原文作者：KarenZ，Foresight News

預測市場，這項利用群體智慧預測未來事件的金融工具，在2024-2025 年經歷了前所未有的爆發性成長。

以Polymarket 和Kalshi 為代表的平台日交易量屢次1 億美元大關，累計交易量更是達到數百億美元規模，標誌著預測市場從小眾工具走向主流金融市場的關鍵轉折點。

但繁榮的表像下暗流湧動。頭部平台的中尾部市場與絕大多數新興平台，均受困於流動性不足的共性難題；監管的不確定性如同“達摩克利斯之劍”，始終是行業發展的核心風險；同時，新興平台也在激烈競爭中積極探索差異化突圍路徑。基於此，本文將對Web3 預測市場的核心平台進行全面盤點與分析。

頭部平台：雙寡頭格局

Polymarket

所在網路： Polygon

代幣有無？暫無原生代幣，不過先前據Decrypt 引述消息人士透露，Polymarket 計劃在重新進入美國市場後發行加密代幣，但可能要等到2026 年才會實施。

市場規模：截至10 月中旬Polymarket 累計成交量突破200 億美元，每日交易量達數千萬美元甚至上億美元，總用戶數突破140 萬。今年以來，Polymarket 市場份額受到衝擊，被Kalshi 追趕甚至被超越。

核心特點：

• 無需KYC，支援透過比特幣、以太坊、Solana 等多個網路中的多個代幣充值以及銀行卡和PayPal 存款。
• 僅採用USDC 透過智能合約結算。
• 採用訂單簿模式。
• Polymarket 不收取交易費用。
• 市場種類豐富，依目前未平倉部位排序，政治、加密貨幣板塊主導，其他熱門板塊有體育、川普、文化、經濟。
• 使用UMA 協定的Optimistic Oracle 進行結果驗證。對於最新推出的15 分鐘加密資產上漲/ 下跌預測市場，由Chainlink 預言機提供支援。
• 提供USDC 流動性激勵和持有獎勵。
• 流動性相對充足，是目前交易量最大的去中心化預測市場之一。
• 用戶基數大，市場活躍度高，更容易推動資訊發現、真相交易。

近半年關鍵進展：

• 6 月份，Polymarket 預測市場融合Grok 分析和X 貼文引用。
• 7 月份，美國司法部結束對Polymarket 的調查。之後，根據彭博社引述多方消息人士報道，Polymarket 斥資1.12 億美元收購小型交易所QCX，重返美國市場。
• 8 月份，Polymarket 已獲得川普長子小唐納德·川普（Donald Trump Jr.）旗下創投基金的數千萬美元投資。小唐納德·川普也將加入Polymarket 的顧問委員會。
• 9 月份，Polymarket 已獲CFTC 批准在美國上線。
• 10 月初，紐約證券交易所母公司洲際交易所(ICE) 對Polymarket 進行20 億美元的策略投資，投後估值為90 億美元。 同時Polymarket CEO Shayne Coplan 也揭露了先前未官方宣布的兩筆融資——今年稍早完成由Founders Fund 領投的1.5 億美元融資和去年大選前完成Blockchain Capital 領投的5,500 萬美元融資。
• 截至10 月中旬Polymarket 累計成交量突破200 億美元。

不足：

• 此前初因監管問題限制美國用戶訪問，不過即將向美國用戶重新開放。
• 依賴UMA 協定進行爭議解決，可能存在結果驗證延遲等問題。
• 中尾部市場深度不足，這是全產業共性痛點。

Kalshi

Kalshi 是一家受美國商品期貨交易委員會（CFTC）監管的事件合約交易所，即用戶交易現實世界事件結果的市場。 2025 年以來，Kalshi 的成長勢頭超越Polymarket。

代幣有無？無

市場規模：截至10 月19 日，Kalshi 的未平倉部位達2.5 億美元，高於Polymarket（2.15 美元），累計名義成交量達122 億美元。

特點：

• 合規，強制KYC，目前僅開放給美國用戶。
• 支援借記卡、Wire、銀行轉賬，也支援透過以太坊、Solana 、Base、Arbitrum 和Optimism 中充值USDC 和SOL 等代幣。
• 以法幣美元結算（如果以加密貨幣充值，由Zero Hash 轉換為法定貨幣）。
• 採用訂單簿模式。
• 提供流動性激勵和成交量激勵計劃。
• 針對現金和未平倉部位推出了利率累積計劃，目前的API 設定為3.75%。此利率是浮動的，可能隨時調整。
• 動態費用機制，具體可戳此了解。
• 10 月中旬，Kalshi 與預言機計畫Pyth Network 合作，將即時、受監管的預測市場數據上鍊。
• 市場種類豐富，依目前未平倉部位排列，運動、政治主導，其他熱門版本為經濟、加密、娛樂和選舉等。

