NVIDIA挖礦舊案重審，AI巨頭的一段隱秘往事

原文作者：Nancy，PANews

近期，輝達遭投資者集體訴訟，被指隱瞞超10億美元加密礦業收入，引發市場關注。

這起曠日持久的訴訟舊案再次將市場目光，拉回到當年那場瘋狂的全民淘金潮。如今的AI帝國輝達，當時正是這場狂潮的直接受益者。

被指隱藏超10億美元挖礦收入，多年集體訴訟正式推進

美國聯邦法官已批准一項針對輝達及其CEO黃仁勳的投資者集體訴訟。

據原告稱，2017至2018年期間，輝達隱瞞了其遊戲顯示卡收入對加密貨幣挖礦需求的依賴程度。

該訴訟最初由投資者於2018年提起，2021年曾被駁回。隨後上訴重審，輝達向美國最高法院的上訴未獲受理，如今案件正式獲得集體訴訟批准。

原告認為，輝達透過GeForce遊戲顯示卡實現了超過10億美元的加密貨幣相關收入，卻將大部分計入「遊戲業務」板塊，從而淡化了對投資者的風險提示。投資者指控，CEO黃仁勳在當時淡化了加密貨幣需求的真實規模。而輝達此前則一直宣稱，加密貨幣挖礦僅占公司業務一小部分，Gaming收入主要來源於遊戲玩家。

原告指出，這種做法讓公司直接暴露在加密貨幣市場週期波動的風險中。尤其是2018年11月公司進行糾正性披露後，股價在兩日內下跌約28.5%。

更關鍵的是，法院在裁決中引用了一封輝達副總裁的內部郵件，認為其證據尤具說服力。法官指出，一名內部高管曾表示，「公司股價維持高位正是得益於此前的相關表述」，顯示相關言論對股價產生了影響。

實際上，早在2022年，美國SEC就曾指控輝達未充分披露加密貨幣挖礦對遊戲業務的影響，認為其兩個季度的財報可能誤導投資者。輝達對此既不承認也不否認SEC指控，但同意支付550萬美元罰款並達成和解。

此次獲批的集體訴訟覆蓋2017年8月10日至2018年11月15日期間買入輝達股票的投資者。法院計劃於4月21日召開案件會議，屆時法官將明確後續審理流程。

曾在加密淘金，輝達的挖礦史

時間回到2017年牛市。礦機被瘋搶，晶片供不應求，無數淘金者瘋狂湧向比特幣挖礦。

彼時的輝達，最為人熟知的還是其遊戲顯示卡業務。但隨著以比特幣、以太坊為首的加密貨幣價格暴漲，顯示卡市場供不應求，市場長期處於嚴重缺貨狀態。輝達的GPU產品自然也是供不應求，甚至導致普通的遊戲玩家一卡難求。

到了2020年，新一輪牛市再度點燃挖礦熱情。這次，輝達更是主動出擊，為滿足以太坊挖礦的特殊需求，推出專為挖礦設計的CMP礦卡，並對面向遊戲玩家的RTX 3080進行挖礦性能限制。但即便如此，也難以抑制礦工的狂熱需求。據輝達披露，2021年第一季僅CMP挖礦專用晶片單季銷售額就達1.55億美元，而同期全球流向加密挖礦的獨立顯示卡市場規模約為5億美元。

可見，這場挖礦熱潮讓輝達賺得盆滿缽滿。但這些收入中究竟有多少來自礦工，一直是個謎。在輝達的財報中，挖礦收益被歸入遊戲板塊，外界難以準確拆分其真實結構。

但從營收來看，挖礦在當時確實「帶飛」了輝達。僅在2018年，輝達營業收入達到97.14億美元，同比增加41%，其中中遊戲業務貢獻超過一半（約55億美元）。有意思的是，當時成立僅數年的礦企比特大陸在同一時期高速擴張，利潤一度逼近輝達，而輝達正是其供應商之一。

不過，這部分收益受加密週期波動影響巨大。在2022年挖礦需求暴跌之後，也導致輝達的銷售額下降和庫存過剩，遊戲業務也成為拖累其整體業績的主要板塊，GPU銷量下降正是其中一個重要的原因。有意思的是，輝達CTO Michael Kagan曾在2023年直言，加密貨幣不會為社會帶來任何有用的東西，如ChatGPT的出現，才是AI領域的「iPhone時刻」。

之後，輝達的AI崛起故事廣為人知，成為AI時代最強的賣鏟人，賣起了新的Token。而曾經躺贏的礦企，也在開始將目光轉向AI生意。