Joseph Chalom：以太坊正在成為全球金融的「信任結算層」

嘉賓：Joseph Chalom — CEO, Sharplink（NASDAQ: SBET）｜前 BlackRock 數位資產負責人

編譯：Cynthia(@cynthiaju333）

2026 年 6 月 8 日，Futu、SNZ、ETH HK Hub和Sharplink聯合舉辦的 VIP 活動上，Sharplink CEO Joseph Chalom（前 BlackRock 數位資產負責人，曾主導 BlackRock 比特幣 / 以太坊 ETF、BUIDL 代幣化基金及 Circle/USDC 儲備管理）以「金融市場的未來轉型」為題發表演講，他將其概括為「信任的工業化」（The Industrialization of Trust）。

演講從他在 BlackRock 20 年的機構經驗出發，分析了傳統金融體系中「建立信任」的巨大隱性成本，提出以太坊正在成為全球金融的結算層與「信任商品」，並預測穩定幣、代幣化資產、DeFi 與「Agentic Finance（智能體金融）」將在未來幾年徹底改變金融業的運作方式。

本文目錄：

一、我的機構與加密之旅：從 BlackRock 到 Sharplink

二、信任正在崩潰：從 Web1 到「Web2.5」

三、傳統金融的「信任成本」：每年 9.3 萬億美元

四、基礎設施重寫：從「早九晚四」到 24/7 代幣化資產

五、以太坊：全球金融的「信任商品」

六、加速到來的三大支柱：穩定幣、代幣化資產與 DeFi

七、第四支柱：Agentic Finance（智能體金融）

一、我的機構與加密之旅：從 BlackRock 到 Sharplink

今天的主題是「金融市場的未來轉型」，但如果讓我換一個標題，我會叫它「信任的工業化」。我想先給大家一些背景資訊——簡單講一講我的職業經歷——再聊聊我對未來的展望。

我大概是在座年紀最大的人了。我是 Sharplink 的 CEO，這是一家上市公司。但在那之前，我在紐約一家叫貝萊德（BlackRock）的大型金融服務公司做了 20 年高管——貝萊德是全球最大的資產管理公司。

頭 12 年，我參與打造了 Aladdin 平台——這個技術平台如今為買方機構（養老基金、資產管理公司等）大約 50 萬億美元的資產提供風險管理服務。最近這六年左右，大概從 2018 年到 2025 年，我帶領一個團隊，花了幾年時間去研究：資產管理公司在加密領域可以扮演什麼角色——也就是成為傳統金融與加密行業之間的橋樑。

一開始得到的答案是「不行」——這個行業當時還達不到我們客戶所期望的標準。但最終我們還是啟動了這個戰略，做了一些非常有意思的事情：

• 我們在 2024 年推出了比特幣 ETF 和以太坊 ETF——這是美國首批此類產品。我們與監管機構溝通、對監管機構進行普及教育，這些產品後來成為全球規模最大的加密 ETF，募資規模約 1000 億美元，讓機構投資者能夠更平等地參與數字資產投資。
• 我們還推出了貝萊德首個代幣化基金——BUIDL，這個名字挺傻的，不是我起的。我們也不是第一家做這件事的，富蘭克林坦伯頓（Franklin Templeton）在我們之前就推出過代幣化貨幣市場基金。但我們這隻基金是原生部署在以太坊上推出的（後來又擴展到了其他幾條鏈）。我們讓客戶想持有穩定幣時可以持有穩定幣，但又能——即便在半夜——瞬間轉入這隻代幣化國債基金。這隻基金募集了約 26 億美元，是目前全球最大的代幣化基金。規模第二大的將是貝萊德正在推出的另一隻基金，背後將有約 80 億美元的現有貨幣市場資產作為支撐。
• 我們還對 Circle 進行了大額投資，並成為 USDC 穩定幣儲備資產的管理方——為這個全球領先的、受監管的穩定幣管理約 750 億美元的儲備資產。

我的從業經驗比較豐富，年紀也大一些了，所以讓我跟大家分享一下我對未來的一些看法。

先說一下背景：Sharplink 是第一家圍繞「非比特幣代幣」建立數字資產資金庫（treasury）的公司。我們是第一家以以太坊為核心的公司，目前持有第二大的公開 ETH 倉位——略高於 20 億美元。我的朋友 Tom Lee 在 BitMine 持有的倉位比我們更大，我們和他在「讓生態系統更強大」這一點上利益是一致的。我們對資金庫進行主動管理，從第一天起就參與 DeFi。到今年年底，我們將把約 3.25 億美元的 ETH 配置到 DeFi 協議中，以支持這個生態系統。我們正經歷一場真正的轉變。

