RWA週報｜總市值再創階段新高；美國穩定幣立法談判接近達成共識，穩定幣收益問題仍是關鍵突破口（3.11-3.17）
- 核心觀點：RWA（真實世界資產）市場在近期呈現總量增長與結構細化的雙重趨勢，鏈上資產總價值持續創下新高，同時美國監管機構正積極探討為代幣化證券交易提供「創新豁免」框架，以平衡技術創新與投資者保護。
- 關鍵要素：
- 市場數據增長：截至3月17日，RWA鏈上總價值達270.5億美元，單週增長2.35%；代表性資產總值增至3467.9億美元，持有者總數增至67.5萬人。
- 資產結構分化：資金持續流向美國國債（升至112億美元），同時資產支持信貸（31億美元）、專項金融（21億美元）等細分信用類資產開始承接新增資金。
- 監管動態積極：美SEC主席表示將考慮「創新豁免」以促進代幣化證券的有限交易，專員Hester Peirce則提出需審慎設計豁免方案並解決資訊揭露等關鍵問題。
- 穩定幣立法進展：美國穩定幣立法談判接近共識，核心爭議點「收益」問題可能通過允許交易獎勵但禁止閒置收益的方案解決。
- 機構資金偏好轉變：DWF Labs分析指出，機構資金更傾向於配置比特幣、以太坊及RWA，導致傳統「山寨季」效應減弱，市場結構發生變化。
- 項目動態活躍：Ondo Finance在代幣化股票領域佔據主導地位；USDC發行量突破800億美元；多個項目正圍繞AI代理支付和能源資產代幣化進行佈局。
原創 | Odaily（@OdailyChina）
作者 | Ethan（@ethanzhang_web3）
RWA 板塊市場表現
據 rwa.xyz 數據面板，截至 2026 年 3 月 17 日，本週期鏈上資產繼續再創階段新高，RWA 鏈上總價值由 3 月 10 日的 264.3 億美元進一步增長至 270.5 億美元，單週增加約 6.2 億美元，漲幅約為 2.35%。代表性資產總值同步回升，由 3360.8 億美元增長至 3467.9 億美元，增加約 107.1 億美元，漲幅約為 3.19%。
在用戶側，繼續維持增長，資產持有者總數從 66.53 萬人增長至 67.50 萬人，單週新增約 9730 人，增幅約為 1.46%。穩定幣方面整體仍維持在 3000 億美元上方高位，總市值由 3010.4 億美元小幅回落至 3005.4 億美元，減少約 5 億美元，跌幅約為 0.17%；穩定幣持有者數量繼續攀升，從 2.3394 億人上升至 2.3729 億人，增加約 335 萬人，增幅約為 1.43%。
資產結構上，美國國債總規模由 110 億美元升至 112 億美元，單週增加約 2 億美元。商品類資產維持高位穩定，基本保持在 57 億美元附近，與上週相比變化不大。從更加細化的資產分佈上看，資產支持信貸市值 31 億美元，成為除美債與商品之外最重要的信用類板塊；專項金融市值 21 億美元，說明具場景化、客製化的融資需求正在鏈上擴張；企業信貸為 7.232 億美元，非美政府債務則穩定在 12 億美元左右；股票類資產達到 10 億美元；私募股權則進一步收縮至 3.086 億美元附近，說明資金對於低流動性、長週期權益資產的配置意願依舊偏謹慎。
（本週此前較為籠統的私人信貸與機構另類基金等部分口徑，開始被拆分為資產支持信貸、專項金融、企業信貸、多元化信貸、主動策略等更細顆粒度的類別。此外，房地產、創投等更小體量資產仍處於相對邊緣位置，對總量的影響有限。）
趨勢分析（對比上週）
整體來看，本週期 RWA 市場鏈上分佈資產和廣義代表資產同步增長，資金流向仍然清晰地集中在高確定性資產，美債繼續充當主要蓄水池；與此同時，信用類資產內部開始出現更細分的分流，資產支持信貸、專項金融和企業信貸共同承接了部分新增資金，表明市場風險偏好較前期略有抬升，但仍保持理性克制。
市場關鍵字：總量提速、分類細化、理性情緒。
重點事件回顧
美國證券交易委員會主席 Paul S. Atkins 在投資者諮詢委員會會議上指出，該機構將對有關股權證券代幣化的建議進行投票表決，預計美國證券交易委員會很快將考慮一項創新豁免，以促進某些代幣化證券的有限交易，並著眼於制定長期監管框架。Paul S. Atkins 還表示，加密貨幣工作小組在過去 13 個月裡舉辦了多次圓桌會議，會見了數百名市場參與者，徵求了廣泛的公眾反饋，並收到了大量書面意見，以了解如何最好地調整規則以適應新的交易類型，同時仍歡迎對潛在的創新豁免方案的設計提出意見。
