盘点8大熊市“现金牛”项目：最多者年内回购2.83亿美元
原創｜Odaily 星球日報（@OdailyChina）
作者｜Wenser（@wenser 2010）
在全球股市迎來階段性調整之際，加密熊市仍在持續。在一片蕭條的市場中，也有部分加密項目依然保持著強勁的吸金能力。
據 Tokenomist 統計，自今年 1 月以來，包括 Hyperliquid、Meteora、Pump.fun 在內的 8 個加密項目的代幣回購規模遠超其供應量增幅，其中 HYPE 的回購規模更高達 2.83 億美元，占其供應量的 3%。同樣的市場環境，加密項目的生存處境卻截然不同。Odaily星球日報將於本文對上述 8 個仍在持續創造現金流的「現金牛」項目予以簡要盤點，供讀者了解當下加密市場真正的「回購王者」。
熊市吸金「八大金剛」：Perp DEX、DeFi、Memecoin Launchpad 榜上有名
據 Tokenomist 數據，截至 6 月 30 日，8 個年內代幣回購規模超過流通供應量增長的項目分別為：
- MET：回購比例 71%；供應增長 +13%；
- PUMP：回購比例 7%；供應增長 -24%；
- GMX：回購比例 21%；供應增長 +1%；
- RLB：回購比例 10%；供應增長 -8%；
- MPLX：回購比例 8%；供應增長 -8%；
- HYPE：回購比例 3%（價值 2.83 億美元）；供應增長 -11%；
- LIT：回購比例 1%；供應增長 0%；
- AAVE：回購比例 1%；供應增長 +1%。
其中，Meteora（MET）的回購對代幣流通供應量的影響最大，其供應量僅增長了 13%，目前暫報 5.354 億枚，而回購規模卻達到了 1 月份代幣供應量的 71%，達 3.362 億代幣。與此同時，Hyperliquid（HYPE）的回購資金規模最大，達 2.83 億美元，相當於其代幣供應量的 3%，而同期其代幣供應量卻下降了 11%。以下為詳細介紹。
Hyperliquid：年內回購資金規模達 2.83 億美元
據 CryptoBriefing 統計，自 2026 年初以來，Hyperliquid 代幣回購金額高達 2.83 億美元，創業內最大規模代幣回購資金量紀錄。截至 7 月 3 日，其代幣累計回購金額已超 11 億美元。
去年 3 月 20 日，Hyperliquid 正式啟動代幣回購機制，其中提到：97-99% 的 Hyperliquid 交易手續費直接用於購買 HYPE 代幣並銷毀。截至去年 10 月，HYPE 代幣回購資金高達 6.45 億美元。從季度數據來看，回購規模呈漸增趨勢：2025 年 Q3 為 3.1676 億美元；2025 年 Q4 為 2.5505 億美元，2026 年 Q1 為 1.9225 億美元。此前，每月平均回購資金在 6500 萬到 8500 萬美元之間。
目前，Hyperliquid 平台已通過回購銷毀 4400 萬枚 HYPE，占總供應量大約 4.4%。
目前，HYPE 代幣價格暫報 70 美元左右。另據 DefiLlama 數據，截至 7 月 5 日，Hyperliquid 平台累計手續費約為 14.12 億美元，總 TVL 約為 58.54 億美元；年度手續費約為 10.72 億美元。
Pump.fun：年內回購超 7100 萬美元 PUMP 代幣
2024 年 3 月，從 Solana 生態燃起的 Meme 熱潮席捲整個加密市場，Pump.fun 一躍成為當時最火熱的 Meme 幣發射平台。儘管隨後 Meme 幣熱潮冷卻，但 Pump.fun 始終活躍在加密市場，並透過代幣發射、產品更新、創作者分成等機制雄踞現金牛項目之列。
數據顯示，Pump.fun 已累計回購超過 4 億美元的 PUMP 代幣，覆蓋約 1455 億枚 PUMP，回購計劃自 2025 年 7 月啟動，累計持續 346 天。
自今年 4 月起，Pump.fun 開始將淨收入的 50% 用於代幣回購並銷毀，剩餘收入用於營運、招聘和收購。
DefiLlama 數據顯示，該平台自 2024 年 1 月上線以來已產生約 11.3 億美元費用和 10.5 億美元收入，近 30 天費用已降至約 1866 萬美元。
目前，PUMP 代幣價格暫報 0.0016 美元左右。
Lighter：年內回購超 1500 枚 LIT 代幣
作為 Hyperliquid 之後的又一鏈上 Perp DEX 平台，Lighter 給出的答案是「合規+回購」的組合拳。
