RWA週報｜鏈上總價值再回升；美SEC發布加密資產託管指引（12.10-12.17）
- 核心观点：RWA板块数据回暖，监管与机构动作频繁。
- 关键要素：
- RWA链上总价值周涨1.63%，结束横盘。
- SEC批准DTCC进行资产代币化试点。
- Visa开放银行使用USDC进行结算。
- 市场影响：推动传统资产上链，利好RWA赛道发展。
- 时效性标注：中期影响
原文| Odaily 星球日報（ @OdailyChina ）
作者| Ethan（ @ethanzhang_web3 ）
RWA 板塊市場表現
根據rwa.xyz 資料面板，截至2025 年12 月17 日，RWA 鏈上總價值（Distributed Asset Value）為187.4 億美元，較12 月9 日的184.4 億美元上漲3 億美元，漲幅約1.63% ，結束了連續多日橫幅活躍，正在逐步恢復資產的資產的狀態。廣義代表性資產價值（Represented Asset Value）則從3,916.6 億美元增至4,103.8 億美元，單週漲幅高達4.92% ，為近兩個月以來最大單週增量，或與鏈下資產估值回溫相關。資產持有者總數同樣延續升勢，從561,558 人上升至575,752 人，一週淨增超14,000 名，增幅為2.52% 。穩定幣市場則略顯平穩，總市值由3,019.2 億美元微降至3,001.8 億美元，但仍處高位，用戶數則由2.0775 億人成長至2.1072 億人，成長近300 萬，增幅達1.42%。
從資產結構來看，美國公債依舊是鏈上分佈資產中體量最大的部分，但本週邊際回落，從88 億美元微降至87 億美元，顯示美債熱潮有所降溫；同時，商品類資產維持穩定，從31 億美元小幅增長至32 億美元，連續第三週保持向上避險，逐步展現出新興潛力的潛力。私人信貸本週並未延續先前反彈，規模僅微幅從22 億美元上升至24 億美元，維持中性態勢。機構另類基金維持在25 億美元不變，顯示資金分配趨於謹慎。
其他細分資產中，公開股權持續上揚，由上週的6.717 億美元升至6.891 億美元，在權益類資產中表現相對突出。非美政府債務亦同步小幅上行，從6.372 億美元上漲至6.643 億美元，但體量仍不及美債的1/10。私募股權本週則從3.916 億美元下降至3.81 億美元，數值上略減。
趨勢分析（對比上週）
本週RWA 板塊的關鍵字是「估值修復+ 用戶成長」。鏈上資產價值整體回暖，代表性資產規模大幅上升，顯示鏈下資產的再定價可能正在推動整體RWA 的估值中樞上移。結構上，美債的回檔或釋放出部分高流動性資金，向商品與公開股權板塊分流，形成新的風險偏好風向標。穩定幣用戶基數的成長尤其關鍵，場外資金仍源源不斷進入市場，為後續鏈上資產成長打下「蓄水池」。
市場關鍵字：結構優化、估值回升、用戶外擴。
重點事件回顧
美國國會敦促SEC 允許將比特幣及加密貨幣納入401(k)退休計劃
美國國會正敦促美國證券交易委員會（SEC）批准比特幣和其他加密貨幣納入401(k) 退休計畫。 眾議院金融服務委員會成員致函SEC 主席Paul Atkins 敦促其更新證券規則，以便在退休帳戶中將數位資產視為與其他另類投資同等的投資類別。其中指出，為退休儲蓄的美國人理應擁有更多投資選擇，現行規則已過時且限製過多，阻礙了數百萬民眾接觸新的資產類別。此外，信中也強調了重新定義「合格投資者」標準的必要性。目前嚴格的投資者資格規定限制了部分私人及另類投資市場的參與。
BNB Chain 在X 平台發文表示，一個全新的穩定幣將基於BNB Chain 上線，目標整合各應用場景的流動性，專為大規模應用打造。
據社區猜測，該項目或是United Stables，預計將於12 月18 日公佈更多詳情。
美國參議院關於加密市場結構法案的談判因多個分歧點未解決，可能推遲到明年1 月才能取得實質進展。 立法文本已在行業內部人士中私下流傳，行業高管週四在白宮會議上簡要審查了當前草案，此次會議由美國總統Donald Trump 的加密顧問Patrick Witt 主持。談判涉及參議院民主黨人、共和黨人、白宮和加密產業四方，仍有四個重大分歧點需要解決。這些分歧包括針對政府官員參與數位資產的道德規範，特別是美國總統Donald Trump 的參與，穩定幣是否應與收益掛鉤，以及美國證券交易委員會(SEC) 對代幣管轄權和去中心化金融(DeFi) 的處理權限。 Patrick Witt 在X 平台發文表示，白宮和參議院共和黨人「在保護軟體開發者和DeFi 的需求上立場一致」。儘管存在分歧，但談判的強度和節奏仍處於高位。 Digital Chamber 執行長Cody Carbone 表示，各方有真正的願望和動力完成立法，預計明年年初將有實際進展。
