2026隱私資產圖譜：哪些專案正在真正獲得市場的耐心？

Original | Odaily（@OdailyChina）

Author | Ding Dang（@XiaMiPP）

在市場劇烈震盪，中文迷因幣被快速製造又迅速被拋棄的當下，如果說還有哪種敘事值得我們持續關注，隱私一定是其中之一。

從 2025 年的 Zcash 暴漲，到 2026 年的 Monero 突破 8 年新高。隱私相關資產的表現，已不再只是短暫的情緒回歸，而是被重新放回到加密基礎設施的長期命題中。

a16z 在年初最新發布的《Privacy trends for 2026》一文中，從去中心化通訊、資料存取控制、安全工程方法論等多個層面，重新審視了隱私在下一階段加密技術演進中的角色（推薦閱讀《Zcash 只是開始，a16z 如何再定義 2026 年的隱私敘事？》）。

在這樣的背景下，隱私已不再只是「對抗監管」的工具，而是支撐加密系統可持續運行的基礎設施能力。本期 Odaily 系統梳理了多個隱私相關資產，讓我們一起來看看近期哪些專案正在真正獲得市場的青睞？

Monero（#15）：8 年之後，隱私原教旨主義的回歸

1 月 13 日，Monero（XMR） 價格一舉突破 650 美元。其本輪上漲自 2024 年年初始，漲幅超 500%。但比漲幅更具象徵意義的是，這是 XMR 在時隔 8 年之後，首次有效突破 2017 年牛市週期的歷史高點。

在加密貨幣世界裡，Monero 可能是隱私屬性最徹底、也最頑強的存在之一。它從 2014 年誕生至今，一直把「預設隱私、強制隱私、不可追蹤」作為核心設計理念。

在具體實現上，Monero 透過多層密碼學機制，系統性地抹平了鏈上可分析性。環簽名（Ring Signatures）用於隱藏交易發送者身份：真實輸入會與區塊鏈上多個歷史「誘餌」輸出混合成一個「環」，外部觀察者只能確定「環中有人在花費資金」，卻無法判斷究竟是誰；隱形地址（Stealth Addresses）則為每一筆交易自動產生一次性接收地址，只有接收者才能透過檢視金鑰識別這筆收入，從而切斷接收者與公開地址之間的永久關聯；而環機密交易（RingCT）進一步隱藏了交易金額，借助 Pedersen 承諾與 Bulletproofs++ 等範圍證明技術，在確保金額不可見的同時，仍然允許網路驗證不存在憑空造幣或雙花行為。

這些機制疊加之後，所有交易的發送者、接收者和金額都被預設隱藏，整個鏈上沒有可追蹤的透明記錄，從而提供極高的匿名性和貨幣可互換性，遠超可選隱私的幣種。

但正所謂「懷璧其罪」，這種極致的設計，也讓 Monero 成為了監管視角中最不友好的存在之一。在持續的合規壓力下，至 2024 年，幣安、OKX 等主流交易所相繼下架了 XMR 的所有現貨交易對，僅保留了合約交易。

Zcash（#28）：一次劇烈的治理震盪

本輪隱私回潮的最大功臣就是 Zcash，相關閱讀《隱私幣復興：從幣安下架候選到暴漲 13 倍，ZEC 的閃電重生》。

但是，1 月 8 日，Zcash（ZEC）開發團隊 Electric Coin Company（ECC）的執行長 Josh Swihart 發文表示，Bootstrap（ECC 背後的非營利組織，透過管理 ECC 來支援 Zcash）董事會的多數成員，特別是 Zaki Manian、Christina Garman、Alan Fairless 和 Michelle Lai（簡稱 ZCAM 組合），已明顯偏離 Zcash 的使命。在 ZCAM 的推定解僱決策下，ECC 整個團隊選擇集體離職。需要補充的是，自 2020 年起，在多數股東選擇捐贈股份後，ECC 已逐步向非營利結構過渡，並由 Bootstrap 承接治理職能。消息公佈後，ZEC 一度跌破 362 美元，跌幅超 40%。

