R2宏觀展望：為什麼下一輪市場屬於真實收益

全球金融市場正進入一個關鍵轉折點。

聯準會的降息路徑逐漸變得清晰，全球流動性正在回暖，穩定幣需求持續增長，用戶、錢包與交易所正在重新思考如何為資金提供更穩健、透明、可持續的收益方式。

這些現象共同指向同一個趨勢：真實世界收益正成為下一輪加密市場最確定、最具有長期意義的賽道之一。

本文將從宏觀環境與市場結構出發，解釋此趨勢背後的原因，以及R2 在其中的角色。

一、利率週期反轉，全球資金尋找新的穩健停泊點

過去兩年，全球經濟經歷了數十年來最緊縮的貨幣環境。高利率推升借貸成本，壓制風險資產，並導致全球流動性顯著回落。

然而近期的經濟數據開始呈現疲軟跡象，市場普遍預期聯準會將在未來幾個月啟動降息週期。

許多人誤以為降息意味著收益下降，從而減少對真實收益資產的關注。但事實恰恰相反。降息時代意味著穩定收益將變得更加稀缺。

當銀行存款利率、貨幣市場基金收益、交易所與DeFi 的APR 同時下降時，市場對於「穩健、透明、可持續且具備流動性」的收益工具的需求反而會進一步提高。真實世界資產帶來的收益，例如國債與機構信貸，正好能滿足這種需求。

二、穩定幣與真實收益的需求天然掛鉤

降息週期通常伴隨著美元資產重新定價。全球資金會重新配置至美元計價產品，穩定幣規模隨之擴大，USDT 與USDC 在鏈上的流通量往往會出現上行。

隨著穩定幣使用場景不斷增加，錢包與交易所會更加重視Earn 類產品。所有進入市場的資金最終都需要一個「可以安心放置並獲得收益的地方」。

在升息週期中，使用者可以透過借貸協議或CEX Earn 獲得較高的收益。然而在利率下行階段，這些收益通常會迅速收縮。因此，越來越多的使用者開始尋找新的收益來源，這些來源需要具備以下特徵：

與美元資產直接掛鉤

來源真實透明

風險結構簡單可控

可以隨時退出

不依賴市場情緒或投機行為

這也是為什麼在過去一年中，Tokenized T-Bills、Tokenized Credit、鏈上貨幣市場基金以及RWA 收益層成為成長最快的板塊之一。

三、在地緣與經濟不確定性下，穩定部位的重要性提升

全球地緣局勢仍然複雜，包括俄烏衝突、中東局勢、委內瑞拉問題、全球供應鏈重建以及多國選舉年份，這些不確定性短期內難以消退。

因此，投資人和機構普遍採用更均衡的資產配置方式，將組合拆分為高波動部位和穩健部位。

高波動部位可能包括BTC、ETH、AI、L2 或高Beta 板塊；而穩健部位更依賴美元計價、波動性低、使用真實資產支撐且具備可持續收益的產品。

R2 正在建構的，正是這一類穩健部位所依賴的基礎設施。

四、R2 的角色：讓真實收益變得簡單、透明、可組合

真實世界收益的底層結構本身極為複雜，包括資產管理人、申購與贖回週期、批發額度、合規要求、清算結構與流動性管理。一般用戶難以處理這些流程，錢包與交易所也難以逐一完成整合。

R2 的使命是將這一切抽象化並鏈上化，將真實世界資產收益轉化為：

可以在鏈上直接訪問

即時透明、可驗證、可追蹤

能與DeFi 組合

可嵌入交易所與錢包Earn 產品

可跨鏈部署

收益自動分發

對於使用者來說，流程被簡化為一個動作：存入USDC 即可自動獲得真實收益。

複雜度由R2 統一處理，收益以鏈上透明的方式呈現。

五、為什麼未來六至十二個月將成為Real Yield 的加速階段

未來的加速來自三個同時發生的結構性趨勢。

首先，利率下行預期使穩定收益變得稀缺。在整體收益下降的環境中，仍能提供四至六個百分點真實收益的資產反而成為市場的「優質資產」。

其次，穩定幣市值擴張提升了Earn 產品的戰略地位。越多的用戶與資金進入加密生態，穩健收益的需求越強烈。 R2 在這結構中扮演底層收益供應商。

最後，錢包與交易所正積極爭奪真實收益的入口。要長期提供透明、安全、可持續的收益，需要連接具備真實資產支撐的基礎設施，而這正是R2 的定位。

結語：真實收益將成為加密世界的下一層基礎設施

在波動顯著的市場中，能夠跨週期持續存在的產品往往具備以下特徵：

與真實經濟掛鉤

風險結構清晰可控

收益不依賴行情變化

能夠在牛熊週期中穩定運作

R2 相信，真實收益將成為下一輪市場的基礎設施，就像穩定幣在上一輪週期中成為基礎設施一樣。

R2 的願景是讓全球用戶、錢包、交易所與機構能夠以最簡單、最透明的方式連接真實世界收益，讓收益成為鏈上的底層能力，並推動整個加密生態跨入更加成熟、穩健的階段。