HYPE爆發前夜：AQAv2本月開啟收益計提，HIP-4蓄勢待發

原創 ｜Odaily 星球日報（@OdailyChina）

作者｜Golem（@web3_golem）

自 6 月中旬創下歷史新高後，HYPE 進入了長達 2 個月的回調週期。而現在，無論是從技術面還是基本面上看，HYPE 都有極大可能進入反彈行情。

從技術面上看，Odaily 特邀分析師 Cody 本週分析稱，當前 HYPE 市場正運行 76-77 美元的反彈段。若價格能有效突破並站穩 58～58.5 美元阻力區後持續反彈，則將構成中樞離開段，屆時可分別觀察進入段（72-73）與離開段（76-77）反彈動能力度。（相關閱讀：BTC 箱體震盪整理， HYPE 日線反彈確立｜特邀分析）

從基本面上看，近期傳統金融機構和資管紛紛披露已通過 HYPE 財庫標的 PURR 增加了 HYPE 敞口，表明 Hyperliquid 已經得到了越來越多的傳統金融行業的看好及倉位佈局，這是能為 HYP 價格托底的場外結構性買盤之一。（相關閱讀：從對沖基金到家族辦公室，誰在通過 PURR 悄悄增加 HYPE 敞口？）

除此之外，Hyperliquid AQAv2（Aligned Quote Asset v2）收益分成機制也即將於 8 月 26 日啟動，有關分析師預計該項收益分成每年將貢獻 2 億美元回購 HYPE，加強 HYPE 代幣對 Hyperliquid 生態的價值捕獲能力；Hyperliquid 結果市場 HIP-4 的無許可部署也即將登陸主網……

AQAv2 或為 HYPE 每年創造約 2 億美元回購資金

AQAv2（Aligned Quote Asset v2）由 Hyperliquid 於今年 5 月公佈，允許包括 USDC 在內、並非由 Hyperliquid 獨家發行的穩定幣獲得「Aligned」資格，AQAv2 允許指定「技術部署者」和「金庫部署者」，二者都必須質押 50 萬枚 HYPE，價值約 3000 萬美元。Hyperliquid 已經與 Coinbase 和 Circle 合作，Coinbase 被指定為資金部署方，Circle 負責技術部署。

AQAv2 最受投資者關注的是收益分成機制，其規定穩定幣部署者需要將穩定幣 90%的儲備收益分配給 Hyperliquid 協議，且這些收益將 100%用於回購和銷毀 HYPE 代幣。穩定幣的儲備收益分成按 30 天週期累計結算，收益將在週期結束後第 8 天自動轉入 Assistance Fund。

據官方規定，正式的收益計提將於 8 月 26 日開始，那麼將於 10 月 3 日進行首次收益支付。儘管距離 AQAv2 收益分成真正流入 Assistance Fund 回購和銷毀 HYPE 還有約 1.5 個月，但在市場情緒面上，在回購利好落地前市場資金極大可能會先推高 HYPE 價格。

據 Hyperliquid 數據，截止發稿前，Hyperliquid 上穩定幣總供應量達 57.4 億美元，USDC 佔據 98%份額，規模達 56 億美元。即使按一年期美國國債收益率（3.82%）計算，Hyperliquid 上穩定幣每年儲備收益也將達到 2.1 億美元，未來這些收益的 90%都將用於回購 HYPE。

Hyperliquid 上的穩定幣規模預覽

Blockworks 分析師模擬了自 5 月 14 日 AQAv2 公告發布以來的 Hyperliquid 的應計收入，數據顯示，7 月份 Hyperliquid 收入增長了 41.4%，即使在收入最少的一天（7 月 25 日），穩定幣儲備收益也超過了所有費用收入的總和（58.9 萬美元對 53.7 萬美元）。

自 5 月 14 日到 8 月 14 日 Hyperliquid 穩定幣儲備收益模擬

據 Hyperliquid 數據，截止發稿前，Assistance Fund 已總回購價值約 10.3 億美元的 HYPE，回購代幣總量佔據總供應量的 4.65%，佔據流通供應量的 15.54%。

AQAv2 收益分成機制最重要的意義在於，它使得 Hyperliquid 的收入進一步免受週期和市場行情下滑的影響，交易費用收入或許會因為行情不佳而下滑，穩定幣儲備收入則更加可預測，也使得 Hyperliquid 的營收更加穩定。鑑於 Hyperliquid 將穩定幣儲備收入均用於回購 HYPE，也讓 HYPE 獲得了更大、更穩定的代幣價值捕獲能力。

HIP-4 蓄勢待發

與此同時，從基本面上看，HIP-4 也在蓄勢待發。

7 月中旬，Hyperliquid 發布公告稱結果市場 HIP-4 將支持無需許可部署。Odaily星球日報 此前就分析認為，HIP-4 開放無許可部署可能將成為 Hyperliquid 在預測市場業務領域的轉折點，培養出足以超越 Polymarket 和 Kalshi 的生態合作夥伴。（相關閱讀：HIP-4 開放無許可部署，Hyperliquid 能殺死 Polymarket 嗎？）

7 月 31 日，HIP-4 無許可部署已在測試網上線。與主網 HIP-4 市場的慘淡不同，截止發稿前，在 Hyperliquid 測試網上已部署了超 180 個結果合約，其中體育競技類的比賽預測結果合約超 95 個，佔比達 50%。

Hyperliquid 測試網上的 HIP-4 結果市場

此外，Hyperliquid 為結果市場設計了新 UI，不再僅將其放在「Trade」頁面裡，而是單獨做了一個更醒目的「Outcomes」頁面，並且將結果合約以卡片形式展示，更契合預測市場用戶的交易習慣。

當前大部分預測市場交易量最高的類別都是體育競技類的比賽結果預測，從測試網的部署數量來看，第三方也偏好部署體育競技類的比賽預測結果合約。至於無許可部署機制能否為 Hyperliquid 的結果市場帶來轉機，也只能待其上線主網並與 Polymarket、Kalshi 等預測市場項目進行正面交鋒後再下定奪了。