原文作者：1912212.eth， Foresight News

加密與金融交會的浪潮中，預測市場正成為下一個億萬級賽道。 10 月10 日，美國合規預測市場平台Kalshi 完成一輪超過3 億美元的融資，估值躍升至50 億美元。這一輪由Sequoia Capital 和a 16 z 領投，Paradigm 等老股東跟投。 Kalshi 還計劃將允許140 多個國家的客戶在其網站上投注。

短短四個月前，Kalshi 還在6 月的1.85 億美元輪次中估值20 億美元，如今翻番，反映出投資人對預測市場的狂熱信心。

豪華團隊與VC 陣容

Kalshi 由Tarek Mansour 和Luana Lopes Lara 共同創立。 Mansour 畢業於美國麻省理工學院，也是量化交易領域的資深玩家，曾在芝加哥商品交易所（CME）擔任高階主管，精通衍生性商品定價和風險管理；Lara 則來自巴西金融科技背景，曾在摩根士丹利負責新興市場策略。兩人瞄準了傳統金融中被忽略的「事件合約」——即對未來事件的預測投注。

有別於Polymarket 的區塊鏈原生路徑，Kalshi 選擇從0 建立合規平台，提早獲得商品期貨交易委員會（CFTC）監管許可，成為美國首個受監管的預測市場。這條「艱難但負責任的道路」，如a 16 z 增長基金合夥人Alex Immerman 所言，讓Kalshi 在監管風暴中脫穎而出。

團隊陣容是Kalshi 的核心競爭力。除了創始雙核，Kalshi 還吸引了多名華爾街精英和科技大牛。技術長（CTO）Eli Levine 來自Google Cloud，曾主導大規模資料基礎設施項目，確保平台的低延遲和高吞吐量。產品負責人Sarah Chen 則從Coinbase 跳槽而來，她主導了Kalshi 的體育和政治市場擴展，將複雜parlay（組合投注）無縫整合。

值得一提的是，川普長子Donald Trump Jr.於2025 年1 月加入Kalshi 顧問委員會，這位川普長子不僅帶來政治洞見，還助力平台在選舉市場的爆發——2024 年美國大選中，Kalshi 的總統勝率預測曾準確率高達85%，遠超傳統民調。團隊規模已超150 人，涵蓋量化模型、合規和使用者成長，平均經驗10 年以上。這個「華爾街+ 矽谷」的混合模式，讓Kalshi 在產品迭代上領先：從單一事件合約擴展到運動、天氣、經濟數據等多維度市場，用戶平均日活超10 萬。

融資背後的VC 陣容堪稱豪華，彰顯了預測市場的策略價值。本輪領投的Sequoia Capital 是矽谷傳奇，投資組合包括Airbnb 和Stripe，早早押注Kalshi 的監管優勢；a 16 z 作為加密原生基金，創辦人Marc Andreessen 公開稱讚Kalshi「重塑了事件驅動金融」。 Paradigm 曾領投6 月的1.85 億美元輪次，此次追加投資，累計注入超2 億美元。其他跟投者包括Coinbase Ventures 和Bond Capital，後者由前a 16 z 合夥人Mary Meeker 掌舵，專注於數據驅動平台。 Kalshi 的總融資額已達約5.91 億美元，跨越3 輪：2021 年種子輪1,500 萬美元（SV Angel 領投），2023 年A 輪5,000 萬美元，以及如今的D 輪。

Kalshi 另一位競爭對手Polymarket 成立於2020 年，由Shayne Coplan 創立，定位區塊鏈原生預測市場，依托Polygon 鏈，用戶可直接以USDC 投注。 2025 年10 月7 日，Polymarket 宣布獲紐約證券交易所母公司Intercontinental Exchange（ICE）最高20 億美元投資。

對比Polymarket

數據表現是Kalshi 融資的硬派支撐。 Kalshi 的流動性池深度平均滑點<0.1%，遠低於行業平均。財務上，平台已獲利，2025 年上半年營收超2 億美元，主要來自0.5%-1% 的交易手續費。據dune 數據顯示，目前Kalshi 週預測市場成交額已經從追趕者迅速崛起並超越了Polymarket。

Kalshi 在多個維度碾壓Polymarket。首先，監管合規：Kalshi 是CFTC 指定合約市場（DCM），美國用戶無需VPN；Polymarket 曾因2022 年禁令流失美國流量，僅靠海外用戶，近期透過收購QCX LLC 重返美國，不過具體上線時間仍未可知。

其次，使用者體驗：Kalshi 支援美元存款、KYC 簡化，適合機構；Polymarket 依賴加密錢包，gas 費用和波動性更高。市場覆蓋率方面：Kalshi 佔據美國市場絕大部分份額，但全球其他國家地區份額不高，體育和經濟合約更豐富；Polymarket 偏政治和crypto 事件，但美國滲透率因合規因素仍較低。

polymarketanalytics 最新數據顯示，Kalshi 雖然在總交易額上僅4 億美元，遠遠落後於Polymarket，但在總預測市場數量以及總持倉量上，則領先Polymarket。

如果我們將時間範圍縮小，則可以看到Kalshi 的快速發展動能。 Artemis 監測的數據顯示，最近一年，Kalshi 的市場成交額飆升135 倍至9.563 億美元，而Polymarket 則僅為4.646 億美元。

The Block 最新數據顯示，Kalshi 日活預測市場數量已創下歷史新高，升至7.5 萬個以上。

值得一提的是，Kalshi 曾與2024 年11 月6 日，登頂蘋果APP 應用商店免費榜榜首，超越了Polymarket。今年10 月，Kalshi 的加密貨幣負責人John Wang 曾在新加坡Token 2049 會議上接受The Block 採訪時表示，Kalshi 將在未來12 個月內出現在「每個大型加密應用程式和交易所」上。

Polymarket 創辦人曾推文暗示會推出代幣POLY，市場開始關注Kalshi 後續是否也會推出代幣。儘管有少數市場傳聞推測其可能未來探索代幣化，但官方管道和融資公告中均未提及推出代幣。