不足：

• 美國合規性是優勢，但也意味著靈活性受限，例如，KYC 要求（有利有弊）和地理限制。
• 受監管限制，某些類型的市場無法開設。
• 平台收取交易費用。
• 社群用戶回饋稱價差較大。
• 中、尾部市場缺乏深度，不過這是所有預測市場的痛點。

近半年重要進展

• 2025 年5 月，Kalshi Inc. 聘請小唐納德·川普(Donald Trump Jr.) 擔任其策略顧問，並正與馬斯克旗下xAI 合作。
• 2025 年6 月，Kalshi 以20 億美元估值完成1.85 億美元融資，Paradigm 領投。
• 2025 年6 月，美國線上投資平台Webull 透過Kalshi 向散戶投資者推出加密貨幣每小時合約交易。
• 2025 年7 月，xAI 將把其Grok 對話模型整合至預測市場Kalshi。
• 202 5 年10 月初，Kalshi 加密貨幣負責人John Wang 在表示，預測市場平台Kalshi 將在未來12 個月內登陸「每個大型加密貨幣應用程式和交易所」 。
• 2025 年10 月份，Kalshi 完成3 億美元融資，估值達50 億美元。此外，該公司還計劃宣布將開始接受來自140 多個國家客戶的投注。

新興預測市場

已上網主網/Alpha/ 測版：

Limitless：

Limitless 是一個建立在Base 網路上的去中心化預測市場平台，是Base 生態中最大的預測市場，2025 年10 月決定將擴展在BNB Chain 上。

市場規模：截至10 月中旬Limitless 累計成交量為5.11 億美元，雖遠不及Polymarket 和Kalshi，但在新興預測市場中位列前列。

代幣：Limitless 代幣LMTS 已於10 月22 日上線，目前FDV 3 億美元。代幣經濟學方面，總供應量10 億枚，其中，分配給投資方25%，分配給Kaito 預售1.37%，分配給Echo 輪1.26%，分配給團隊25%，生態系統獎勵（空投和獎勵）佔比為24.37%（第一季空投TGE 全部解鎖），還有各10% 流動性。

代幣效用：

• 質押代幣可解鎖手續費折扣。
• 代幣直接融入平台上的挑戰、獎勵和激勵計畫。
• 平台費用的一部分將用於回購代幣。

Limitless 發幣前兩日，即2025 年10 月22 日，完成1,000 萬美元種子輪融資，1confirmation 領投，總融資達1,800 萬美元。

特點：

• 支援透過Coinbase 或Base 網路USDC 儲值。
• 採用訂單簿模式。
• 專注於加密貨幣和股票價格預測，提供每30 分鐘、每小時和每日、每週市場預測。
• 獨特交易機制：支援份額的拆分與合併，1 美元可拆分為1 份「Yes」和1 份「No」份額，反之兩者可合併回1 美元，為交易者提供跨Yes/No 資產的無縫買入/ 賣出體驗，交易靈活性高。
• Negrisk 分類市場：一種特殊的多結果預測市場，僅一個結果可獲勝，所有結果的“No”合約相互關聯，支持“No”份額向其他結果“Yes”份額的轉換，實現快速換倉。
• 大多數市場由Pyth Network 解析。
• 費用方面：對於AMM 市場而言，所有交易均收取0.25% 的固定費用。在訂單簿市場中，僅向Takers 收取費用，費用為0.03% 至3% 不等，風險低時支付較少費用，收益高時支付較多費用。
• 激勵：LP 獎勵、積分系統（未來空投）。

不足/ 風險：

• 流動性與市場風險。
• 功能複雜度較高：份額拆分/ 合併、Negrisk 市場的份額轉換等機制對新手用戶有一定學習成本，需理解底層邏輯才能有效使用。
• 監理不確定性。

