原創｜Odaily 星球日報（ @OdailyChina ）

作者｜Wenser（ @wenser 2010 ）

11 月8 日，Coinbase 官方 發文暗示或將推出Launchpad 平台，矛頭直指部分Launchpad 平台收取上幣費、KOL 解鎖更早及內幕代幣等業內焦點話題；昨日晚間，謎底終於揭曉——Coinbase 代幣銷售平台上線，首期項目為將於11 月17 日啟動美國的Monad，且面向投資者開放。同時，美國財政部長貝森特今天發布了「美財政部與國稅局公佈《加密貨幣交易所交易產品新指南》」的消息，兩條消息結合來看，CEX 行業競爭即將全面打響，而美國市場將成為眾多交易所的「兵家必爭之地」。

Odaily星球日報將於本文對以上事件進行簡要分析，供讀者參考。

「藍毯計畫」之後，Coinbase 開啟Launchpad 代幣公售

一直以來，市場對Coinbase 系的動態就頗為關注，究其原因，一方面，是因其「加密交易所第一股」和美國頭部CEX 的行業獨特地位；另一方面，則是其某種層面而言稱得上是「美國加密風向標」。

此前，Odaily星球日報曾在《Coinbase 推出“藍毯計劃”，上線BNB 是爭奪CEX 現貨流動性的第一步嗎？ 》一文中針對Coinbase 上線BNB 及推出藍毯計畫進行了詳細介紹與分析。彼時，我們指出，面對日益激烈的產業競爭，Coinbase 必須絞盡腦汁爭奪圈內的資金流動性，且需要透過造富效應來推動平台的擴張成長。代幣銷售Launchpad 平台的推出無疑也是上述核心目標的具體舉措。

當然，在業內交易所、加密項目Launchpad 機制無比成熟的當下，Coinbase 推出的Launchpad 既能夠“摸著幣安過河”，同時也能夠通過技術手段以及機制規則來尋找“彎道超車”的機會。

預熱影片內容截圖

詳解《Coinbase 代幣銷售指南》：每月一次，演算法分配，專案方6個月禁止賣幣

正如昨晚《華爾街日報》 披露資訊所提到的，「Coinbase 代幣銷售平台將每月進行一次代幣銷售，並且透過演算法來決定如何將代幣分配給投資者，力求實現廣泛而公平的分配，投資者可以在一周內提交購買申請，投資者必須信譽良好，並在Coinbase 完成註冊且遵守相關規定才能使用該平台。此外，代幣購買平台。此外，代幣購買該平台。支付。

隨後，Coinbase 官方發布的《Coinbase 代幣銷售理想狀態指南》也對具體規則進行了進一步闡釋，其中提到：

• 其代幣銷售平台不會採用先到先得模式，而是採用「自下而上填充」演算法，旨在促進更廣泛的分配，並限制資產集中於大額買家手中，這通常會使請求金額最小的參與者獲得更充分的分配，同時逐步滿足金額較大的請求，直至代幣份額耗盡。
• 在申請窗口方面， Coinbase 平台上的代幣銷售將持續一段時間（例如一周），用戶可以在窗口期內的任何時間提交代幣申請。視窗關閉後，演算法將決定最終的代幣分配方案。
• Coinbase 代幣銷售平台將允許選定的投資者群體新項目代幣在其主交易所開放交易之前獲得搶先訪問權，但該平台目的是限制資產集中在大型購買者手中，代幣發行方及其關聯方將被禁止出售其持有的代幣，期限為六個月。
• Coinbase 代幣銷售平台旨在推動公平的代幣銷售，如果在代幣發布後一個月內出售其代幣的個人接收者，在未來的發行中獲得的分配額可能會降低。
• Monad 代幣銷售時間為11 月17 日至11 月22 日。

看得出來，區別於幣安、OKX 等CEX 的Launchpad 機制，Coinbase 試圖透過2 種手段來維持上幣項目的價格表現和市場表現：

1 是透過演算法分配，鼓勵小散用戶的參與，一定程度上利於公平分發，避免出現巨鯨操縱或內幕搶跑現象；

2 是透過對專案方和使用者的時間限制來進行一定的價格維護，避免上線代幣遭遇「出道即巔峰」的情況。

此外，關於一直以來引發市場討論和關注的“上幣費”問題，文檔裡也給出了對應說明：“代幣上線或參與不收取任何費用：用戶參與代幣銷售不收取任何費用；Coinbase （僅）向發行人收取費用，佔發行人從銷售中收到的USDC 金額的一定百分比。該費用僅用於代幣銷售——Coinbase 不收取上幣費。

