日線八連陽強勢歸來：ETH 漲破2300美元，巨鯨持續抄底加倉

原創 | Odaily（@OdailyChina）

作者｜Golem（@web3_golem）

在市場聚焦 OpenClaw 「小龍蝦」的當下，BTC 連帶著整個加密市場已經默默漲了一個星期。

據 OKX 行情，BTC 價格自 3 月 9 日到 3 月 16 日八連陽，成功突破 74000 美元，最高觸及 74451 美元；山寨幣市場也在大盤的帶動下穩步上漲，ETH 過去 7 日漲幅超 12.5%，突破 2300 美元；SOL 過去 7 日漲幅超 13%，BNB 過去 7 日漲幅超 10%。據 Quantify Crypto 數據，過去一週加密市場市值前 200 的代幣中，僅 31 個代幣週線收陰，剩餘 169 個代幣均收陽線。

加密市場恐懼和貪婪指數顯示，上週加密恐慌指數也脫離了極度恐懼區間，目前恐慌指數為 39，已快進入中性情緒區間。哪些因素促進市場情緒好轉？加密市場流動性又出現了哪些變化？此輪上漲究竟是階段性反彈還是潛在底部確認？Odaily將在本文中進行簡要分析。

荷姆茲海峽有望開放，聯準會本週利率決議或將「按兵不動」

宏觀層面，促使加密市場反彈的最大原因莫過於 3 月 10 日川普宣布與伊朗的戰爭基本結束，同時還宣布了多項舉措穩定油價，如考慮豁免部分能源制裁以對沖中東缺口，與其他國家一起啟動大規模石油儲備釋放計劃等。

如下圖所示，3 月 10 日國際油價甚至回落到了 90 美元/桶以下。國際油價與比特幣價格存在負相關，基本邏輯為當油價下跌時，全球通膨威脅下降，市場預期全球央行們特別是聯準會更有可能降息，市場將有更多流動性，因此比特幣會在這樣的推演下事先反彈。

布蘭特原油與 WTI 原油過去一週價格走勢

但自 3 月 10 日後，原油價格又開始回升，主要原因是川普對戰爭的態度反反覆覆，一會兒說衝突可能會「很快」結束，一會兒說又要給伊朗予以迎頭痛擊，甚至連自己都親口說不知道是否想與伊朗達成協議。與此同時，伊朗新任最高領袖穆傑塔巴·哈梅內伊還誓言要讓荷姆茲海峽對敵對國家及其盟友的油輪和船隻關閉。

好在川普仍在努力採取措施避免荷姆茲海峽關閉。據 Axios 3 月 16 日報導，川普正尋求組建多國聯盟以重新開放荷姆茲海峽，並計劃於本週晚些時候宣布，並四名消息人士透露，若波斯灣油輪通行受阻狀況持續，川普還在考慮奪取伊朗關鍵石油中轉站哈爾克島。哈爾克島位於伊朗海岸外約 15 英里，承擔伊朗約 90%的原油出口，上週五川普已下令對島上軍事設施發動打擊，但未打擊石油設施。

不過上週原油價格反彈並未導致比特幣下跌，相反比特幣仍保持上漲態勢，其原因為市場已預期本週聯準會利率決議很可能會維持利率不變。據 Polymarket 數據，本週 3 月 19 日聯準會 3 月維持利率不變的機率已接近 100%，CME「聯準會觀察」同樣顯示交易員認為聯準會維持利率不變的機率高達 99.1%。

雖然伊朗衝突和油價上漲為聯準會帶來了新一輪通膨威脅，但它們仍需要時間來仔細評估能源價格飆升會對消費者物價和經濟增長造成了多大的衝擊，以及衝擊是一時還是將持續存在。因此在戰爭迷霧籠罩下，「按兵不動」成為了最好的策略。

摩根士丹利的經濟學家們依舊堅持他們的預測，即聯準會將在 6 月和 9 月各降息 25 個基點。他們認為，降息可能會推遲，這也意味著聯準會日後可能不得不採取更猛烈的行動。

但投資者不應該對今年聯準會進行降息保持盲目樂觀，因為聯準會能設定利率，但它們無法重新開放荷姆茲海峽，決定政策的關鍵依是這場衝突會持續多久，以及川普的下一步行動。

法國巴黎銀行證券部首席美國經濟學家詹姆斯·伊格爾霍夫表示，他將關注聯準會官員是否會在本週利率會議期間改變措辭，以表明他們計劃在未來幾個月內降息或升息。

不過也有分析師認為，油價出現下跌而比特幣價格卻呈拋物線式上漲，更多屬於短期技術性調整，「無需過度解讀」。

加密 ETF 實現連續 3 週淨流入，巨鯨/機構持續買入

除了宏觀層面緩和以外，在資金層面上，比特幣等主流幣種也迎來了結構性買盤。3 月 15 日，貝萊德數位資產主管在直播中表示，雖然在全球 ETF 資金流入前 20 名中，只有貝萊德比特幣 ETF 回報率為負，但 90%的投資者都處於越跌越買狀態，這一現象說明比特幣正處於劇烈的換手與長期累積期。