Opinion

Opinion 是2024 年Yzi Labs 第7 季MVB 加速器計畫入選計畫之一，並在之後獲得Yzi Labs 的投資。 2025 年3 月份，Opinion Labs 宣布完成500 萬美元種子輪融資，由Yzi Labs 領投，其他投資者包括天使投資社區Echo、Animoca Ventures、Manifold Trading、Amber Group 等。

Opinion 目前處於內測階段，需要邀請碼才可存取。 10 月中旬，Opinion Labs 宣布正式啟用新品牌「Opinion」，Opinion 主網在保留新聞、體育等通用預測市場的基礎上，第一階段將重點圍繞「宏觀經濟預測基礎設施」主題展開，用戶可交易各地CPI、利率、就業等指標對沖宏觀經濟風險。

Opinion 在10 月23 日已上線BNB Chain，並將推出OPN 交易積分系統，建構BNB Chain 生態首個宏觀經濟及綜合預測市場。同時Opinion 將於主網後開放AI 驅動的無需許可市場創建及預言機等功能，致力於結合其AI 預言機、預測市場和流動性基礎設施Opinion Metapool、Opinion Protocol，構建宏觀經濟預測生態。

Melee

Melee 是一個Solana 生態預測市場，在2025 年9 月完成350 萬美元Pre-Seed 輪融資，Variant、DBA 等參投。 10 月21 日，Melee 上線了Alpha 版本。

特點：

• Melee 自稱是Pumpfun 和Polymarket 的結合，任何人都可以就任何事件創建預測市場。
• Melee 也支持用戶透過Melee All 功能押注市場的整體成長，可以投資於市場中的所有結果。
• 創作者也可透過觀眾獲利。
• 與大多數預測市場不同，Melee 的結果定價遵循聯合曲線，這使得投機者能夠透過儘早做出正確預測來獲利。

PMX

PMX 前身是是Polymarket 電報交易機器人Polycule，近期發展為Meteora 驅動的Solana 無需許可預測市場launchpad。 Polycule 團隊曾從Alliance DAO 獲得56 萬美元投資。代幣PCULE 已更名為PMX，目前市值為1,600 萬美元。

特點：

• 任何人都可以創建預測市場，類似於在聯合曲線上發行代幣，但採用預售模式，並且需要設定籌集目標（1000 美元至2 萬美元）和寫清楚市場解決標準。
• PMX 將每個預測市場轉化為兩個代幣：「YES」和「NO」代幣被鑄造並添加到流動性池中。透過套利錢包重新平衡價格，兩種代幣的價格總和達到1 美元。
• 採用AMM 模式（與Meteora 合作），任何人都可以提供流動性。
• PMX 上預測市場可在Solana 主要DEX 上交易（包括Raydium、Orca、Meteora 等）。
• 費用方面，每筆交易都會產生1% 的費用，其中，40% 按比例分配給LP，10% 分配給市場創建者，50% 分配給PMX。
• 市場解決目前在內部進行，之後會透過AI 代理實現自動化。

Manifold

Manifold 是一個社交預測市場，透過遊戲化方式讓預測變得有趣且易於參與。 Manifold 在3 月宣布計劃在今年發布MYR 代幣，同時，MYR 代幣也會被Decrypt、Rug Radio、Lucky Trader 和DegenzNFT 採用。

特點：

• 任何人都可以免費創建預測市場。
• Manifold 採用限價單和自動做市商結合的方式。交易先依照限價單成交，然後再根據自動做市商成交。
• 平台使用Mana（Ṁ）虛擬幣/ 遊戲幣供用戶押注市場，Mana 可以透過正確預測、成功交易、創建熱門市場、完成任務、推薦朋友或完成賞金等方式獲得，也可以購買，但不能兌現，可能降低部分用戶的參與動力。新用戶免費獲得1000 M 起始資金。
• 多鏈協定Myriad Protocol 的關鍵元件建構於EigenCloud 之上。

不足：

• 不能兌現，會降低部分用戶的參與動力。
• 依賴創建者誠信，市場解決由創作者決定（特殊情況下管理員團隊將推翻已解決問題），雖給予創建者很大的自主權，但可能會存在主觀判斷和潛在糾紛風險。
• 流動性問題。

未上線但值得關注的項目

The Clearing Company

The Clearing Company 是一個由The Clearing Company 前團隊成員創立的預測市場，鏈上、無需許可且受監管，將支持交易加密、 政治、 體育、 文化等預測市場。

