The flag-bearer of a trillion-dollar赛道, fallen just before victory
- Core Insight: Nathan Allman, founder and CEO of Ondo Finance, has unexpectedly passed away, with long-time President Ian De Bode succeeding him. During his lifetime, Allman drove groundbreaking advancements in tokenized assets for Ondo, including collaborations with the U.S. SEC, DTCC, and JPMorgan, establishing crucial regulatory and infrastructure foundations for the industry.
- Key Elements:
- CEO Transition: Ondo Finance announced the unexpected passing of founder Nathan Allman and appointed President Ian De Bode as his successor. The market reaction was muted, with the ONDO token declining by approximately 6%.
- Founder Background: Allman, with experience in Goldman Sachs' digital assets division, founded Ondo in 2021. He spearheaded the tokenization path from U.S. Treasuries (OUSG) to equities (OGM), with its historical TVL once surpassing $40 billion.
- Regulatory Milestone: Allman actively engaged with the SEC. By the end of 2025, the SEC concluded its confidential investigation into Ondo, and the company recently obtained a no-action letter from the SEC, clearing compliance hurdles for issuing tokenized securities on Ethereum.
- Infrastructure Integration: Ondo partnered with JPMorgan, Mastercard, and Ripple to complete the first pilot of cross-border instant redemption for tokenized U.S. Treasuries, and became a member of the DTCC's Tokenized Securities Coalition.
- Market Position: The Ondo Global Markets platform launched by Allman became the first platform for tokenized equities to surpass a scale of $1 billion, capturing approximately 58% of the market share in tokenized equities.
- Successor Capability: The new CEO, Ian De Bode, had previously served as the company's President, leading daily operations for over two years. He brings a digital assets background from McKinsey, and his challenge lies in maintaining the regulatory and institutional partnerships established by Allman.
原文作者：ChandlerZ，Foresight News
Ondo Finance 於 2026 年 5 月 26 日在官方推特發布公告，宣布創始人兼 CEO Nathan Allman 意外離世，並任命長期總裁 Ian De Bode 接任 CEO。公司在公告中表示，Allman 的家人與至親將得到全公司的支援，未就死亡原因披露進一步細節。
公告同時強調，Allman 已經為公司搭建起一支具備獨立運作能力的高管團隊。Ian De Bode 過去兩年多實際負責公司戰略、產品與日常運營，已獲得管理層的全面支援。公司明確表示，將延續 Allman 開啟的方向。
從高盛到代幣化證券的監管談判桌
Nathan Allman 是 RWA 賽道公認的核心推動者之一，他本科畢業於布朗大學（Brown University），主修經濟學和生物學。他隨後進入史丹佛大學商學院攻讀 MBA。
2018 年他運營自己的加密對沖基金 ChainStreet Capital，2019 年進入 Goldman Sachs 全球市場部數位資產業務線，專注於為機構投資者搭建加密貨幣市場服務，並利用區塊鏈基礎設施改造傳統證券的發行與交易流程。這段經歷為他後來的產品設計提供了直接的方法論來源，兩年後他離開高盛，創立 Ondo Finance。
2021 年，Allman 創辦 Ondo Finance，明確把項目定位為「連接傳統金融與鏈上基礎設施的合規通道」。Ondo 的核心產品線沿這一路徑展開。
創業初期 Ondo 做的是 DeFi 結構化收益產品，2023 年方向轉向代幣化現實世界資產，轉型的第一個產品是 OUSG（Ondo Short-Term US Treasuries Fund），用戶存入 USDC 等穩定幣，Ondo 用這些資金購買短期美國國債，再把收益以代幣形式分配給持有者；同時 USDY 把短期美債的收益打包為永續型代幣，向非美國合格投資者開放。