美 SEC 專員建議審慎推進代幣化證券「創新豁免」並提出資訊揭露制度等關鍵問題
美國證券交易委員會專員 Hester M. Peirce 撰文表示，目前已經啟動研究代幣化證券「創新豁免」方案，允許部分代幣化證券開展有限範圍的交易與技術試驗，該豁免方案將比行業建議的「全面豁免」更為謹慎，她認為應探討是否在創新豁免框架下允許不同類型的證券代幣化模式進行試驗，並考慮是否需要發行人同意第三方發行其股票的代幣化版本，以在促進技術創新的同時避免監管套利並維持核心投資者保護機制。
Hester M. Peirce 同時強調監管者不應過度干預私人資本配置，目前 SEC 正在評估多個關鍵問題，包括：現有資訊揭露制度是否足以涵蓋代幣化證券的所有權結構、經紀商與清算機構在代幣化證券權益發行中的揭露義務、原子結算（atomic settlement）與現行 T+1 結算規則的相容性，以及在無中介或新型中介結構下監管權限的適用性。
美國參議院多數黨領袖稱 Clarity Act 預計 4 月前無法推進
美國參議院多數黨領袖 John Thune 表示，預計加密市場結構法案 Clarity Act 在 4 月之前無法通過參議院銀行委員會。該法案旨在為美國數位資產建立全面的監管框架，眾議院此前已推進該立法，但參議院討論仍在繼續。
法案推進的主要障礙在於穩定幣收益問題，加密產業與銀行業尚未達成妥協。銀行業認為允許穩定幣提供收益可能導致存款從傳統機構流出，而白宮總統數位資產顧問委員會執行董事 Patrick Witt 本週表示，合規穩定幣可能為美國銀行體系吸引新的全球資本。
此外，參議院當日通過了一項包含禁止美聯準會發行 CBDC 條款的綜合住房法案，該法案將提交眾議院進行進一步審議和投票。目前立法者正優先推進川普總統的 SAVE America Act，Thune 表示參議院將於下週就該法案進行投票。
JPMorgan 分析師此前將加密市場結構立法的潛在通過描述為下半年產業的「積極催化劑」。川普本月稍早也在 Truth Social 上表示，通過 Clarity Act 是繼 GENIUS Act 之後「完成任務的下一步」。
美國穩定幣立法談判接近達成共識，穩定幣收益問題仍是關鍵突破口
在 The Digital Chamber 舉辦的 DC Blockchain Summit 期間，多位美國國會議員與產業人士將討論穩定幣立法進展。Tim Scott（參議院銀行委員會主席）預計將在活動上被問及相關法案下一次審議（markup）的時間表。業內人士透露，目前圍繞穩定幣「收益（yield）」問題的談判已接近達成共識。Cody Carbone 表示，監管方案可能包括禁止對閒置穩定幣餘額提供收益，但允許基於交易行為的獎勵機制，相關各方有望在未來一週內達成解決方案。
此外，Thom Tillis 與 Angela Alsobrooks 被視為關鍵立法推動者，兩人對銀行業關於資金從存款帳戶流向高收益加密產品的擔憂表示關注。業內人士認為，一旦這兩位議員對法案文本達成滿意，穩定幣收益率爭議有望基本解決，隨後監管重點將轉向 DeFi 與代幣分類等問題。
歐洲央行於週三公佈了歐元區代幣化批發金融生態系統的建設時間表，旨在確保歐元作為國際貨幣的持續地位。
該戰略包含兩個核心項目：Pontes 為基於分散式帳本技術的交易層，預計於第三季推出；Appia 為長期項目，計劃持續至 2028 年，屆時歐元體系將發布代幣化金融生態系統藍圖，涵蓋基礎設施、治理框架及標準制定。
歐洲政策制定者已將金融基礎設施定位為地緣政治議題，此前歐洲議會的一項分析指出，歐洲對外國支付網路的依賴構成其金融主權的「結構性脆弱點」。該計劃旨在降低對非歐洲及以美元為中心的金融體系的依賴，增強歐盟的戰略自主性與金融韌性。
ECB 執行委員會成員 Piero Cipollone 表示，Appia 旨在構建從當前金融體系通往未來代幣化市場的道路，並以央行貨幣為基礎。
香港穩定幣概念股耀才證券金融發布公告表示，螞蟻集團發起的要約收購已通過中國有關部門審批，預計將於 3 月 30 日完成交割。公司股票將於 3 月 17 日復牌。
