RWA週報｜商品類資產增幅5%；美國邁入加密資產監管清晰期（1.21-1.27）
- 核心觀點：RWA（現實世界資產）市場在2026年1月下旬展現出穩健的擴張態勢，鏈上資產總價值持續增長，同時全球監管框架的推進與機構級產品的湧現，正共同推動該領域向更成熟、合規的方向發展。
- 關鍵要素：
- RWA鏈上總價值（DAV）單週增長3.51%至232.3億美元，資產持有者總數增加2.92%，市場結構均衡，商品、非美政府債務及股權資產表現強勁。
- 美國加密市場結構法案進入關鍵審議階段，若通過將明確監管權限，提升行業可預期性，並可能禁止總統等高級官員交易數位資產。
- 香港預計年內發出穩定幣牌照，泰國SEC將推出加密ETF監管框架，韓國正考慮允許國內機構發行虛擬資產，全球監管清晰化進程加速。
- Ondo Finance總鎖倉量（TVL）突破25億美元，成為頭部代幣化美債及股票平台，顯示機構級RWA產品正獲得顯著市場採納。
- 諮詢報告指出，去年穩定幣轉移超35萬億美元，但僅約1%用於現實世界支付，表明其當前主要功能仍是加密生態內的價值轉移工具。
原創 | Odaily（@OdailyChina）
作者 | Ethan（@ethanzhang_web3）
RWA 板塊市場表現
根據 rwa.xyz 數據面板，截至 2026 年 1 月 27 日，RWA 鏈上總價值（Distributed Asset Value）持續穩步上漲，由 1 月 20 日的 216.6 億美元增長至 232.3 億美元，單週增幅為 7.6 億美元，漲幅為 3.51%。廣義 RWA 市場的體量也出現了顯著反彈，從 3500.8 億美元回升至 3550.8 億美元，增加 50 億美元，漲幅為 1.43%。資產持有者的總數從 637,807 人增加至 656,444 人，單週淨增 18,637 人，增幅為 2.92%。與此同時，穩定幣市場保持了相對平穩的增長，持有者數量從 2.2334 億人增長至 2.2387 億人，增幅 0.23%；穩定幣市值輕微上升，由 2996.4 億美元增加至 2999.64 億美元，漲幅為 0.1%。
在資產結構方面，佔據市場主導地位的美國國債鏈上總價值 91 億美元維持不變。商品類資產表現依舊強勁，從 40 億美元增長至 42 億美元，增幅為 5%。非美政府債務板塊也持續增長，從 83.19 億美元上升至 84.91 億美元，漲幅為 2.07%。公開股權的表現仍然強勁，從 86.31 億美元增至 87.54 億美元，增幅為 1.43%。私募股權從 4.255 億美元微增至 4.293 億美元，繼續維持增長。私人信貸板塊也保持穩定，從 25 億美元小幅上漲至 25.5 億美元。機構另類基金則微幅回落，從 23 億美元減少至 22 億美元。
趨勢分析（對比上週）
本週期，RWA 市場繼續展現出健康的擴展態勢，鏈上資產總值增速穩定，市場結構上也呈現出較為均衡的配置趨勢。資金流向逐步向中高風險的資產類別傾斜，尤其是在商品、非美政府債務和股權資產上，表現出市場對中等風險資產的偏好。而私人信貸和私募股權的輕微增幅則顯示出投資者對這類資產的穩定性保持關注。穩定幣市值和用戶基數的穩健增長，也為後續資本流動奠定了基礎，進一步推動了市場的蓄水池效應，這一點與上週情況基本一致。
市場關鍵詞：市場擴展、資金風險偏好、資金分流
重點事件回顧
根據 Coingecko 數據，隨著黃金價格不斷走高，代幣化黃金板塊總市值已突破 52.7 億美元，目前達到 5,275,490,349 美元，24 小時漲幅 1%；代幣化白銀板塊市值則已突破 4 億美元，目前達到 439,598,206 美元，24 小時漲幅 4.5%，均創新高。
美國邁入加密資產監管清晰期，市場結構法案若通過或提升行業可預期性利好散戶投資者