Bootstrap 隨後發布澄清聲明，稱糾紛源於在尋求外部投資時遭遇的法律限制，目前已就「外部投資與 Zashi 私有化的替代結構」展開討論，並與法律顧問合作，確保所有路徑符合美國非營利組織法律，同時不偏離 Zcash 的長期使命，也不損害更廣泛的社群利益。

但這一表態，並未立即扭轉市場情緒。

不過，Zcash 基金會也發文表示，Zcash 始終是一個去中心化的開源協議，沒有任何單一貢獻者、團隊或組織能夠控制 Zcash。

從設計之初，Zcash 就將「韌性」作為核心目標之一。其程式碼庫完全開源，共識規則由全球獨立節點共同維護，生態發展由多元組織與貢獻者支撐。作為協議守護者，Zcash 基金會的使命包括：維護協議安全、資助獨立研究與工程實踐、推動治理去中心化，並將隱私視為一項基本人權進行倡導。

Humanity（#215）：不做隱私幣，重構「隱私身份」

與前述專案不同，Humanity Protocol（H）並不聚焦「資金隱私」，而是試圖在數位身份層面重構隱私與信任的平衡。

Humanity 透過掌紋生物辨識結合零知識證明，驗證使用者為真實人類，同時不洩露任何個人資料，旨在構建一個防女巫攻擊的去中心化信任層。專案於 2023 年推出，2025 年 6 月上線代幣 H。

在應用層面，Humanity 已宣布與萬事達卡合作，將其開放金融連接與 Human ID 身份系統結合，使使用者能夠在不暴露隱私的前提下，接入信貸、貸款等現實金融服務。

2025 年 7 月，納斯達克上市公司 Prenetics 宣布將 H 代幣納入其加密資產金庫。該公司此前曾以 2000 萬美元購入 187 枚 BTC，是首家配置比特幣金庫的醫療健康企業之一。或許也正因此，配合資金層面動作，H 代幣價格曾從 0.026 美元上漲至 0.4 美元，最高漲幅達 14 倍，隨後回落並經歷一輪充分換手，目前回升至 0.17 美元附近。

相較其他隱私專案，Humanity 仍處於更早期階段。但其所切入的「隱私身份」方向，顯然為隱私敘事提供了另一種開啟方式。

Railgun（#331）：DeFi 的「私密錢包層」

Railgun 是一個基於零知識證明的去中心化隱私協議，運行於以太坊及多個 EVM 相容鏈上，核心目標並非簡單轉帳匿名，而是為 DeFi 使用者提供可組合的隱私互動能力。

不同於 Tornado Cash 等混幣器，Railgun 更像一個「私密錢包層」，使用者可以直接在協議內建構私有餘額，然後私密地與任何 EVM 智慧合約互動，整個過程是非託管的、開源的，且無需信任第三方。它允許使用者在進行交易、借貸、流動性提供或挖礦等操作時，完全隱藏錢包地址、交易金額和策略細節，而不犧牲 DeFi 的去中心化特性。

該專案於 2021 年推出，在 Tornado Cash 被制裁後，Railgun 於 2024 年引入「證明無辜」機制，以降低被誤判為非法工具的風險，同時逐步向 Layer2 擴展以降低使用成本。

以太坊聯合創始人 Vitalik Buterin 是 Railgun 的早期支持者之一，並多次透過該協議進行捐贈，以避免鏈上追蹤。

Dune 資料顯示，自 2022 年以來，Railgun 資金使用保持活躍，尤其在 2024 年以太坊 Gas 成本顯著下降後，活躍度明顯提升。截至目前，累計交易量達 44.9 億美元，其中 ETH 價值約 40.3 億美元。

Pirate Chain（#488）：把「隱私」當作唯一前提，不做取捨

Pirate Chain (ARRR) 是一個同樣專注於隱私保護的加密貨幣專案，旨在提供最匿名的數位貨幣。專案於 2018 年啟動，靈感來源於 Zcash 的 zk-SNARKs 技術，不過不同於 Zcash 的可選隱私，Pirate Chain 是強制 100%隱私，形成全球最大的有機匿名集，防止透過網路活動洩露資訊，支援快速驗證而不暴露資料。專案無 ICO、無預挖、無開發者稅費，開發與維護主要依賴社群貢獻，其核心開發者背景橫跨 Bitcoin、Zcash、Komodo 與 Monero 等多個生態，人才是專案的核心。