美國證券交易委員會（SEC）於當地時間週五發布面向投資者的加密錢包與資產託管指引，系統梳理不同加密資產儲存方式的優勢與風險。該指引比較了自託管與第三方託管模式，並提醒投資者在選擇第三方託管時，應重點了解託管機構是否存在資產再抵押（rehypothecation）、客戶資產是否混合存放等情況。 SEC 同時介紹了熱錢包與冷錢包的主要差異：熱錢包因連接互聯網，面臨更高的黑客與網絡安全風險；冷錢包雖可降低線上攻擊風險，但若存儲設備損壞、被盜或私鑰丟失，可能導致資產永久性損失。市場人士認為，該指引顯示SEC 對加密產業監管態度出現明顯轉向。前一天，SEC 主席Paul Atkins 表示傳統金融體係正加速向鏈上遷移，SEC 也已批准DTCC 啟動股票、ETF 及政府債券等資產的代幣化探索。
韓國執政黨先前已呼籲各部會和金融服務委員會（FSC）在12 月10 日前提交一份韓元穩定幣監管法案，但韓國金融服務委員會未能按時提交該法案，該機構發言人表示，FSC 需要更多時間與相關機構協調立場，與其急於趕在規定的最後期限前完成提案，不如在向國民議會提交法案的同時公佈其提案。
Nasdaq 已向美國證券交易委員會（SEC）提交文件，計劃將股票和交易所交易產品（ETPs）的交易時間從每日16 小時延長至每週五天、每日23 小時。此舉旨在滿足全球投資者對美國股市延時交易日益增長的需求，並與全天候交易的加密貨幣市場所形成的新投資者預期相匹配。 根據該提案，Nasdaq 的新的交易時間將包括： 日間交易時段：美東時間凌晨4:00 至晚上8:00 一小時休市：晚上8:00 至晚上9:00（用於維護、測試和交易清算） 夜間交易時段：晚上9:00 至次日凌晨4:00 整個交易週結束，週五晚上 9:00 000 2:00 整個交易週。現有的常規交易時段（上午9:30 至下午4:00）的開盤和收盤時間保持不變。 Nasdaq 在文件中表示，此舉是為了爭取來自亞洲等時區不同的外國投資者以及活躍於加密數位資產市場的投資者的訂單流。此舉將使在Nasdaq 上市的Coinbase（COIN）、Robinhood（HOOD）和Strategy（MSTR）等公司股票，以及許多比特幣礦商股票，對全球交易者更加便利。
美SEC 允許DTCC 在區塊鏈上託管並認可代幣化股票及其他RWA 資產
美國證券交易委員會（SEC）以不採取行動函的形式，向存託信託與結算公司（DTCC）授予許可，允許該公司在區塊鏈上託管並認可代幣化股票及其他現實世界資產（RWA）。此舉使得DTCC 能夠在預先批准的區塊鏈上提供為期三年的代幣化服務。 SEC 委員Hester Peirce 在聲明中表示：「儘管該專案仍處於試點階段，受各種營運限制，但它標誌著市場向鏈上遷移邁出了重要一步。」DTCC 清算與證券服務部全球策略與市場解決方案主管Michael Winnike 在接受採訪時表示，獲得許可後，DTCC 還將把其記錄保存工作工作工作至區塊鏈。作為美國金融體系的核心清算和結算中心，DTCC 在股票和固定收益產品領域發揮重要作用。美國市場上的許多流動性資產都存放在DTCC 的託管部門—Depository Trust Co.。該公司預計明年下半年推出新的代幣化服務。
川普家族加密項目WLFI 擬在Canton Network 上部署USD1 穩定幣
Canton Network 宣布川普家族加密計畫World Liberty Financial（WLFI）將在其網路上部署USD1 穩定幣，旨在擴大USD1 在機構鏈上金融領域的覆蓋範圍，並加速其在全球受監管市場參與者中的應用，包括衍生性商品和機構貸款的抵押、即時跨境支付和全天候結算、鏈上資產發行、融資和贖回等。
美SEC 主席：DTC 參與者可將代幣化證券轉入其他參與者的註冊錢包
美國證券交易委員會（SEC）主席Paul Atkins 在X 平台發文表示，美國金融市場即將向鏈上轉型並將優先考慮創新並積極採用新技術，SEC 已向美國存託信託與清算公司（DTC）發布了一封不採取行動的信函，鏈上市場將為投資者帶來更高的可預測性、透明度和效率，現在DTC 參與者可以直接註冊代幣化證券。