近日，Lighter 創始人兼執行長 Vladimir Novakovski 宣布已加入美國商品期貨交易委員會（CFTC）創新諮詢委員會，擔任委員會成員；此前，Lighter 官宣接入 Robinhood Wallet，方便用戶借助該錢包直接進行永續合約交易。疊加代幣回購利多，LIT 代幣價格近期也迎來了不錯的漲幅。
據 Lighter 官方於 7 月 1 日发布的公告，自今年 1 月開始第一筆代幣回購開始，至今已完成約 1550 萬枚 LIT 代幣回購及銷毀，占流通供應量總額的 6.3%。
據 DefiLlama 數據，Lighter 累計手續費收入約為 6800 萬美元，TVL 約為 5.07 億美元；過去 30 天協議收入約為 238 萬美元。
目前，LIT 代幣價格暫報 2.59 美元左右。
Aave：年內回購資金超 1370 萬美元
2025 年 4 月 9 日，Aave 回購提案以 99.63% 的超高支持率通過，按照該提案內容，Aave 將在後續半年內每週回購 100 萬美元，首期回購於 4 月 10 日開始執行。
截至去年 7 月，協議累計已花費 1000 萬美元回購 5 萬枚 AAVE，平均成本價為 199.74 美元。按彼時 264 美元市價計算，該部分國庫儲備已產生約 300 萬美元未實現收益。（補充閱讀：《Aave 經濟模型大革新：Anti-GHO 機制+代幣回購，助力 AAVE 暴漲 20% 》）
今年，在經歷了 KelpDAO 超 2.9 億美元的巨額安全事故之後，Aave 因壞帳問題一度引發「DeFi 信任危機」，短短不到一週內資金流出量高達 170 多億美元（TVL），且一度面臨近 85 億美元存款擠兌風險。後續，透過創始人注資、DeFi United 活動籌款，最終 Aave 成功度過了危機，但 AAVE 代幣及平台 TVL 還是無可避免地受到了劇烈衝擊。
值得一提的是，去年 10 月，Aave 回購 AAVE 代幣數量就已突破 10 萬枚，總成本約為 2400 萬美元；今年 3 月，Aave 發起「年度回購預算從 5000 萬美元降至 3000 萬美元」相關提案並最終通過。目前，Aave 回購 AAVE 代幣數量已超 20 萬枚。上個月月底，Aave CEO Stani表示，團隊正在設計 Aavenomics 3.0，計劃引入一種全新的自動化、非酌情回購機制，並強調「絕不會以七折折價出售 AAVE」。
據 DefiLlama 數據，截至 7 月 6 日，Aave 協議累計手續費達 22.18 億美元；TVL 暫報 134 億美元。
目前，AAVE 代幣價格暫報 89 美元左右。
Meteora：年內累計回購資金超 4500 萬美元
去年 12 月，Meteora 官方表示已在 2025 年 Q4 投入 1000 萬枚 USDC 用於回購，累計回收約 2.3% MET，總量未來將由同一回購地址持續執行自主回購。
據 Tokenomist 數據，MET 代幣流通供應量從 2026 年 1 月 1 日的 4.728 億增加至 5.354 億（總供應量 10 億枚），增長了 13.2%；與此同時，Meteora 官方回購了 3.362 億代幣，價值 4575 萬美元，這占其年初代幣供應量的 71%。
今年 2 月，Meteora 曾因被鏈上偵探 ZachXBT 爆出員工內線交易而深陷風波，但最終還是憑藉平台在 Solana 生態以及與 Jupiter 生態的高度綁定關係而化險為夷，仍然活躍在加密市場上。近期，其第二季 LP 激勵活動剛剛落下帷幕，相關獎勵將於後續發放。
據 DefiLlama 數據，其累計交易量為 3222 億美元左右；TVL 暫報 3.2 億美元；過去 30 天其協議收入為 192 萬美元。
目前，MET 代幣價格暫報 0.17 美元左右。
GMX：年內回購資金達 1488 萬美元
早在 2024 年 7 月，GMX 就曾發起提案開啟回購 GMX 代幣並分發 GMX 代幣；去年 11 月，GMX 發起提案擬將回購和分配費用覆蓋範圍從27% 提高至 90%，且將 GMX Treasury 的分配比例提高至 73%，以支持代幣回購和空投機制，預計每月回購 GMX 數量將增加至 345,534 枚，回購價值達到 848.9 萬美元。
截至去年 10 月 23 日，GMX 回購數量約為 133 萬枚；隨後，GMX 官方持續回購代幣。今年 3 月，GMX DAO 透過治理計劃調整回購與流動性以恢復價格發現。
據 GMX 官方