美國加密資產監管正在進一步提速，擬議的加密市場結構法案若最終通過將明確聯邦監管機構對數位資產的監管權限，使加密貨幣更易管理、追蹤和交易，潛在吸引更多投資者並提升代幣價值。據悉，Coinbase、Kraken 等加密平台擬遵循註冊制，而 Circle、Tether 等穩定幣發行商則需符合類銀行監管要求，保障散戶投資者資產安全，後續流程包括：獲得參議院兩個委員會的批准、通過參議院全體投票、返回眾議院最終簽署、最後由特朗普簽字。總體來看，大多數加密投資者不會受到短期影響，但長期看該法案有望提供更安全、可預測的交易環境，同時讓加密平台的合規操作更透明。
財政司司長陳茂波在世界經濟論壇年會表示，香港採取積極且穩慎的態度發展數位資產，並以相同活動、相同風險、相同監管的原則促進市場發展。自 2023 年起，香港已向 11 家虛擬資產交易平台發牌，並預計於今年稍後發出穩定幣牌照。此外，特區政府已發行三批總額約 21 億美元的代幣化綠色債券，並推出監管沙盒以鼓勵應用創新。
李昌鎬在香港出席亞洲金融論壇時表示，鑑於市場壓力，韓國當局已允許本國居民投資海外發行的虛擬資產，金融監管部門正考慮設立新的註冊制度，允許國內機構發行虛擬資產。
李昌鎬指出，若推出韓元計價穩定幣，其主要用途可能集中在跨境交易，而代幣化存款則更適合用於國內支付場景。但他強調，目前圍繞穩定幣仍存在較大爭議。其核心擔憂在於，韓元穩定幣是否可能被用於規避資本流動管理，尤其是在與美元穩定幣結合使用的情況下。
他進一步表示，美元穩定幣應用範圍廣、取得門檻低，相關交易成本明顯低於直接使用美元。在匯率波動引發市場預期變化時，資金可能迅速湧入美元穩定幣，造成大規模資金轉移；同時，眾多非銀行機構參與穩定幣發行，也顯著提高了監管難度。
此外，李昌鎬指出，韓國本身擁有高度發達的快速支付體系，因此零售型央行數位貨幣（CBDC）優勢有限。目前，央行正通過多項試點並行推進代幣化存款與批發型 CBDC，以維持現有的雙層金融體系。
泰國 SEC 發布三年戰略計劃，將推出加密 ETF 監管框架
泰國證券交易委員會（SEC）發布 2026-2028 年三年戰略計劃，重點包括制定加密 ETF 監管框架及推動資產代幣化。泰國 SEC 秘書長 Pornanong Budsaratragoon 表示，該計劃旨在將數位資產開發為正式投資類別，提高當地市場競爭力。
根據該計劃，泰國 SEC 預計在今年初出台加密 ETF 監管指南，並探索以信託形式發行。同時，泰國期貨交易所（TFEX）正研究推出加密期貨交易。在安全監管方面，泰國 SEC 於 2025 年攔截了 47,692 個用於詐騙的加密錢騾帳戶，並處理超過 1.2 萬宗投資者諮詢。目前，泰國數位資產市場價值約為 31.9 億美元，日均交易額達 9500 萬美元。此外，泰國政府已批准在 2025 年至 2029 年期間豁免通過授權服務商進行交易的加密資本利得稅。
美國銀行家協會將「阻止穩定幣產生收益」列為 2026 年的首要遊說目標。該協會認為，付息穩定幣將成為銀行存款的替代品，可能導致高達數萬億美元的資金從傳統銀行體系流出，從而削弱銀行的放貸能力並危及其在金融系統中的核心作用。
對此，Circle 執行長 Jeremy Allaire 在達沃斯論壇上反駁稱，擔憂穩定幣收益會影響銀行存款「完全荒謬」，並指出收益能增強用戶黏性，且未來穩定幣將成為 AI 代理進行大規模交易的必要支付系統。反對者則認為，此舉旨在保護銀行利益，限制了金融科技創新，並使美元在與中國數位人民幣的競爭中處於劣勢。觀點：紐交所證券代幣化計劃更像「概念包裝」，缺乏關鍵細節支撐
《財富》雜誌分析師 Omid Malekan 發文表示，紐約證券交易所的大型代幣化計劃不過是披著創新外衣的空頭支票，紐交所強調的 24/7 交易 與 即時結算 並非區塊鏈所獨有，現有中心化系統在技術上同樣可以實現，真正的阻力來自既有中介體系與商業夥伴的利益結構，也沒有披露計劃支援哪些區塊鏈和穩定幣，以及程式語言、虛擬機器和代幣標準，考慮到紐交所的宏偉計劃「尚待監管部門批准」，這種細節的缺失令人費解，公鏈的核心優勢並非資料庫效率，而是無需許可的全球存取與類似不記名資產的金融架構，這恰恰與紐交所明確保留的「僅限合格經紀商參與」的市場結構存在根本衝突。