The Clearing Company 創辦人兼CEO Toni Gemayel 曾任職於Polymarket、Kalshi 和Figma。根據官網顯示，除CEO 之外，該公司至少有4 名工程和產品團隊來自Polymarket。

The Clearing Company 在2025 年8 月完成1,500 萬美元種子輪融資，Union Square Ventures 領投，Haun Ventures、Variant、Coinbase Ventures 等參投。

pvpfun

智慧基礎設施pvpfun 即將在Mantle 網路上推出AI 驅動預測DApp“FUN Predict”，FUN Predict 將結合高吞吐量和模組化設計，實現即時結算和可擴展的市場創建。 FUN Predict 將建立在Pvpfun 的Vibe Coding AI 框架之上，使任何人都可以創建可編程的、不斷發展的社交金融產品。

根據官推Profile，pvpfun 背後團隊為Gametaverse，支持者包括OKX Ventures、Animoca Brands、Dragonfly 等。

Overtime

Overtime 前身為選擇權協議Thales，之後轉型為運動預測市場。

哪些公司/ 專案正在擴展預測市場業務？

Robinhood

Robinhood 在今年3 月宣布與Kalshi 合作推出預報市場中心。 Robinhood 在8 月上線的職業和大學橄欖球預測市場相關事件合約以及10 月份新增的100 多個預測市場合約（包括關稅、聯邦政策、削減開支等）由Robinhood Derivatives, LLC 透過KalshiEX LLC 提供。

在今年的Token 2049 高峰會期間，Robinhood CEO Vlad Tenev 在接受彭博社採訪時表示，預測市場有巨大潛力，已成旗下年收入超1 億美元的9 大業務線之一。

Jupiter

Jupiter 在2025 年10 月推出預測市場測試版，Kalshi 提供流動性。

MetaMask

10 月14 日，MetaMask 宣布即將在錢包內整合Polymarket 預測市場。

Bitget Wallet

Bitget Wallet 在10 月23 日宣布整合Limitless 預測市場。

World

2025 年5 月份，Sam Altman 共同創立的World 推出預測市場，支援透過Kalshi Mini App 直接從World App 參與預測市場。 10 月份，Polymarket Mini App 也在World 上線。

Rabby

Web3 錢包Rabby 在10 月22 日宣布將在錢包內整合Polymarket。

Drift Protocol

Drift Protocol 曾在2024 年8 月推出預測市場BET，但近幾個月來官方未做進一步更新和推廣，官方預測平台上也沒有活躍的預測市場。

預測市場聚合器

TradeFox

TradeFox 是一個由Alliance DAO 和CMT Digital 支援的預測市場聚合器和經紀商，已完全整合Polymarket，即將整合Kalshi、Limitless、Myriad 等預測市場。

特點：相較於Polymarket 原生介面，增加進階過濾器，幫助用更好的篩選市場，並且支援進階訂單類型（追蹤停損、自動停損等專業工具）。

Web3 老牌預測平台

Augur

Augur 於2018 年7 月正式上線，但在這之前的三年前就透過ICO 融資超過500 萬美元。 Augur 官員推在2021 年11 月至2025 年3 月未發布任何動態，2025 年3 月宣布回歸，並表示，Lituus 基金會正在重振Augur，並在探索一個新的方向： 將預言機與底層預測市場分離，使得Augur 成為一個模組化、中立的真相來源——可以接取任何預測、價格資訊、分析

同時，Augur 的預言機將具備跨鏈特性，查詢可以來自任何支援跨鏈訊息傳遞的鏈。解析和結算仍將保留在以太坊Layer-1 上，從而維護預言機的經濟完整性。

延伸閱讀： 《 冷知識：以太坊上第一個DApp 就是預測市場》

Azuro

Azuro 自稱是用於預測市場的去中心化協議，主打體育預測，為EVM 鏈提供工具和基礎設施。部分預測市場是基於其建構。

小結

Web3 預測市場正處於高速發展的階段，頭部平台「雙雄爭霸」格局穩固，新興平台以及跨界玩家的入局正在進一步豐富預測市場生態。

隨著監管明確與生態整合，預測市場可望在金融資訊聚合、風險對沖等領域發揮更大價值。但需警惕的是，使用者應理性看待預測市場的核心價值，做好風險管理，理性評估事件機率。