彼時市場上最大的代幣化國債產品是 BlackRock 的 BUIDL 基金，最低投資額 500 萬美元，普通投資者根本夠不著。2024 年初 Allman 做了一個關鍵決定，把 BUIDL 整合進 OUSG 的底層資產，讓 Ondo 的用戶透過 OUSG 間接持有 BlackRock 管理的國債，同時把門檻從 500 萬美元降到 10 萬美元，並實現 24/7 全天候申贖。這一步讓 Ondo 在 RWA 賽道站穩了位置。2024 年全年，Ondo 的 TVL 從 4000 萬美元增長到 5.34 億美元，翻了 13 倍。
國債之後是股票，2025 年 9 月 Allman 推出 Ondo Global Markets，把代幣化標的從美國國債擴展到美股和 ETF。這個產品的邏輯是：全球大量投資者因為地域限制、開戶門檻或交易時間差，無法直接買入美股。Ondo 把蘋果、輝達、標普 500 ETF 等 260+ 隻美國證券做成鏈上代幣，非美國用戶可以在 Solana、以太坊、BNB Chain 上 24 小時交易這些代幣化版本。Allman 在接受 CNBC 採訪時表示，很多需求來自還沒嘗試過傳統資產投資的加密用戶，ETF 是他們最容易上手的入口。
Ondo Global Markets 上線 48 小時 TVL 突破 2.4 億美元，8 個月後突破 10 億美元，成為第一個達到這個規模的代幣化股票平台。加上 OUSG 和 USDY，整個平台 TVL 一度超過 40 億美元，在代幣化股票市場佔據約 58% 的份額。
但代幣化證券面臨的最大障礙從來不是技術，是監管。在美國，證券的發行和交易受 SEC 嚴格監管，把股票做成鏈上代幣在法律上處於灰色地帶。Allman 選擇的路徑是正面溝通。
2025 年 4 月他帶隊和 SEC 加密工作組會面，討論代幣化美國證券的合規框架。同年 12 月 Ondo 向 SEC 提交了一份代幣化證券路線圖，核心訴求是讓 SEC 正式認可公鏈在代幣化證券市場中的合法地位，為零售投資者打開通道。同月，SEC 悄悄關閉了對 Ondo 代幣化美國國債及 ONDO 代幣的保密調查，未提出任何指控。對於一家在監管灰色地帶運營的加密公司來說，這等於拿到了一份默許。
融資方面，Ondo 累計拿了 4600 萬美元，Founders Fund 和 Pantera Capital 聯合領投 Series A，Coinbase Ventures、Tiger Global、Wintermute 跟投。2025 年 7 月 Allman 和 Pantera 聯合設立了 2.5 億美元的 Ondo Catalyst 基金，專投 RWA 基礎設施項目。
Allman 留下的最後幾塊拼圖
2025 年 12 月，Ondo Finance 宣布已向美國證券交易委員會（SEC）提交其代幣化證券路線圖，其表示：直接註冊、受益所有權以及包裝和關聯證券所有權模式在當今金融市場中都並存，且在鏈上都有重要作用。在信函中，Ondo 敦促 SEC 透過以下方式允許這三種模式：支援直接和中間所有者權模式；2. 接受許可制、無許可制和混合型區塊鏈；為基於過戶代理的代幣化提供有針對性的監管明確性；允許對存放在 DTC 的證券進行更廣泛的代幣化。
而在 Allman 去世前的幾週裡，Ondo 連續完成了幾件在行業裡從未有人做過的事。
5 月 6 日，Ondo Finance 官方部落格披露，已聯合 Kinexys by J.P. Morgan、Mastercard 及 Ripple 完成首筆近乎即時的代幣化美國國債基金跨境跨行兌換。傳統的跨境證券贖回流程通常需要數天，投資者提交贖回請求，託管銀行確認持倉，透過 SWIFT 等銀行間網路發起資金轉移，多個中間方逐一確認。
在該試點項目中，Ripple 兌換了其在 XRP Ledger 上持有的 Ondo 短期美國政府債券（OUSG）。Ondo 處理兌換後透過 Mastercard Multi-Token Network 發送法幣支付指令，由 Kinexys by J.P. Morgan 的區塊鏈基礎設施執行資金結算，並透過其代理行網絡將美元資金交付至 Ripple 在新加坡的銀行帳戶。
Ondo 同期拿到了 SEC 的無異議函（No-Action Letter），為其在以太坊上發行代幣化證券掃清了合規障礙。官方稱 Ondo 此次申請範圍有限，OGM 產品定位不變，仍為向非美國投資者提供美股及 ETF 曝險的代幣化票據，基礎證券及官方帳簿記錄保持在現有託管體系內，由託管方 BitGo 持有。核心變化在於，在有限情形下將相關證券權益同步以代幣化形式記錄於以太坊主網，以優化抵押品監控、申購贖回流程及對帳操作。
5 月 5 日，美國存管信託清算公司（DTCC）發布公告稱，DTC 代幣化服務已開展與 50 多家金融機構的協作，將 Ondo 納入代幣化證券聯盟，與 BlackRock 和 Goldman Sachs 並列。該服務將支援對 DTC 託管的 RWA 進行代幣化，提供與傳統形式完全相同的權益和投資者保護。DTCC 計劃於 2026 年 7 月啟動首批有限生產交易，10 月正式推出服務。
一個成立五年的加密原生團隊，合作方名單上寫著 J.P. Morgan、BlackRock、Goldman Sachs、DTCC、Mastercard。RWA 賽道有大量項目在做代幣化，但能同時坐在 SEC 的談判桌和 DTCC 的聯盟裡的，幾乎只有 Ondo。這些合作關係的建立和 Allman 的個人推動密不可分。
繼任者已經在位兩年
Ondo 在公告中說 Allman 幫他們建起了一個經久耐用的組織，這句話的具體含義指向接任者 Ian De Bode。
De Bode 在加入 Ondo 之前是 McKinsey 數位資產業務全球負責人，在諮詢行業做了十多年機構數位化轉型。他同樣擁有 Stanford MBA 學位，2023 年底以首席策略官身份加入 Ondo，2025 年 11 月升任總裁，過去兩年多一直在主導公司的戰略、產品和日常運營。Ondo 的公告特別強調，De Bode 獲得了管理團隊的「充分信任」。
對於一家加密公司來說，創始人意外去世後有一個在位超過兩年、熟悉全部業務的繼任者即刻接手，這種組織準備程度極為少見。加密行業的項目往往高度依賴創始人的個人影響力和社區號召力，創始人離開通常意味著方向風險和信任危機。但 Allman 留下的考驗也很明確，他去年 4 月親自帶隊和 SEC 談判，他在監管層和華爾街機構合作方面積累的個人關係網絡，是 De Bode 需要證明自己能接住的東西。
ONDO 代幣在消息公佈後下跌約 6%，現報 0.413 美元。市場反應相對克制，沒有出現恐慌性拋售。
Allman 去世時沒有公開的健康問題記錄，Ondo 的公告用了「unexpected passing」，未披露具體原因。7 月的 DTCC 代幣化證券試點是他規劃的一個新里程碑，但他不會親眼看到它上線了。