數據層面對這一說法也有佐證，據 SoSoValue 數據，比特幣現貨 ETF 和以太坊現貨 ETF 均實現連續 3 週淨流入。比特幣現貨 ETF 合計淨流入約 21.19 億美元，以太坊現貨 ETF 合計淨流入約 2.65 億美元。

並且，比特幣現貨 ETF 在上週交易日（美東時間 3 月 9 日至 3 月 13 日）錄得 2026 年來首次連續五天資金流入，流入資金總額為 7.67 億美元。上一次出現類似的連漲行情是在 2025 年 11 月下旬，當時現貨比特幣 ETF 從 11 月 25 日至 12 月 2 日連續五天實現淨流入，總共流入 2.8461 億美元。

比特幣現貨 ETF 和以太坊現貨 ETF 連續 3 週淨流入

鏈上巨鯨和機構們也在上週開始抄底，並且除了比特幣外，巨鯨們仍偏愛購買 ETH。

據 Arkham 監測，上週某巨鯨累計買入總額達 1.313 億美元的 ETH，並將這些分散存放至兩個錢包中；以 0x743d 開頭的巨鯨地址也在上週累計花費 2479 萬美元買入 11,985 枚 ETH，平均買入價格為 2068 美元；更有沉寂了 6 個月的巨鯨地址 (0x2d85) ，以 2179 美元的價格買入 5003 枚 ETH，價值 1090 萬美元，值得注意的是該地址曾於 6 個月前以約 4300 美元的價格高點賣出 ETH。

今天依舊有巨鯨在抄底 ETH，鯨魚 billΞ.eth (@0xbilly) 以均價 2248 美元買入 7769 枚 ETH，總價值 1746 萬美元。

比特幣底部已確認，上漲通道已被打通？

面對這波反彈，不少分析師認為比特幣的底部已經確認。

Matrixport 的分析師認為，雖然當前加密市場情緒偏弱，不少交易者已將注意力轉向黃金、原油等其他資產，但比特幣已連續五個月下跌，這在歷史上較為罕見，而類似走勢往往先於階段性反彈出現。與此同時，山寨幣總市值也回落至歷史上多次反彈啟動的區間，隨著穩定幣資金重新流入市場，流動性條件也在持續改善。綜合來看，這些信號表明，加密市場反彈的可能性正在逐步上升。

鏈上分析模型也顯示，比特幣當前網路賣壓已降至週期低位，市場正處於明顯的累積階段。Sell-side Risk Ratio 是用於衡量市場參與者相對於全網成本基礎的獲利了結活躍度。當指標高於自適應上限閾值時，會觸發分配信號，表明賣方主導市場；當指標低於下限閾值時，則觸發累積信號，意味著賣壓極低。

數據顯示，當前賣壓水平已降至週期均值的約六分之一。與此同時，180 天滾動平均的 Sell-side Risk Ratio 在過去 60 天內從 3210 降至 1913，降幅達 1297 點，並仍以每日約 20 點的速度繼續下降。歷史上，1500 至 2000 的區間通常對應 2019 年（BTC 約 3000–6000 美元）及 2022–2023 年熊市中期（BTC 約 1.6 萬–2 萬美元）的賣壓水平，但當前 BTC 價格仍處於約 6.7 萬至 7.2 萬美元區間，顯示出明顯的結構性背離。

這意味著早期低價囤積的持幣者已在 6.4 萬至 10.7 萬美元區間完成大規模獲利了結，而未在該區間賣出的持幣者目前選擇繼續持有。只有當比特幣價格重新站穩 10 萬至 11 萬美元並伴隨大規模獲利了結時，才可能重新觸發新的分配信號。

因此，有不少觀點認為這波行情並非短期反彈，而是一輪新的上漲信號。

一項結合美國 10 年期國債收益率與中國 10 年期國債收益率（US10Y×CN10Y）的宏觀模型近期出現「極其精準」的看漲交叉信號。歷史數據顯示，該指標在 2013 年、2017 年、2020–2021 年及 2023 年牛市前均曾發出類似信號，對應比特幣漲幅分別達到約 8700%、1900%、600%及 350%以上。分析師認為，若比特幣從 200 週均線附近企穩並反彈，價格或在 8 月附近上探 10 萬美元，但若無法突破 7.8 萬美元關鍵阻力位，則仍存在形成「牛市陷阱」的風險。

即使到了如今，也有人選擇忽略短期波動，而專注於比特幣的長期價值，如 Bitwise Asset Management 首席投資官 Matt Hougan。其表示，如果比特幣能夠佔據目前由黃金和政府債券主導的全球價值儲存市場更大的份額，那麼比特幣最終可能會達到每枚 100 萬美元。

但 100 萬美元的目標與其說是一個精確的預測，不如說是比特幣走向成熟成為全球主要貨幣資產的一種簡略說法，其結果取決於長期的機構採用和價值儲存市場的擴張。