簡而言之，Coinbase 不收項目方代幣作為上幣費，但收取代幣銷售資金中的一部分作為類似國內互聯網平台所謂的「技術服務費」的錢。

代幣銷售指南細節

最重要的是，這次Monad 的代幣銷售將面向包括美國用戶在內的全球多個地區的用戶開放。

Coinbase 打新：時隔7 年，美國散戶再次允許參與代幣銷售，美加密市場回春

正如前面代幣銷售文件所指出的那樣，“Coinbase 在推出（代幣銷售平台）時為全球大多數地區的零售社區提供訪問權限，併計劃在未來進行擴展。自2018 年以來，美國用戶現在將首次能夠廣泛參與——這對美國加密經濟來說是一個巨大的勝利。”

這一標誌性事件及巨大影響也得到了Coinbase CEO Brian Armstrong 的強調，他表示：“代幣發行不應該只讓鯨魚、內部人士和投機者受益，Coinbase 的代幣銷售平台上的代幣將分發給社區。”

結合美國財政部長貝森特今日發文，看起來頗為耐人尋味。

美財長發文內容

根據美國國稅局更新指南資訊來看，“如果加密信託在國家證券交易所交易，僅持有現金和單一類型數字資產的單位，由託管人管理，並解決特定的投資者風險，則可以進行質押。”

Consensys 高級法律顧問Bill Hughes 評論道，這一發展預計將對質押的採用產生重大影響，安全港為加密ETF 和信託等機構工具提供了期待已久的監管和稅收清晰度，使它們能夠在保持合規性的同時參與質押。這有效消除了先前阻止基金發起人、託管人和資產管理公司將質押收益率納入受監管投資產品的重大法律障礙。

此外，根據加密記者Eleanor Terrett 披露， 《美國兩黨加密市場結構討論草案》也已出具，其中的103（d）條款強調自我託管保護，即「保障個人直接持有和交易數位資產的權利，而無需依賴中介機構，以使用此類錢包出於合法目的直接與他人進行點對點交易，前提是：交易對手不是美國法律規定的金融機構且受理交易。 」的整個部分都是「尋求進一步的回饋」。

換言之，美國用戶的個人投資參與權得到了階段性的草案認可，或許也是Coinbase 於當下推出代幣銷售平台的直接利好誘因。

Coinbase 打新註意事項：Coinbase One 會員福利及Monad 代幣經濟模型訊息

前腳Coinbase 官方公佈Monad 打新，後腳其發起了Coinbase One 會員週，相關用戶可免費交易。除此之外，根據本末社區主理人超級君發文透露，（Monad 打新）秘籍是購買Coinbase one 會員，最高可以解鎖50 萬美元的認購額度；沒有one 會員最高僅有10 萬美元的認購額度。

更多關於Coinbase 打新信息，可參考《打到就能賺到？盤點近期8 大熱門打新項目》一文相關資訊。

另附Monad 代幣經濟模型說明。根據 官方訊息，代幣供應量1000 億枚，其中：

Monad 代幣經濟模型餅狀圖

· 生態發展：38.5%

· 團隊：27.0%

· 投資者：19.7%

· Category Labs 金庫：4.0%

· 公募：7.5%

· 空投：3.3%

代幣銷售時間為美國東部時間11 月17 日上午9 點持續至11 月22 日晚上9 點，據悉投資者、團隊及Category Labs 金庫的代幣在主網上線首日均被鎖定，按既定規則逐步釋放以確保長期利益協同。這些代幣最低鎖定一年（至2026 年11 月），具體釋放節奏因群體而異。主網上線時，506 億枚MON（50.6%）處於鎖定狀態。

Monad 公售細節說明

不得不說，以目前資訊來看，Monad 開盤FDV 與實際流通市值差額會相對較大，且賣盤相對有限，散戶需要注意套保爆空的風險。

結論：Coinbase 打響美國CEX 市場爭奪戰第一槍

最後，Coinbase 上線代幣打新平台也帶動了股價上漲，昨晚美股 開盤漲幅一度突破3%；而在明確打新項目將以一月一次的頻率進行下，儘管KYC 條件嚴格，但仍將吸引不少用戶參與。

在美SEC 發起「Crypto Project」之後，Coinbase 已然成為了美國加密市場開拓的排頭兵，而幣安、OKX 等頭部交易所如何應對，或許將會是美國加密市場關注的下一個焦點。