二、信任正在崩潰：從 Web1 到「Web2.5」

在談未來之前，我想先談談過去。我們正處在一個「信任正在破裂」的時刻——這種破裂部分是由 AI 造成的——而它最終也將由 AI 和區塊鏈共同來修復。

讓我們回到 Web1 的時代：它基本上把全世界的資訊統一起來——你可以找到資訊，它把全人類連接在了一起。Web3 的承諾是：資訊可驗證、真實可信，身份清晰明確，並且能夠安全地、有經濟保障地轉移資金。但我們還沒有到那一步。我們現在還不在 Web3——我們今天處在所謂的「Web2.5」階段。在大多數社會中——我就拿美國來說——你沒辦法相信呈現在你面前的資訊。社交媒體把資訊當作武器在使用。我不會相信任何在網上聯繫我的人的身份是真實的，我也不會相信世界上任何一家軟體公司——包括 Anthropic——的程式碼能夠保證完全沒有漏洞。

這聽起來很糟糕，對吧？但不是的——我們正處在通往未來的臨界點上。只是我們現在還無法完全信任資訊而已。

三、傳統金融的「信任成本」：每年 9.3 萬億美元

那麼，即將到來的變革是什麼呢？我們先從金融服務行業說起。僅在美國——因為人們在經濟交易中互相不信任——這個行業每年要在「人為建立的信任」上花費超過 9.3 萬億美元：合約、保險、交易對手風險管理等等。這些都是被浪費掉的資本。

為什麼呢？因為交易結算需要 1 到 3 天——美國差不多是當天，香港是兩天，東南亞大部分地區則需要長達三天。你必須相信你的交易對手到那時候真的會履約交割——而且那時候它依然存在。正因如此，全世界出現了超過 100 萬個相互獨立、彼此割裂的資料庫，每個都要單獨維護，每天都需要進行無窮無盡的對帳：我的現金在哪裡？我的股票在哪裡？我的持倉在哪裡？這個體系既慢又分散，並不是一個良好的經濟系統。美國交易體系背後的技術，大部分都是過去 40 年裡建立起來的。

四、基礎設施重寫：從「早九晚四」到 24/7 代幣化資產

我們正在脫離這樣一個碎片化的體系——人們只能在早上 9 點半到下午 4 點之間交易，而如果美國總統在某個週五晚上宣布開戰，你想賣出你的股票，卻只能等到週一上午 9 點才能操作。大家聽清楚我剛才說的話了嗎？如果總統在那時候宣布開戰，那個週末你唯一能賣出的資產就是加密資產——代幣化的股票、代幣化的貴金屬、代幣化的資產以及期貨。

這就是未來的方向。我們將擁有全天候、全年無休（24x7）的代幣化資產。你將能夠和別人之間交易「可程式化貨幣」。資產將在去中心化的區塊鏈上即時轉移和結算——不存在信任問題。這就是我所說的：AI 負責驗證身份和事實，而區塊鏈負責提供最終的結算確認。

五、以太坊：全球金融的「信任結算層」

但這需要時間。在資本市場上，以太坊正在引領這一變革，成為金融交易的結算層——你可以把它稱為「信任軟體（trustware）」，或者說「證明層」，它能確認交易是真實的、身份是真實的，因為在 Web3 中，一旦交易完成，就是不可逆的。如今，以太坊擁有超過 100 萬個驗證節點，分佈在 84 個國家，10 多年來零停機——它是迄今為止經過最嚴苛考驗的金融基礎設施。以太坊及其 Layer 2 網路所保障的流動性資產規模，也超過其最接近的競爭者的 10 倍以上，目前以太坊保障著超過 3000 億美元的鏈上資產，全球超過 65%的穩定幣和代幣化資產都安全保存在以太坊上並完成交易。

當你在金融服務行業幹了 20 年，你會犯很多錯誤——但如果運氣好，你也會在這個過程中積累一些經驗和智慧。我可以告訴大家：大多數傳統金融人士都希望在被信任的平台上工作，這些平台不會停機、並且足夠安全。市場上確實有其他更快、更便宜的公鏈，但它們會停機，缺乏經濟安全性，也沒有全球最大機構所需要的那種流動性 profile。

這就是像以太幣（ether）這樣的資產發揮作用的地方——它是這條網路的原生代幣，你可以透過質押它來幫助保障網路的安全。這一點有點難解釋：一方面，它是一種價值儲存手段；另一方面，你可以質押它來保障交易安全、驗證區塊，並因此獲得收益——這一點不同於比特幣，比特幣本身是不產生收益的（像 Michael Saylor 這樣的人，必須通過給 MicroStrategy 加槓桿，才能在比特幣上獲得回報）。質押的 ETH 能產生接近 10%的收益，質押的 ETH 越多，網路的經濟安全性就越強。我們把自己持有的 ETH 100%都拿去做了質押，以增強這種安全性。

