DAT失敗？押注HYPE的上市公司浮盈12.5億美元
- 核心觀點：在Strategy因帳面巨虧而面臨賣幣支付股息壓力的背景下，仿效其財庫策略的上市公司中，押注HYPE代幣的三家公司均實現可觀的持倉浮盈，並透過質押、驗證節點等生態參與方式獲得更高收益。
- 關鍵要素：
- Strategy 2026年Q1帳面淨虧損125億美元，Polymarket預測其年底前出售比特幣機率仍高達89%。
- 三家HYPE財庫公司（HSI、Hyperion DeFi、Lion Group）持倉總浮盈超12.5億美元，遠超BTC財庫策略表現。
- Hyperliquid Strategies Inc.（PURR）持倉2230萬枚HYPE，價值16.36億美元，收益12.2億美元；股票漲至9.99美元。
- Hyperion DeFi（HYPD）持約200萬枚HYPE，價值1.47億美元，其驗證節點已獲委託1020萬枚HYPE，躋身前六大。
- Lion Group Holding（LGHL）持193,775枚HYPE，價值1414萬美元，市值最低；還持有少量SOL和SUI。
- HYPE財庫策略核心優勢在於鏈上質押、協議回購和Validator收益，結合幣價上漲，收益模式優於BTC財庫的「槓桿融資+價格上漲」。
手握著世界上最強融資能力的 Strategy 萬萬沒想到，自己親手開創的加密財庫策略，運行到今日，竟落到不得不靠賣幣來支付股息的窘境。2026 年 Q1，Strategy 帳面淨虧損 125 億美元。Polymarket 上「Strategy 將在年底前出售 BTC」的預測機率，至今仍高達 89%
而更令人意想不到的是，眾多效仿 Strategy 策略的上市公司中，押注 HYPE 的早已賺翻了。Odaily 盤點了現存的三家 HYPE 財庫公司的持倉和近況。
HYPE 財庫持倉浮盈超過 12.5 億美元
1、Hyperliquid Strategies Inc.
公司簡介：Hyperliquid Strategies Inc.（HSI）透過借殼上市的方式成立於 2025 年底，由那斯達克上市公司 Sonnet BioTherapeutics 與 Rorschach I LLC 合併而成，Sonnet BioTherapeutics 是一家專注於腫瘤領域的生物技術公司。Rorschach I LLC 為 Atlas Merchant Capital 和 Paradigm Operations 支持的 SPAC，幫助 HSI 完成上市，正式轉型為 HYPE 財庫。HSI 旨在為美國投資者和機構投資者提供 HYPE 代幣的投資管道，透過提供質押、收益優化和生態系統參與等方式為股東帶來複利回報。股票代碼為 PURR。
持有資產：目前其網站數據披露，HSI 持倉約 2230 萬枚 HYPE，按照 HYPE 現價，持倉價值為 16.36 億美元，HYPE 持倉收益 12.2 億美元。PURR 股價收盤暫報 9.99 美元，市值 13.4 億美元，完全稀釋市值 18.1 億美元。
股票走勢：PURR 去年年底上市時股價在 3-4 美元之間波動，隨著 HYPE 價格上漲至新高，其股價在 4、5 月大幅上漲，5 月 29 日漲近 17%，創上市新高，現報 9.99 美元。
近期動向：
1、HSI 於 3 月份上線 PURR 期權交易；
2、5 月初公布 Q1 財報，顯示其投入 2.16 億美元購入約 730 萬枚 HYPE，截至 4 月 29 日 HYPE 儲備持倉量已增至 2000 萬枚，資金庫剩餘 1.03 億美元現金，同時還投入 1050 萬美元回購約 300 萬股股票，平均成本為每股 3.42 美元。另在截至 2026 年 3 月 31 日止的九個月中，受 HYPE 未實現收益 1.984 億美元推動獲得 260 萬美元的 HYPE 質押收入，並錄得 1.525 億美元淨利潤；
3、HSI 宣布與 Unit Labs（Unit 和 TradeXYZ 的母公司）合作推出驗證器，主要為其持倉的 HYPE 增加質押收益（質押和機構級 validator 收入）。效仿 Saylor 策略，從單純持幣轉向更深層的網絡治理和安全方面的參與。
4、已完成大部分遺留生物技術業務的處置，標誌其已完全從生物科技公司轉型為原生加密財庫公司。
2、Hyperion DeFi
