高，借貸利率也更具競爭力。

另外一重隱形利好則在於監管機構對穩定幣和鏈上金融的大力支持，隨著相關監管框架的逐步清晰，Morpho 作為 DeFi 借貸賽道的頭部項目，機構買盤也存在深度潛力。

ZEC：現價約 1536 美元

作為本輪週期內唯一一個衝破 1000 美元大關的隱私代幣，ZEC 近幾日的漲勢堪稱「最猛的山寨幣」，沒有之一。

過去一年，ZEC 的漲幅超過 2500%，今日最高價格暫報 1595 美元，接近 1600 美元，市值排行也一躍躋身加密貨幣市場第 8 名。

在「後 BTC 時代」，儘管隱私功能頻遭質疑，但 ZEC 的「隱私代幣」概念還是大受市場追捧，機構資金也紛紛以「合規的隱私代幣」為其背書並重金下注。值得一提的是，結合目前的價格來看，ZEC 財庫上市公司和 HYPE 財庫上市公司或許是山寨幣財庫中碩果僅存的 2 大「盈利模範」。

值得一提的是，專注於 Zcash 挖礦的礦企 Fortitude 近期也在推進上市事宜，已任命 BTC 礦企 Hut 8 前 CEO Jaime Leverton 為公司 CEO，擬登陸納斯達克交易所。此外，近期 ZEC 掛鉤的 NFT 生態及 Meme 幣生態也有亮眼項目，長期來看，隱私代幣仍然具有廣闊市場。更多生態分享，推薦閱讀《超早期，Zcash 生態有哪些項目值得關注？》。

最後，長期被視為「ZEC 最大空頭」的「10·11 內幕巨鯨 Garret Jin 今日也自曝持有超 3 億美元、約 20.21 萬枚 ZEC。自此，真相大白，其此前持有的數千萬美元 ZEC 空單或為對沖倉位，讓原本想要看熱鬧的圍觀群眾大跌眼鏡。更多價格分析，推薦閱讀今年 5 月我們曾出具的《ZEC 暴漲背後，一場「聯合做多」正在發生》一文。

NEAR：現價約 3.7 美元

作為老牌項目，Near Protocol 的概念定位一直都讓人有些迷惑，此前 AI 大火時，Near 官方曾挑明創始人「AI 領域專業大拿」的身份來為自己鍍金，也對項目作為合作夥伴亮相英偉達大會做過跟進說明；而現在，隨著 ZEC 的暴漲以及官方產品更新，NEAR 也搖身一變，成為了「隱私概念代幣」。

9 月 18 日，NEAR Protocol 官方發文表示，永續合約交易現已默認啟用隱私保護。用戶可直接使用現有賬戶開倉，他人無法識別倉位歸屬；該功能由 Hyperliquid 提供支持。

據 Bankless 聯創 David Hoffman 發文表示，NEAR 是 ZEC 的通用化版本。他認為 ZEC 加密的是資金，而 NEAR 加密的是商業活動 ，ZEC 並不能覆蓋生活中的其他隱私需求，而 NEAR 可以將隱私能力擴展至更廣泛的場景。

疊加以上多方面因素，加密市場對這條公鏈的增長預期正在快速修復，NEAR 代幣的上漲預期也隨之水漲船高

VVV：現價約 27.5 美元

作為 Base 生態的 AI 隱私基礎設施項目，Venice AI 是加密市場少有的穩紮穩打做建設的加密項目，而其 VVV 代幣的主要用途則包括網絡質押、治理和隱私計算資源支付，該項目主打 AI 時代的數據隱私與模型調用場景，切中的是當下最熱的 AI+Crypto 賽道。

作為 Bankless 聯創 David Hoffman 清倉 ETH 後買入的第一隻山寨幣，VVV 的 AI 敘事和隱私計算概念在當前市場環境下辨識度較高，而 AI 賽道 Anthropic、OpenAI 等巨頭公司估值的一路走高，也在一定程度上帶動了 VVV 的應用場景與市場預期。

寫在最後

Bankless 創始人喊單山寨季、BTC 重回 8 萬美元上方、美 SEC 創新豁免落地，三個信號疊加在一起，加密市場上的山寨季氛圍確實越來越濃。數據分析平台 glassnode 官方近日也發文表示，目前山寨幣槓桿水平仍低於風險閾值。當山寨幣未平倉合約佔比與比特幣的差距縮小至幾個百分點以內時，市場通常已處於過熱狀態；目前這一條件尚未出現。

由此觀之，山寨幣的到來仍然值得期待。作為考察清單，以上 8 個熱門代幣覆蓋了鏈上 Perp DEX、DEX、隱私幣、借貸、隱私+AI 公鏈、AI 基礎設施和 Meme 幣發射台等多條賽道，敘事及風險狀況各異，但長期來看均具備一定潛在買盤。

當然，哪怕是山寨季如期而至，市場上的暴富神話與歸零慘案每時每刻都在上演，標的對了只是第一步，倉位管理和風險控制遠比選幣本身更重要。祝各位讀者把握機遇，趁早暴富！