六、加速到來的三大支柱：穩定幣、代幣化資產與 DeFi

用一個棒球的比喻來說：在美國，一場棒球比賽打九局。我認為我們現在大概處在第二局。儘管加密行業已經是一個有 16、17 年歷史的行業了，但我們正處在一種我稱之為「階躍式（step-function）」變化的前夕。比爾·蓋茲有一句很經典的話——人們往往會高估一年內能發生的變化，卻嚴重低估十年內會發生的變化。而這正是這個十年剩下的時間裡將要發生的事情。

穩定幣（Stablecoins）： 目前市面上的穩定幣總量大約為 3300 億美元，其中約 99.75%是美元計價的。歐洲也有一小部分；香港剛剛批准了相關監管框架，韓國也即將跟進。最初，穩定幣基本上只有一種用途——「我想參與加密市場，但我的美元資金沒法直接進去，所以我需要一個穩定幣作為橋樑。」但這種情況正在改變。穩定幣將會成為一條跨境支付的軌道。企業將用它在成千上萬個子公司之間轉移資金；個人也將能夠即時、幾乎免費地實現跨境資金轉移。你一兩年內拿到的工資，可能就會以穩定幣的形式發放——高效、快速、幾乎不收費。

代幣化資產（Tokenized Assets）： 資產代幣化大約始於八年前，但八年過去了，目前的代幣化資產總規模也才大約 350 億美元——這有點令人難以置信。我認為全球最大的那些機構正準備徹底改變這一局面。今年已經有四項公告，是放在幾年前根本無法想像的。紐約證券交易所和納斯達克——全球兩大交易所——都正朝著每天 23 小時、每周 7 天交易的方向邁進，這樣代幣化資產就可以全天候自由交易。還有 DTCC——大家可能都沒聽過這家機構，但它是全球最大的證券結算與清算機構——每年處理的交易金額規模大約達到15 千萬億美元（quadrillion）這個級別。他們目前正在監管機構許可下，針對 DeFi 式的模式開展試點——也就是借貸、互換這類操作，大多基於以太坊——這將改變中心化交易場所的運作方式，以及資金運作的方式，因為穩定幣的用途會更多、代幣化資產會更多、可交易的東西也會更多。

我認為，在未來幾年內，這將不再是一場關於「加密」的對話——我們甚至都不會再用「crypto」這個詞了。金融行業將經歷一次數位化變革，其規模將達到自上世紀 70 年代股票從紙質轉向電子化以來從未有過的程度。

DeFi（第三支柱）： 一年前，我會說推動這場變革的三大支柱分別是：穩定幣、代幣化資產，以及 DeFi——這些去中心化協議如今已經在鏈上提供自動化的交易、借貸和流動性服務，全天候開放、隨時可訪問，目前流經 DeFi 協議的資金規模已超過 2000 億美元。

七、第四支柱：Agentic Finance（智能體金融）

我認為，真正可能永久改變遊戲規則的力量是「智能體金融（Agentic Finance）」。AI 智能體如今已經在自主進行交易了——執行支付、進行投資、自主完成投資組合操作。它們真正需要的是「可程式化結算」：穩定幣加上智能合約，讓資金能夠在條件滿足時自動執行——不需要銀行帳戶、不需要電匯、不需要中間商。相關標準已經在湧現——比如 X402，它定義了機器可讀的支付協議；以及 ERC-8004，它讓智能體能夠進行可程式化、有權限控制的金融操作。

在座有多少人擁有「智能錢包（smart wallet）」？應該很少吧？目前全球大概有 8 億個這樣的錢包存在。我設想，很快每一個有證券帳戶的人，都會同時擁有一個數位「分身」錢包——由受監管的智能體、在受監管的公司內運營——也就是你自己的數位分身，一個理解你的目標、風險承受能力和資產狀況的 AI 智能體，能夠幫你完成今天散戶投資者很難自己做到的事情。

我想說的是，大概到 2027 年底，在座的每一個人，實質上都將會擁有一個「裝在口袋裡的 CFO」。它會掃描你所有帳戶中那些沒有獲得應有利息的閒置資金，並把它們轉移到收益更高的帳戶中。如果你以代幣化的形式持有像 SpaceX 或特斯拉這樣的資產，它會像大型機構那樣操作：把這些持倉放到鏈上、借出去，把產生的收益返還給你，並據此重新調整你的投資組合配置。你的 AI 智能體會成為你自己的一個映射，幫助你獲得更好的投資結果。

波士頓諮詢集團（BCG）有一項估算認為，大約一年之內，鏈上交易的數量可能會達到目前水平的約 1000 倍——這些將是「智能體對智能體」之間遵循規則和準則進行的交易，以一種今天幾乎不可能實現的方式來轉移資金、管理財富。如果有機會的話，大家稍後可以和 Canopy 的團隊聊一聊，他們正在做的一些東西，能讓你感受到未來的發展方向。

關於

Sharplink（NASDAQ: SBET）是一個領先的機構級以太坊儲備平台，旨在為公募市場投資者提供更智能、更高效的以太坊投資機會。以太坊支撐著全球大多數穩定幣、代幣化實物