DWF 合夥人：機構資金轉向配置 BTC、ETH 和 RWA，傳統山寨季正在消失
加密做市商 DWF Labs 管理合夥人 Andrei Grachev 分析指出，由整體加密市場上漲驅動的「山寨季」（Altseason）正在成為歷史，市場上代幣數量激增、參與者規模有限，以及加密 ETF 吸收流動性等因素，正改變市場結構，目前機構資金更傾向配置比特幣、以太坊及代幣化現實世界資產（RWA），進一步分流對山寨幣的關注與資金，未來市場將出現更短的敘事週期和更劇烈的板塊輪動，大量中長尾代幣將更像高風險風險投資或「賭場式」資產，單靠炒作難以持續生存。數據顯示，過去 13 個月山寨幣市場市值累計流出逾 2090 億美元，當前約 38%的山寨幣價格接近歷史低點。
ShapeShift 創辦人再次加倉代幣化黃金，累計投入約 2376 萬美元
據 Lookonchain 監測，早期比特幣支持者、ShapeShift 創辦人 ErikVoorhees 在暫停約一個月後重新開始買入黃金相關代幣。自 1 月 31 日以來，其創建 28 個新錢包，累計花費約 2376 萬美元買入 2834 枚 XAUT（約 1378 萬美元）和 2019 枚 PAXG（約 997 萬美元），平均買入價格約為 4896 美元。目前其帳面浮盈約 51.3 萬美元。
數據：USDC 發行規模首次突破 800 億美元，創歷史新高
Artemis 數據顯示，USDC 全鏈發行規模首次突破 800 億美元，暫報 810.83 億美元，續創歷史新高。
Pump.fun 在 X 平台發文表示，鏈上 Agent 正在佔據主導地位，Pump.fun 正在 build 工具以加速其平台上的 Agent 經濟。第一步是針對代幣化 Agent 推出自動回購功能，該方案旨在縮小 Agent 成功與人類機會之間的差距,該功能目前已上線。
World Liberty Financial 聯合創辦人預告將為 USD1 推出 AI 代理支付技術
World Liberty Financial 聯合創辦人 Zak Folkman 週三表示，該穩定幣發行方正準備大力推進 AI 代理自主支付領域。此舉將使其穩定幣 USD1 面向未來自主軟體代理以機器速度進行交易的場景。Folkman 稱團隊一直在幕後開發相關技術，即將發布的更新將徹底改變人們對 AI 代理自主支付的認知。該項目其他開發人員確認，World Liberty Financial 已在開發能夠進行自主支付的 AI 代理。
目前穩定幣市場總規模已接近 3150 億美元，較 2022 年增長一倍，USD1 為第五大穩定幣。美國財政部長 Scott Bessent 此前將全球穩定幣採用預測上調至 2030 年達 3 兆美元，花旗分析師預測該市場到 2030 年底可能擴大至 4 兆美元。
與此同時，Circle 正推出面向代理交易的區塊鏈基礎設施和微支付功能，Stripe 正開發專用於穩定幣支付的區塊鏈 Tempo，Shopify 已整合穩定幣支付，Coinbase 孵化了面向代理支付的開放標準 x402。Meta 於週二收購了專為 AI 代理建構的社交網絡 Moltbook，OpenAI 也已聘用自主代理框架 OpenClaw 的創建者。
Layer 1 區塊鏈項目 Pharos 獲得協鑫新能源（GCL New Energy）戰略投資，項目估值接近 10 億美元。該投資此前已於 2026 年 1 月 8 日公佈，並在完成香港交易所（HKEX）相關資訊揭露程序後最終落地。
報道指出，此次合作將圍繞真實世界資產（RWA）相關應用展開，包括可再生能源資產代幣化、去中心化能源交易系統以及碳足跡追蹤與驗證等方向。Pharos 表示，其並行執行架構旨在支援高吞吐量金融基礎設施，以提升資產結算效率、透明度及流動性。
協鑫新能源是一家在港交所上市的能源企業，雙方計劃透過合作探索區塊鏈技術在能源基礎設施與金融市場中的應用。
熱點項目動態
Ondo Finance (ONDO)
一句話介紹：
Ondo Finance 是一個去中心化金融協議，專注於結構化金融產品和現實世界資產的代幣化。它的目標是透過區塊鏈技術為用戶提供固定收益類產品，如代幣化的美國國債或其他金融工具。Ondo Finance 允許用戶投資於低風險、高