美議員對加密貨幣市場結構法案提交多項修改意見，包括禁止總統等人士交易數位資產
在下週參議院農業委員會就加密貨幣市場結構法案舉行聽證會並進行辯論和投票之前，民主黨議員們提交了多項法案修改意見。
其中一項修正案旨在將「數位資產道德法案」添加到該法案中。該修正案將禁止總統、副總統和議員等「受監管人員」進行涉及數位資產的某些金融交易。彭博社曾估計，特朗普已從其加密貨幣投資中獲利約 14 億美元，其中包括來自 DeFi 和穩定幣項目 World Liberty Financial 的投資。特朗普家族還持有礦業公司 American Bitcoin 20% 的股份。
其他修正案還包括旨在防止「數位資產自助服務終端」進行虛假交易；以及要求推遲未來加密貨幣法案的生效，直到至少任命四名商品期貨交易委員會（CFTC）委員為止。由於 CFTC 目前只有一名委員，而委員人數上限為五名，因此這一問題一直是部分立法者爭論的焦點。
去年穩定幣轉移超 35 萬億美元，但僅 1%屬於現實世界支付
諮詢公司麥肯錫和區塊鏈資料公司 Artemis Analytics 的一份新報告顯示，去年穩定幣在區塊鏈上轉移了超過 35 萬億美元的資金，但其中只有約 1% 屬於現實世界支付。分析估計，只有 3800 億美元的活動反映了實際支付，例如向供應商付款、匯款或支付工資。約佔全球支付總額的 0.02%，而麥肯錫估計全球支付總額每年超過 2000 萬億美元。
Tether Gold 在黃金穩定幣市場份額佔比過半，去年 Q4 黃金儲備達 520,089.350 盎司
Tether 官方宣布，Tether Gold 在整個黃金穩定幣市場中所佔份額超過一半，該公司 2025 年第四季末的關鍵指標：
黃金實物儲量總量：520,089.350 盎司（純金衡盎司）
流通中的 XAU₮代幣總數：520,089.300000 XAUT
黃金儲備：1:1，每個 XAUT 代幣均由一盎司純金衡盎司實物黃金支援。
總市值：2,246,458,120 美元
已售代幣：409,217.640000 XAUT
可供出售的代幣數量：110,871.660000 XAUT
Capital One 擬以 51.5 億美元收購金融科技公司 Brex，後者曾計劃推出穩定幣即時付款功能
科技型金融服務公司 Capital One 同意以現金+股票(各 50%)收購金融科技公司 Brex，交易估值 51.5 億美元，將其併入商業銀行與支付業務。交易預計於 2026 年年中完成，Franceschi 將繼續負責 Brex 併入 Capital One 商業銀行與支付業務。
Brex 此前宣布，計劃推出原生穩定幣即時付款功能。
中國太保投資管理(香港)有限公司(CPIC IMHK)宣布與 Hivemind 資本共同成立一支現實世界資產(RWA)代幣化基金，該基金平台的初始目標設為 5 億美元，具體金額將取決於市場條件、機構和其他非零售合格投資者需求以及相關監管部門批准，兩家公司共同致力於將鏈上投資基礎設施與既定的資產管理實踐相結合，以提供透明、合規且機構化的代幣化投資產品。區塊鏈基礎設施公司 Zerohash 正洽談以 15 億美元的估值募資 2.5 億美元
區塊鏈基礎設施公司 Zerohash 正在洽談以 15 億美元的估值籌集 2.5 億美元資金，不過 Zerohash 尚未就此事回覆置評請求，由於交易討論仍在進行中，金額可能會有所變動。Zerohash 在去年 10 月由 Interactive Brokers 領投的 D-2 輪融資中籌集了 1.04 億美元，公司估值達到 10 億美元，該公司成立於 2017 年，提供 API 和可嵌入的開發者工具，使金融機構和金融科技公司能夠交付加密貨幣、穩定幣和代幣化產品。
在 AI 幾乎「霸屏」整個世界經濟論壇 2026 年年會之際，曾在達沃斯紅極一時的虛擬貨幣也回到聚光燈下。來自傳統銀行、監管機構的代表與幣圈大佬，就代幣化（Tokenization）是否正處於爆發
