北京時間9 月9 日，Story Protocol 代幣單日最高上漲幅度近40%，一度觸及近12 美元，較上線交易所後創下的1.35 美元上漲約8 倍，即使是對比6 月中旬創下的約2.4 美元的階段性低點，也上漲了近4 倍。但相較於近期數日暴漲多倍的「妖幣」，IP （其代幣）的上漲還算溫和。

隨著這一輪上漲，Story Protocol 的FDV 來到了100 億美元以上。根據CoinMarketCap 數據，目前IP 代幣的流通市值排名為40 名，高於APT（Aptos）和近幾日暴漲的MYX，低於ETC（Ethereum Classic）和ONDO。

Story Protocol 是一個專注於智慧財產權（IP）資產化的協議，也是a16z 近兩三年內為數不多重金押注的項目之一。

兩年前的9 月6 日，Story Protocol 宣布完成了a16z crypto 領投的2,900 萬美元融資，加上同年5 月完成的2,930 萬美元融資，Story Protocol 彼時的融資總額超過5,400 萬美元。近一年後的2024 年8 月，Story Protocol 宣布完成同樣由a16z Crypto 領投的8,000 萬美元B 輪融資。根據TechCrunch 引述消息人士報道，B 輪融資的投後估值達到了22.5 億美元。兩輪融資Foresight Ventures 亦參與其中。

Story Protocol 希望將「鏈上IP」打造成一個龐大的生態，而其生態本身和生態內的計畫也獲得了資本的青睞。今年6 月下旬，Story Protocol 與OKX Ventures 宣布成立1,000 萬美元基金，支持在智慧財產權和人工智慧交叉領域開展業務的早期團隊。 7 月，基於Story Protocol 搭建的AI 去中心化資料層專案Poseidon 完成了a16z 領投的1,500 萬美元種子輪融資。

在更早的去年年底，基於Story Protocol 的生成式AI 敘事平台Sekai 宣布完成了310 萬美元種子輪融資，Hashed 領投，a16z CSX 參投。

筆者從知情人士處了解到，Story Protocol 的部分成員是經由a16z 介紹，從ZKsync 團隊轉到了Story。 a16z 似乎會透過將其投資組合中相對成熟項目的高階主管分配至新的項目，來幫助新項目快速成長。

話題回到代幣IP 本身，在今年2 月正式推出代幣之後，IP 的走勢經歷了一輪過山車，並在比特幣5 月創下階段性新高的調整時觸底，後一路震盪上漲至今。

上漲的起點正是上文所提到的，與OKX Ventures 共同成立生態基金。 7 月，灰階更新「擬納入資產名單」與「現有產品持倉資產清單」，新納入考察範圍的項目包括了Stroy Protocol 的代幣IP。 7 月底，灰階正式推出Grayscale Story Trust 為利好帶來了真金白銀的買盤。

隨後，IP DAT 和Story IP 回購計畫的推出將市場帶向高潮。一個月前，納斯達克上市公司Heritage Distilling（宣布獲得2.2 億美元的PIPE 融資（1 億美元現金和1.2 億美元的IP 代幣），以建立專注於IP 的3.6 億美元的資金儲備。投資者包括Story Foundation 和a 16 z crypto 等領投機構。Heritage Foundation 將 203.372037 美元購買領投機構。代幣。

在官方報告該消息的兩週後，Heritage Distilling 再次完成Story Foundation 、a16z crypto 等參投的2.238 億美元私募融資，繼續推進儲備計畫。就在IP 單日大漲40% 的昨天，Heritage Distilling 宣布正式推出儲備Story 原生代幣IP「IP 策略」。

DAT 公司與灰階基金帶來的真實買盤正是這輪上漲的最大推手，但IP 之所以沒有像部分代幣上線後一路陰跌，也是因為該賽道確實是金融領域關注的機會之一。

在此之前，Story 生態湧現了不少有價值的項目，主要集中在AI 和音樂IP 資產化。 AI 面向自不必多說，雖然「Web 3 + AI」的敘事還有待市場驗證，但將AI 演算法本身的智慧財產權資產化，以及與AI 計畫合作賦能相關計畫平台上的創作者確是一個值得探索的方向。

在音樂IP 資產化上，相關的進展則更為具體。年初，基於Story 的IP RWA 協議Aria 上線了首款RWAIP 資產：賈斯汀·比伯（Justin Bieber）的單曲《Peaches》，總存款上限為700 萬美元。透過存入相應資金，用戶可獲得該單曲的部分製作人權利、管理權和版權等權益。該資產透過StakeStone 實現了全鏈流動性。

隨後，Aria 將目標瞄準了更多知名歌手或組合的音樂版權，包括了韓國團體BLACKPINK、BigBang 以及歐美流行歌手Katy Perry、Maroon 5 等。 Story 先前也表示將在韓國區塊鏈週上舉辦Origin Summit 活動，防彈少年團經紀公司HYPE CEO、BLACKPINK&BIGBANG 成員所屬新廠牌The Black Label CEO、SM Entertainment CAO、SK Networks CEO 也將出席。先前Story 創辦人曾暗示將會宣布一些合作關係，使得本月底的活動更值得關注。

近兩三年，音樂資產證券化開始火熱華爾街。 「阿爾法工場研究院」在發布的文章《比公司債更香？ 「音樂資產證券化」爆紅華爾街》中指出，黑石集團（Blackstone）、凱雷集團（Carlyle）以及密西根州州立退休基金等投資者今年透過歌曲版權擔保的債務融資規模已至少達到44 億美元。根據英國《金融時報》分析，2025 年透過音樂版權擔保的債務融資額已超過2024 年的33 億美元。 2021 年此類交易的完成額僅為3 億美元，2020 年則沒有任何已記錄的相關交易。

智慧財產權證券化，甚至代幣化在優質資產逐漸稀缺的未來是非常有潛力的賽道。正值RWA 代幣化快速發展的時間，隨著納斯達克向SEC 申請交易代幣化股票，相信會有更多代幣化的優質資產走向公開的二級市場。