什麼？ Lighter今天不空投

原創｜Odaily 星球日報（ @OdailyChina ）

作者｜Golem（ @web3_golem ）

預測平台Polymarket 數據顯示，「Lighter 將於12 月29 日空投」的預期機率已從4 天前的87%急劇下滑至25%，近乎腰斬。

儘管機率下跌並不直接等於空投取消，但市場情緒已明顯轉冷。截至發稿前，Lighter 仍未公佈詳細的代幣經濟模型，完全不像是要TGE 和空投的氛圍。有趣的是，今日Lighter Staging 頁面已可見LIT 現貨交易，但誰不清楚這種測試要進行多久。 （Odaily 註：Staging 即預發布環境，在產品開發流程中會介於測試環境（Testing）和正式上線（Production）之間，一般被視作產品正式上線前的最後彩排）

需要注意的是，Polymarket 上關於Lighter 何時空投採用的是美國東部時間進行結算，所以對於在東八區的投資者來說，要想“Lighter 將於12 月29 日空投”結算“no”，Lighter 需要在12 月30 日13:00 之前不空投，其他時區的投資者自行換空。

儘管Lighter 團隊市場負責人Pilla.eth 先前已明確在AMA 中 表示TGE 和空投都將於2025 年進行，但在恐慌情緒下，Polymarket 上預測「Lighter 會在2025 年12 月31日前空投」的機率已從94%下降至了64%而底下押注「No」的玩家高讚分析，也沒有什麼合理分析或內幕消息，大多為情緒性下注或專注咬文嚼字：

• “已確定將於2026 年空投”
• 「我仍然百思不得其解，為什麼這些傻子對TGE 隻字未提，而概率居然已經達到94% 了，這是我人生中最糟糕的一次AMA，浪費了45 分鐘聽一堆廢話，一點有用信息都沒有”
• “TGE 不等於空投，二者不是一回事。這樣的例子很多，先把規則看清楚”
• 「在判定規則中，鎖倉代幣或不可交易的代幣，不能作為'Yes'的成立條件，即便項目方放出了空投查詢、顯示了你的分配額度，只要代幣還不能在市場上自由交易，結論就是'No'。”

當然，除了空投日期不明，Lighter 還面臨反女巫質疑與估值陷阱等擔憂，幾重陰雲籠罩。適逢年末市場整體轉冷，任何項目的風吹草動都會引起社區格外關注——Lighter 此刻的動向，可謂「生逢其時」。

2025 年最嚴厲反女巫手段

Lighter 踩中了2025 年兩個最火爆的敘事（Prep DEX 和RWA）的風口，因此投資者們都對其頗為看好。 12 月初，市場上傳出了Lighter 將於2025 年內TGE 和空投的消息，投資者們對其熱情更加高漲，某些積分大戶也在社媒上「半場開香檳」。

Lighter 積分大戶提早發表得獎感言

但古話說，事以密成，言以洩敗。不少人將Lighter 之後開啟的嚴厲女巫篩選怪罪到這些炫耀的用戶頭上（雖然可能並非事實）。

12 月23 日，Lighter 在官方Discord 中宣布開啟浩浩蕩蕩的女巫篩檢，移除女巫地址、自成交以及刷量交易所獲得的積分，但這些被削減的積分（包括已經被移除的部分）都將重新分配給社區。

社區瞬間炸鍋，在Lighter 開啟女巫篩檢後，大量的工作室帳號積分被扣除，有博主稱此次Lighter 的反女巫極為嚴厲，工作室帳號基本被查處70-90%，普通擼毛玩家的帳號也未能倖免，社交媒體上「哀嚎遍野」。

甚至有人將Lighter 比作2025 年的LayerZero，2024 年LayerZero 空投前查處了超80 萬的錢包地址，雖Lighter 女巫的地址數不會如LayerZero 一樣多，但嚴厲程度可能已經相當。

如此嚴厲的反女巫行為，毫無疑問會使Lighter 站在了社區的對立面。

根據一些遭到女巫的用戶分享，Lighter 給的女巫理由僅為“非正常交易”，除此之外別無其它說明，女巫規則也不公開透明，可以說用戶連自己怎麼“死”的都不知道。

但面對社群的質疑，Lighter 創辦人兼CEO Vladimir Novakovski 對這樣相當蠻橫的女巫篩檢依舊很有信心，並表示不會公開反女巫演算法。其給出的解釋為“不希望被人針對性優化”，並且同時表示女巫篩檢設有申訴機制，但到目前為止，申訴數量比預期的少很多。

但一部分社區成員並不相信Vladimir 的鬼話，並認為Lighter 如此嚴厲的反女巫行為是為了維護自己的老鼠倉，甚至場外積分價格也可能是Lighter 團隊暗地里拉起來的。

畢竟自古以來，幣圈就存在大毛至簡的道理，越是複雜的交互，越是嚴厲的反女巫，結果越可能藏有貓膩。即使與Lighter 同一賽道的Hyperliquid 和Aster 在空投時也未像Lighter 這般墨跡和「摳搜」。

Lighter 社群目前活脫像高考後查分的學生，Lighter 一天停止女巫篩檢，他們就多一天煎熬。

FDV 被高估了嗎？

本身就低迷的市場環境加上社群負面情緒的作用，市場也開始思考，Lighter 是不是已經被高估了？

在Polymarket 上，預測「Lighter 上線第一天FDV 大於10 億美元」的機率已從90%下降至72%，預測「Lighter 上線第一天FDV 大於20 億美元」的機率也從87%下降至68%。這代表著市場對Lighter 估值的信心也在下降。

參考另外兩大Prep DEX（Hyperliquid 和Aster）上市第一天的市值，Hyperliquid 在2024 年11 月29 日開盤的FDV 大約36 億美元，而Aster 在2024 年9 月17 日開盤FDV 大約108 億美元。根據幣安盤前市場數據，Lighter 目前盤前FDV 約為33 億美元，最高衝擊到43 億美元。

那麼如此來看，Polymarket 上對Lighter 的估值還算合理，可為什麼市場的信心還是下降了呢？

原因之一是，空投的拋壓不可忽視，特別是在Lighter 大規模女巫篩檢、社群好感度已經被敗光的情況下，絕大多熟用戶會在得到空投的第一時間拋售。根據LIghter 團隊透露，空投比例可能為代幣總量的25%，而且無鎖定限制，那麼空投的賣盤勢必為LIghter 市值上漲帶來巨大阻力。

原因之二為，Lighter 代幣上線後的一段時間內，只會在自己站內交易，也不會主動上線交易所。 Lighter 團隊也曾說明，Lighter 並未為任何交易平台支付上幣費用。這也意味著Lighter 在上線後的一段時間，無法完全獲得CEX 的流動性，進而縮小了Lighter 代幣上線後的上漲空間。

但儘管如此，還是有巨鯨對Lighter 保持信心。在Hyperliquid 上，目前Lighter 多空力量還是相對平衡。自盤前合約上線以來，已有10 位持倉超百萬美元的巨鯨入場，多空雙方都各佔5 名。

The Rollup 創辦人Andy 也表示，儘管在最初的代幣波動消化之後，Lighter 的未平倉量（OI）很可能下跌20% 以上，交易量可能下降30% 以上。但如果LIT 的完全稀釋估值（FDV）在20 億美元左右，仍會選擇買入。