川普家族加密項目WLFI 擬在Canton Network 上部署USD1 穩定幣
Canton Network 宣布川普家族加密計畫World Liberty Financial（WLFI）將在其網路上部署USD1 穩定幣，旨在擴大USD1 在機構鏈上金融領域的覆蓋範圍，並加速其在全球受監管市場參與者中的應用，包括衍生性商品和機構貸款的抵押、即時跨境支付和全天候結算、鏈上資產發行、融資和贖回等。
Visa 透過Solana 向美國的銀行開放USDC 結算服務
Visa 已開始允許美國銀行和支付合作夥伴在美國境內使用美元支持的穩定幣USDC 進行交易結算。
Cross River Bank 和Lead Bank 是首批透過Solana 區塊鏈使用Visa USDC 結算服務的機構，Visa 計劃在2026 年更廣泛地推廣該服務。
Visa 表示，此舉旨在為參與銀行提供更快的資金轉移和七天結算窗口，同時不改變消費者卡的使用體驗。截至2025 年11 月，該公司年化穩定幣結算量的運作速率已超過35 億美元。
熱點專案動態
Ondo Finance (ONDO)
一句話介紹：
Ondo Finance是一個去中心化金融協議，專注於結構化金融產品和現實世界資產的代幣化。它的目標是透過區塊鏈技術為用戶提供固定收益類產品，如代幣化的美國國債或其他金融工具。 Ondo Finance 讓用戶投資低風險、高流動性的資產，同時保持去中心化的透明性和安全性。其代幣ONDO 用於協議治理和激勵機制，平台還支援跨鏈操作，以擴大其在DeFi 生態中的應用範圍。
最新動態：
12 月15 日，Ondo Finance 在X 平台 發文宣布，代幣化股票和ETF 平台將於2026 年初在Solana 區塊鏈上線，旨在將華爾街流動性引入網路資本市場。
此前，據 報道，美國證券交易委員會（SEC）已結束對代幣化資產公司Ondo Finance 的調查，未建議採取任何指控。
此項調查始於2023 年10 月，由前SEC 主席Gary Gensler 發起，主要審查Ondo 在代幣化美國國債產品時是否遵守了美國證券法，以及ONDO 代幣是否應被歸類為證券。 Ondo 發言人表示，公司已於11 月下旬收到正式通知，此項歷時兩年的SEC 調查已結束。自從親加密貨幣的SEC 主席Paul Atkins 上任以來，該機構已結束了大多數與加密貨幣相關的調查。 Ondo 表示，調查的解決為其在美國的擴張清除了障礙，此前該公司已註冊為投資顧問，並收購了SEC 註冊的經紀交易商、ATS 運營商和轉讓代理Oasis Pro Markets。 Ondo 定於2 月3 日在紐約舉辦年度Ondo Summit，屆時預計將公佈代幣化現實世界資產的新工具和產品。
MSX（STONKS）
一句話介紹：
MSX是社群驅動的DeFi 平台，專注於將美國股票等RWA 代幣化並上鍊交易。平台透過與Fidelity 合作，實現1:1 實體託管與代幣發行。用戶可使用USDC、USDT、USD1 等穩定幣鑄造AAPL.M、MSFT.M 等股票代幣，並在Base 區塊鏈上全天候交易。所有交易、鑄幣與贖回流程均由智慧合約執行，確保透明、安全、可審計。 MyStonks 致力於打通TradFi 與DeFi 邊界，為用戶提供高流動性、低門檻的美股鏈上投資入口，構建"加密世界的納斯達克"。
最新動態：
12 月3 日，麥通MSX 官網（ msx.com ）數據 顯示，過去24 小時平台交易量達20 億美元，續創單日歷史新高。截至發文時，平台總交易量突破206 億美元，過去5 天激增逾75 億美元，累計漲幅超57%。此外， MSX 已於12 月2 日結束積分賽季S1，用戶獲得的M 豆（M Credit）將直接用於未來的MSX 代幣分配。
12 月5 日，麥通MSX 創辦人Bruce 在X 發文稱，納斯達克已遞交股票代幣申請，MSX 已做好置換成「官方」代幣準備。他表示：「納斯達克於今年9 月就已經向SEC 遞交了股票代幣申請，進度快的話明年Q1 就會正式上線，納斯達克的股票代幣上線後會對所有'非官方股票代幣'造成衝擊，MSX 已做好隨時置換成'官方'代幣的準備。”
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