公司簡介：Hyperion DeFi 是美國第一家公開上市的 HYPE 財庫公司，也是 HYPE 財庫公司中加密原生度較強的一家，Hyperion DeFi 前身為 Eyenovia, Inc.，是一家眼科生物科技公司，此後透過 5000 萬美元 PIPE（私募股權融資）啟動 HYPE 財庫策略。股票代碼 HYPD。
持有資產：其 Q1 財報顯示，截止 5 月 11 日持有約 200 萬枚 HYPE，按照 HYPE 現價，持倉價值為 1.47 億美元，HYPE 持倉收益約 4940 萬美元，Hyperion DeFi 還持有 192 萬枚 KNTQ 代幣和 1000 萬枚 HPL 代幣。
股票走勢：因其股票在轉型後並未更新代碼，從其 7 月份宣布轉型 HYPE 財庫後，HYPD 股價短時上漲至高點 14.98 美元，此後回落至 3-4 美元震盪區間，昨日收盤暫報價 3.5 美元，市值暫報 5305 萬美元。近期也並未隨著 HYPE 不斷新高上漲，或許可以做為一個投資標的。
近期動向：
1、Hyperion DeFi 發布一季度財報，披露 Q1 淨利潤達 880 萬美元，自一季度末以來增持約 6 萬枚 HYPE 代幣，目前 HYPE 代幣持有量已突破 200 萬枚，其驗證節點已獲委託 1020 萬枚 HYPE，躋身前六大驗證節點，僅次於 Hyperliquid 基金會；
2、與 Silhouette（Hyperliquid 上的 Shielded Trading 平台）合作，向 Silhouette 提供質押 HYPE 的使用權，並大幅降低交易費用，以推動交易量；
3、構建 DeFi 飛輪，推出由 HyperLend 構建的私人借貸池，創造更多收入和生態獎勵的機會；推出基於 Rysk 協議構建的機構波動率收益金庫，兩協議均基於 HYPE 流動性質押代幣 HiHYPE 產生收益。
3、Lion Group Holding
公司簡介：Lion Group Holding 是一個傳統的證券、期貨交易平台，也致力於幫助私營公司完成上市流程（SPAC），最早曾宣稱成為 SOL、SUI 財庫公司，後宣布轉型於 HYPE 財庫公司，主攻 HYPE 財庫。股票代碼 LGHL。
持有資產：截止 2026 年 5 月 25 日，Lion Group Holding 持有 193,775 枚 HYPE，按照 HYPE 現價，持倉價值為 1414 萬美元。此外，還持有 6,629 枚 SOL 和 356,129 枚 SUI。
股票走勢：昨日收盤暫報 0.9589 美元，市值 447 萬美元，是三家 HYPE 財庫股票市值最低的一個。
近期動向：
1、表示對 Hyperliquid 基本面和長期潛力的堅定信心，將長期持有 HYPE；
2、5 月底與 Meili Capital 達成合作，在數位支付、RWA、DePin 和 AI 等領域尋找高品質項目投資機會。
選對標的 > 持續努力？
相比 Strategy，HYPE 財庫並沒有透過增發優先股的方式多次融資，沒有複雜的策略，僅僅是選擇早期買入、質押和生態參與的方式進行。
HYPE 財庫做得較好的點也正是其生態參與程度，財庫利用鏈上質押、協議回購和 Validator 收益，使其持倉轉化為更多的 HYPE 收益，鏈上收益結合價格上漲，相比 BTC 財庫的「槓桿融資+價格上漲」更具優勢。
Hyperliquid 目前依然是鏈上 Perp 的最大玩家，得益於資產代幣化和美伊戰爭，平台也成為貴金屬和石油合約的主戰場，且 Hyperliquid 的 Assistance Fund 會在公開市場買入 HYPE 並且鎖定/銷毀。受益於代幣機制和協議，HYPE 財庫也會獲得更好的前景。
加密財庫策略從開始至今，還無法斷言 Saylor 的財庫策略是失敗的，畢竟 Strategy 還在運轉，Saylor 也真的在做事，為了比特幣財庫策略變得更好。未來 Strategy、Bitmine 或許會起飛，但我們不知道什麼時候 BTC、ETH 會創新高。
而 HYPE 作為本輪熊市最堅挺的資產之一，或許真像 Arthur Hayes 說的那樣可以大漲至 150 美元。屆時，這些財庫公司的收益也會依靠幣價水漲船高，而其龍頭 PURR 或許也會成為未來熱門資產。
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