IOSG Ventures：雙城記，從文化角度看BNB Chain和Base

原文作者：Jiawei @IOSG

 ▲ Source: Jon Charbonneau

一段時間前，我刷到Jon Charbonneau 的這則推文時忍不住笑了。當Base 被稱為“白人的BNB Chain”，這個調侃背後到底在說什麼？

Haseeb 的文章《Blockchains are cities》中將以太坊和Solana 分別比喻為紐約和洛杉磯。如果我們採用相同的類比方法：

BNB Chain 是一座永不休眠的港口城市，承載著來自Binance 的巨大流量。貨輪進出，市場吵雜，街邊攤和交易所並排而立。這裡不在乎你從哪裡來，只關心你能不能馬上參與。 Gas 很低，節奏很快，新專案每天上線，有人賺錢，有人離開。你不需要理解城市規劃，也不需要認同某種意識形態──只要知道哪裡熱鬧、哪裡有機會，就能活下來。

而Base 是一座繼承了以太坊的價值觀，正在快速建造中的新城。道路還在鋪設，社區正在成型，規則被反覆討論。這裡沒有港口的喧囂和擁擠，但吸引了大量工程師、創作者和機構提前進駐。他們不急著賺快錢，而是在思考：如果未來十年有一批真正面向大眾的鏈上應用，那麼它們應該誕生在哪裡？

同一個加密世界，正在分化出不同城市、不同居民、不同生活方式。

理解這兩座城市的差異，也許比爭論哪條鏈更好，要重要得多。

兩種平行的文化

如果我們把BNB Chain 和Base 放在同一張地圖上，它們看起來像是在競爭；但如果把視角換成使用者和文化，就會發現，這更像是兩種世界觀的平行生長。

BNB Chain 與Base 本質上代表了兩種不同的使用者結構、流量來源和成長邏輯。前者紮根於亞洲及新興市場，後者成長於歐美開發者社群。與其簡單地把它們理解為競爭關係，不如說它們是加密使用者自然分層之後的結果。

 ▲ Source: bnbchain.org

BNB Chain 的使用者畫像非常清晰。

大量用戶來自Binance 多年累積的散戶基礎，許多人是第一次真正使用鏈上產品。他們主要分佈在東南亞、中東等新興市場，對「去中心化是否純粹」並不執著，關注極為務實：

Gas 夠不夠低？交易夠不夠快？能不能第一時間參與熱門項目？

對這類使用者來說，鏈不是意識形態，只是工具。只要好用、便宜、能賺錢，中心化還是半中心化並不是首要問題。這也解釋了為什麼BNB Chain 的生態始終圍繞著效率、規模和應用密度。

 ▲ Source: base.org

Base 的使用者群體則有所不同。

他們更多是Coinbase 用戶和以太坊生態中的“溢出人群”，對區塊鏈的理解往往更深，也更願意討論底層設計問題。這些使用者會關心Base 與以太坊主網的關係、去中心化的程度、L2 的技術路線，甚至是文化與敘事是否正統。

在他們眼中，區塊鏈不僅是完成交易的工具，更是一種表達自我、建立社群、進行創意實驗的空間。

正是這種使用者屬性上的差異，深刻塑造了兩條鏈截然不同的文化基因。

BNB Chain 選擇了一條更接近Web2 消費互聯網的路徑：做生態整合，把盡可能多的功能、應用和場景集中到同一個體系裡。對於新興市場用戶來說，這種「什麼都有」的模式大大降低了決策成本和學習門檻，也讓鏈上體驗更接近他們熟悉的網路產品。

而Base 則更像一個開放的實驗場，願意為開發者和創作者保留足夠的空間與耐心。它並不急於覆蓋所有場景，而是優先讓正確的文化和工具先沉澱。

從這個角度來看，BNB Chain 和Base 並不是在爭奪同一批用戶，而是在各自最擅長的土壤中生長。

它們不是對立面，而是同一個產業在不同文化背景下，給出的兩個合理答案。

垂直整合的異同

過去幾年，大型交易所幾乎同時做了一件事：

不再滿足於只當一個“撮合交易的平台”，而是把業務觸角延伸到公鍊和錢包等更下沉的位置。

背後的商業邏輯其實並不複雜。

如果交易所只能在「買」和「賣」這一瞬間與用戶產生關係，那麼用戶價值是離散的、短暫的；而一旦交易所掌握了鍊和錢包，用戶的價值路徑就會被拉長，變成一個多點接觸、可反覆循環的生命週期。

當使用者在同一套體系裡完成入金、上鍊、使用dApp、參與新專案、再回到交易所交易時，交易所不再只是一個終點，而是整個鏈上旅程的起點和終點。每多走一步，用戶的切換成本就提高一層，黏性也隨之增強。這正是垂直整合真正想要的結果：把一次性交易關係，變成長期留存關係。

更關鍵的是，這種結構可以直接放大流動性和交易量。

鏈上不斷誕生的新代幣、新項目，本質上是一種「持續製造新資產」的能力。而當交易所既掌握鏈，又掌握上幣和合約定價權時，這種鏈上的「造幣能力」就可以被無縫轉化為現貨交易對和衍生品標的，最終沉澱為持續的手續費收入。

