原文作者：mary in sf

原文編譯：AididiaoJP，Foresight News

短期而言，市場是一台投票機，但在長期，它是一台稱重機——本傑明·格雷厄姆。

現在正處於產業整合的周期階段，所有人都能看到誰在裸泳。

雖然流動性下降已有一段時間，但在10 月10 日這一天，流動性戲劇性地徹底退去。 《推銷員之死》是對此刻加密歷史的極其貼切的隱喻。該劇聚焦於美國夢的腐蝕性幻象、家庭紐帶的脆弱性以及社會期望帶來的心理代價；所有這些都映射了超級結構的幻象、現實中加密公司的脆弱性，以及被一個又一個代幣灼傷的市場參與者所承受的心理代價。

既然我們已經從2021 年告訴我們的「加密可能是什麼」的幻想中醒悟過來，我們這些投機者正在收拾殘局，而不是直面加密在現實中的樣子。

去年，我讀了《基業長青》，這本書談論的是什麼將世代相傳的公司與普通公司區分開來。作者詳細討論了網路泡沫，其中一個關鍵要點是每一個創新週期，大眾都會投機於【新的神秘技術】，但真正區分優秀與卓越的是每個公司背後的人。那些沒有在法律體系中明確編纂實際代幣持有者權利的代幣有點毫無價值，但過去這幾週已經表明，哪些代幣擁有關心代幣長期存續的團隊，哪些是短期的、從未真正有過相關計劃。

對於所有這些一直以來更多被當作梗來對待的反問句，現在是一個清算的時刻：

• 價值從何累積？
• 如果價值累積到股權實體，為什麼要買代幣？
• 那麼所有代幣都只是迷因幣嗎？

以下是我認為未來將持續存續的代幣的心智框架：

• 比特幣
• 有收入支撐的：如Hyperliquid 等
• 社會資本，注意力代幣

這篇文章將更偏向觀察性，而非我之前更偏向分析性的文章，因為我覺得這很有趣，但沒有時間像zachxbt 那樣進行更深入的探究。

收購

本週給了我們兩個代幣收購的例子：一個代幣上漲了（Clanker），另一個代幣下跌了（Padre）。

Clanker

昨天，@farcaster_xyz 宣布收購Clanker。 Clanker 是Base 上的一個代幣啟動平台，由一個優秀的團隊構建，其對應的代幣大約在一年前推出：

• 協定費用將用於購買並持有$CLANKER
• Clanker 團隊燒毀了在產品v0 - v3.1 中作為協議費用收集的代幣。
• 該團隊將大約總供應量7% 的$CLANKER 永久鎖定在一個單邊流動性池中，以提供額外的流動性（這減少了流通供應量）。

該代幣隨後上漲了，因為很明顯，Clanker 團隊在他們與Farcaster 的交易中，將其代幣視為股權。

Padre

市場很少給你機會在沒有混淆變數的情況下進行實驗。 Clanker 和Padre 都是表面上能產生收入的產品。看看當一個團隊不作為時，代幣會發生什麼。

該團隊在一個類似ICO 的平台上籌集資金，承諾回購和收入分享，結果卻沒有這麼做？該團隊反而保留了所有利潤，偶爾承諾會恢復收入分享和回購，同時他們的代幣仍在交易。現在Padre 被收購了，代幣持有者一無所獲，代幣被揭示為毫無價值。

Ironfish

如果有人有時間向我解釋這次收購的細節，我很想知道。據我理解該代幣仍在交易，因為網路仍由Iron Fish 基金會維護，核心團隊被Base 收購式僱用了。看到前創辦人發推文談論價格走勢感覺有點奇怪。這是否意味著Base 收購了Labs 實體？他們有沒有購買任何數量的代幣？

崩塌

Eclipse 和Kadena

這些公司在其他區塊鏈接近其TGE 和主網上線的同時爆出黑料，這提供了一個非常鮮明的提醒：並非所有區塊鏈都是安全結構。事實上它們提醒我們，區塊鏈交易的是對其潛力的信任，而團隊的實力和信念是其中一個重要的指標。

我不會強調Eclipse 的代幣價格或任何進一步的推文，但我確實覺得這有點可笑。 Eclipse 從一開始就注定失敗，因為它的意圖從來不是以長期願景來運作一個區塊鏈，它始終是抽取流動性。

加密世界有很多不同的圈子。我們這個小圈子加密推特都知道Kadena 從來就不是一個正常運作的區塊鏈。不少來自不同公司的員工告訴我，他們的公司缺乏可行的產品，他們只是處於一個存在的懸置狀態，直到音樂停止。

這對加密領域來說是一段相當糟糕且令人沮喪的時期。我們需要為代幣持有者提供權利保障和更多小市值的生產性資產。

我發現，如果你將加密僅僅視為加速的經濟實驗，它會變得稍微不那麼令人沮喪，但這種實驗的副產品是，那些信錯了團隊的信仰者損失了很多錢。

當去中心化技術如此依賴可信賴的團隊時，這說明了什麼？只漲不跌。