股價腰斬卻獲長期資本押注，揭秘Strategy“神秘股東團”

Wenser

Odaily资深作者

@wenser2010

2025-12-04 09:44

本文約2371字，閱讀全文需要約4分鐘

大型銀行、資管巨頭、州立退休基金、對沖基金，都是Strategy的Holder。

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核心观点：MicroStrategy股价大跌但机构持仓结构稳定。
关键要素：
1. 上市公司及散户持仓占比近50%。
2. 获德银等大型机构及多国央行持有。
3. Q3机构增持量是减持量的2倍。
市场影响：反映主流资金对比特币概念的复杂态度。
时效性标注：中期影响。

原創｜Odaily 星球日報（ @OdailyChina ）

作者｜Wenser（ @wenser 2010 ）

市場震盪之下，「BTC 財庫公司領導者」Strategy 股價持續走低。儘管公司近期宣佈設立14.4 億美元股息儲備金，用於支持分紅與付息，卻未能挽回市場信心——疊加此前可能被MSCI 指數剔除的消息，其股價一度暴跌近10%。

但從股東結構來看，Strategy 仍獲部分長期資金青睞，其中不乏像資管規模達1.6 兆美元的德意志銀行這樣的機構。 Odaily星球日報將於本文整理Strategy 的代表性股東持股，供相關市場人士參考。另推薦閱讀： 14.4 億美元股息儲備金落地，股價反暴跌10%，Strategy 的真實問題是什麼？

Strategy（MSTR）股東構成揭秘：上市公司及散戶佔近50%

根據Investing 網站信息，截止本年度Q3 季度末，Strategy 普通股持倉主要由共同基金會與ETF 基金、機構投資者、上市公司及散戶投資者構成，其中：

共同基金會與ETF 基金持股比例為25.57%；
機構級投資者持倉佔比為24.83%；
上市公司及散戶持有佔比為49.6%。
目前，Strategy（MSTR）股票總數為2.87 億股左右，整體市值約521 億美元。

而在機構投資人中，Strategy 的股東不乏先鋒集團、貝萊德、摩根士丹利、UBS 資管等全球知名公司。

共同基金中，Strategy 的股東名單也仍然極為亮眼，排名前列者均為業界知名基金。

接下來，除去常規的資管機構，我們將重點挑選部分頗具代表性的持倉股東單獨介紹，供大家更了解貴為「BTC 第一概念股」、「DAT 風潮引領者」的Strategy 背後的諸多「神秘股東」。

國家銀行及大型銀行：Strategy 股票持倉的“隱形富豪”

在Strategy 股東名單中，最為特殊的一大群體，無疑是各大主權國家的中央銀行及大型銀行。儘管各類央行持有Strategy 股票的主要原因多為實踐多元化投資策略或透過此舉增加對BTC 資產的間接敞口，但其持倉資產確實是不爭的事實，也是最為直接的「用腳投票」。

根據Stockzoa 網站信息，截止Q3 季度末，持有Strategy 股票的中央銀行及大型銀行資訊如下：

除了以上銀行，部分央行在短暫持有Strategy 股票後因市場波動或自身資產配置要求，不久後即清倉退出，如挪威中央銀行年初時持有約5 億美元MSTR 股份，後續曾不斷增持，一度持有約298 萬股MSTR ，最終於今年Q2 全部清倉，價值約12 億美元，浮約2 億美元；資產敞口，但目前或已清倉。

退休及捐贈基金：Strategy Q3 持股股東中的潛力選手

除去銀行機構，退休基金及捐贈基金也是Strategy 股票持倉選手的「主力軍」之一，而且，得益於其規模巨大的資金量，或許Strategy 股票增持的後續希望仍然需要看他們的表現。

同樣，根據Stockzoa 網站信息，截至Q3 季度末（相較Q2），持有Strategy 股票的退休基金及捐贈基金信息如下（整理自Grok）：

其中主要包括國家退休基金、州立退休基金會、產業基金會、加拿大退休基金會等機構組織。

對沖基金：Strategy 股東中的「鯊魚型掠食者」？

在Strategy 持股股東中，對沖基金或許是嗅覺最為敏銳、對市場風向最為敏感的那一類機構，因此，在Q3 時，儘管多數對沖基金選擇了增持MSTR 股票，但如Cantor Fitzgerald, LP、Weiss Asset Management LP 這樣的加密合作經紀商和老牌對股票基金仍然選擇了減沖股票基金。

根據Stockzoa 網站信息，截至Q3 季度末（相較Q2），持有Strategy 股票的對沖基金信息如下（整理自Grok）：

數據層面看Strategy 股東變化：機構仍是持倉主力，增持力量遠超減持力量

除去以上群體分類視角，從Strategy 機構股東變化數據也能看出一些隱藏訊息。

Strategy 股票交易數據相對平衡，遠低於歷史峰值

根據Marketbeat 網站數據，Strategy 股票流入流出於2024 年Q4 達到創紀錄的78.2 億股售出，21.1 億股買入，買賣比達到了驚人的接近1:4；與之相對，今年Q3 這一數字分別下降至26.4 億股售出，20.7 億買入，買入比買入，相對較1.1.1.從這一點來看，Strategy 股票並未進入所謂的“砸盤踩踏期”，而是處於正常波動之中。