從這個角度來看，BNB Chain 和Base 都是交易所垂直整合策略的典型樣本，但它們各自放大的不是同一種優勢。

 ▲ Source: IOSG

BNB Chain 的核心競爭力來自Binance 本身。

作為全球用戶體積和交易深度都處於第一梯隊的交易所，Binance 擁有極強的流量即時分發的能力。在BNB Chain 上啟動的新項目，不需要從零開始教育市場，也很少經歷漫長的冷啟動期。大量用戶可以直接從交易所轉移到鏈上參與，又在完成互動後迅速回流到交易所交易。這種「來回無摩擦」的路徑，讓BNB Chain 更像是為應用而生的高速通道。

這種模式背後，是Binance 極強的交易所基因：

對市場熱點反應快、對使用者行為理解深、對流量運作高度成熟。 BNB Chain 並不追求慢工細活式的生態建設，而是更擅長在短時間內把新敘事推到最大規模。

 ▲ Source: IOSG

Base 的垂直整合路徑則明顯不同。

它並非試圖複製BNB Chain 的速度，而是依托Coinbase 在美國市場長期累積的合規品牌、法幣入口和製度信譽，建構一種完全不同的信任結構。作為美國第一家上市的加密貨幣交易所，Coinbase 在監管框架內的生存經驗，本身就是一種稀缺資源。這也使得Base 天然帶有「制度友善」的標籤。

對於機構投資者、企業級應用、以及對合規邊界敏感的開發者來說，Base 提供的是一個可以放心試錯、長期建設的環境。再加上Coinbase 長期深度參與以太坊生態、持續投入開發者工具和基礎設施，Base 逐漸形成了明顯的「建構者友善」文化。

如果說BNB Chain 更像是一個高效率的商業化試驗場，那麼Base 就更接近一個面向未來的基礎設施平台。

前者擅長把流量迅速變成規模，後者擅長把信任慢慢沉澱成生態。

從交易所的角度來看，這兩條路徑並不存在對錯之分，它們只是放大了各自最擅長的能力。

而正是這種差異，讓BNB Chain 和Base 成為目前交易所垂直整合中最值得觀察、也最具代表性的兩個樣本。

錢包——終局之戰？

 ▲ Source: IOSG, TokenTerminal

從社群的評價來看，Binance Web3 Wallet 並不是很受歡迎，但卻無可爭議地引領一線流量。對大量Binance 用戶來說，第一次使用Web3 Wallet，往往來自一個非常具體的場景：想打新、想擼空投、想第一時間參與某個熱門項目，但這個東西暫時不在交易所。

於是，交易所的內建錢包出現了。

你不需要助記詞，不需要理解複雜的帳戶模型，甚至不需要明確意識到「我現在在用一個獨立錢包」。

從入金、換幣，到跨鏈、授權、交互，整個過程是極其輕鬆順暢的路徑。

這背後是Binance 一貫擅長的能力：把複雜的金融操作簡單化。

也因為如此，Binance Web3 Wallet 天然適配BNB Chain 的生態特徵—

熱點來得快、專案密度高、使用者行為高度集中在短週期。

在2025 年的一次鏈上統計中，Binance Wallet 的每日交易量曾一度達到約9,260 萬美元，佔據了近57.3% 的去中心化錢包交易市場份額，這個數字甚至超過所有獨立錢包的總和。

用戶不需要記助記詞、不需要跳出現有APP，就能完成跨鏈、Swap、挖礦、空投參與，這種無摩擦體驗是許多獨立錢包無法輕易複製的。

Coinbase Wallet （Base App） 則完全是另一種氣質。根據最新的市場統計，Base App 的用戶規模已達到約1,100 萬，在全球自託管錢包生態中名列前茅。

它從一開始就被設計成一個可以脫離交易所獨立存在的產品。這也導致Base App 的學習成本明顯更高。

但一旦完成這個過程，用戶的心理狀態就會轉變：這是“我的錢包”，而不是“我在用Coinbase”。這種設計，與Base 的整體方向高度一致。 Base 不急於把所有用戶快速導向某一個爆款應用，而是更在意：有沒有人願意長期留下來，用同一個錢包、同一個地址，反覆構建自己的鏈上身份。

因此你會看到，Base App 的深度用戶，往往同時也是：Base 上的早期應用用戶，NFT、社交、創作者工具的核心參與者，對產品體驗和長期敘事更敏感的一群人。

在Binance Web3 Wallet 的體系下，更容易跑出來的是：強金融屬性，短週期、高頻交互，能迅速承接交易所流量的應用。而在Base App + Base 的體系中，更容易成長的是：使用者留存導向，對UX、社群和長期關係更敏感，不急於變現、但願意慢慢累積真實用戶的產品。

結語

 ▲Source: IOSG

筆者認為未來產業最有可能出現的是兩類生態：

1. CEX 主導的超級生態（Binance、Coinbase）
2. 社區主導的大型公共基礎設施（Ethereum、Solana）

BNB Chain 和Base 並不會互相取代。

全球加密用戶本身就不是一個同質群體。新興市場需要的是低門檻、高效率、強應用；歐美市場需要的是合規性、開發者友善和文化認同。這兩種需求在可預見的未來都不會消失。

更現實的情況是：錢包、跨鏈、帳戶抽像等基礎設施，會逐漸抹平使用差異；用戶將不再“只屬於某一條鏈”，而是在不同生態之間流動。

從這個角度來看，BNB Chain 和Base 更像是同一套系統中的兩個節點：一個負責把Web3 推向更大規模，一個負責把Web3 推向更成熟形態。

如果說早期公鏈競爭像是在爭奪“唯一的作業系統”，那麼現在的競爭更接近“不同平台共同建立網路生態”。

真正的贏家，未必是某一條鏈本身，而是那些能夠同時理解這兩種生態、並在其中自由切換的應用和團隊。