共識機制方面，Pirate Chain 採用 Equihash PoW，並引入 Delayed Proof of Work（dPoW）作為額外安全層。dPoW 透過在外部鏈上對區塊進行公證，顯著提高了發動 51% 攻擊的成本，這也是小體量 PoW 網路常見的防禦手段之一。

值得注意的是，2025 年 12 月 Komodo 宣布被 Gleec 收購後，市場可能會擔憂 Pirate Chain 對 Komodo 基礎設施的依賴問題。對此，專案方在 2026 年 1 月 7 日宣布，dPoW 已成功從原 Komodo 遷移至 Komodo Classic，安全機制得以無縫延續，網路也實現了獨立運行。

Torndo Cash（#769）：在制裁之後，依然運轉

Tornado Cash （TORN）是運行在以太坊上的混幣協議，利用 zk-SNARKs 技術打破鏈上交易之間的直接關聯。簡單來說，它透過「資金池混合」的方式，讓 ETH 或 ERC-20 代幣在存入與取出之間失去可追溯性。

曾經，它也是以太坊上的明星專案之一。但在 2022 年，美國財政部 OFAC 將 Tornado Cash 的智慧合約直接列入 SDN 制裁名單，這是歷史上第一次針對不可變智慧合約進行制裁。隨後，開發者 Alexey Pertsev 在荷蘭被判刑，Roman Storm 與 Roman Semenov 在美國面臨審判。受此影響，Tornado Cash 的治理代幣 TORN 也陸續被主流交易所下架。

轉折出現在 2024 年底。第五巡迴上訴法院裁定 OFAC 越權——不可變的智慧合約程式碼並不構成「財產」，不能被制裁，由此推翻了針對合約本身的制裁決定。

但法律糾紛並未就此結束。2025 年，Storm 在「非法經營貨幣傳輸業務」指控上被部分定罪，而洗錢與制裁相關指控陪審團未能達成一致，相關案件可能在 2026 年繼續推進。

值得注意的是，自 2019 年上線以來，Tornado Cash 一直以 DAO 形式運作，協議完全開源，初始開發者早已失去控制權，合約一經部署便不可更改。

據加密監管科技企業 Bitrace 監測，2025 年 Tornado Cash 地址共流入 693,412 枚 ETH，總價值約 25 億美元；按美元計價，全年淨流入約 14 億美元，且主要以 ETH 為主。這意味著，即便經歷制裁風波，在加密原生使用者中，對以太坊隱私轉帳的需求依然顯著。

Dusk Network（#781）：把隱私放進制度內部，而不是對抗制度

如果說前述專案大多選擇與監管保持距離，那麼 Dusk Network 則代表了隱私賽道中的另一條路線——試圖從協議層面，與合規框架共存。

Dusk Network（DUSK）成立於 2018 年，是一個專注於隱私保護和合規的 Layer 1 區塊鏈協議，由技術專家 Jelle Pol 和 Emanuele Francioni 創立，主要針對金融應用和真實世界資產（RWA）代幣化。其主網在 2025 年初正式上線，而且在共識機制上採用的是權益證明（PoS）變體。

Dusk 的技術核心並非「徹底隱藏一切」，而是圍繞「可審計的隱私」展開。透過結合零知識證明（ZK）與同態加密（HE），Dusk 允許交易資訊在預設狀態下保持私密，但在合規或法律要求下，透過選擇性披露實現審計。

也正因如此，Dusk 從一開始就將自身定位於合規金融基礎設施，明確支援 MiCA、MiFID II 以及歐盟 DLT 試點制度。這種設計，使其面臨的壓力會小一點，生存空間會更大一點。

從敘事上看，Dusk 腳踩兩條當前市場關注度較高的主線：隱私 + RWA。隨著傳統金融機構開始探索鏈上資產發行與結算，「可監管隱私」應該會逐漸成為一個現實需求。

Dusk 基金會在 12 月 29 日披露的最新資料顯示，當前質押的 DUSK 超過 2 億枚，占供應量的 36%。這在一定程度上，也反映了持幣者對其長期定位的認可。