2025 年8 月對數位資產而言是具有歷史意義的一個月，比特幣與以太坊雙雙創下歷史新高。比特幣升至124,000 美元，以太坊突破4,900 美元，背後驅動力來自強勁的機構需求、ETF 資金流入以及企業大規模採用。儘管月末出現回檔——比特幣收在108,000 美元，以太坊收於4,300 美元——整體市場的牛市結構依然穩固，超過100 億美元的穩定幣資金流入提供了有力支撐。同時，數位資產國庫（Digital Asset Treasury，DAT）公司的快速崛起，以及資產配置正逐步超越比特幣與以太坊，凸顯了傳統金融與加密產業日益加深的融合。但部分DAT 的市場淨資產價值倍數（mNAV）下滑，預示市場可能進入一輪整固階段。隨著聯準會降息預期臨近，加密資產作為風險資產仍可望保持動能。

BTC 與ETH 登頂新高

比特幣8 月開盤價為115,000 美元，延續7 月的上漲勢頭，並於8 月14 日創下124,000 美元新高。以太坊表現更為強勁，從3,700 美元起步，在8 月24 日突破2021 年紀錄高點，衝上4,900 美元。機構資金持續流入，以太坊ETF 8 月吸引38 億美元資金，繼7 月54 億美元後再度大幅進帳。

比特幣最終收在108,000 美元，以太幣收在4,300 美元。儘管有所回調，但整體多頭結構依然完好。目前市場關注點轉向宏觀政策，CME FedWatch 工具顯示9 月聯準會降息機率為89.6%，或將成為推動風險資產再度走強的催化劑。

資料來源：CME FedWatch；資料截至2025 年9 月1 日

技術前景：BTC 整固，ETH 利潤或流向Solana

比特幣的上行動能正在減弱，預計短期將進入整固階段，可能反覆測試108,000 美元附近的支撐位，但整體牛市格局仍未改變。

同時，部分ETH 獲利可能流入SOL，相關敘事也升溫。近期SOL/ETH 比值已出現強勁反彈，並有望再度測試0.05716 的阻力位。

以太坊再創歷史新高

本月在ETH 國庫公司與ETF 資金流入推動下，以太坊突破4,900 美元，創下新高。但要注意的是，ETF 流入已出現放緩，同時ETH 衍生性商品槓桿依舊偏高，意味著下一輪上漲前可能先經歷一段整固期。

如需深入了解本輪以太坊上漲的核心驅動，請參考我們近期的文章《2025 年以太坊價格創歷史新高：關鍵驅動與未來展望》 。

數位資產國庫（DAT）公司擴張

7 月，CoinEx Research 注意到以太坊為核心的數位資產國庫（DAT）公司興起。到8 月，該行業迅速擴張，諸如Pantera Capital 和Galaxy Digital 等公司開始籌資佈局Solana 國庫，其他機構則涉足BNB、XRP、HYPE 和BABY 等資產。這種多元化趨勢反映了市場對山寨幣的旺盛需求，同時預期各地公司會因市場與監管條件不同而呈現區域化差異。

然而，部分DAT 的市場淨資產價值倍數（mNAV）已從高溢價下降至接近1.0 倍，顯示隨著競爭加劇與情緒回歸理性，估值可能面臨壓力。

穩定幣流入突破100 億美元

8 月穩定幣流入規模突破100 億美元，創下過去8 個月最快成長。這一趨勢反映出市場流動性增強、資金部署加快以及投資者活躍度的持續提升。 CoinEx Research 將其視為多頭結構穩健的有力印證。

展望：整固後的擴張

CoinEx Research 認為，8 月的雙重歷史新高既展現了市場的強勢，也凸顯了當下加密市場的複雜與成熟。比特幣和以太坊仍然是機構策略的核心錨點，但月末的回檔顯示下一輪上漲前市場需要一定的整固。

同時，DAT 公司的崛起與多元化佈局凸顯了加密與傳統金融的進一步融合，但mNAV 倍數的壓縮也意味著市場正在區分炒作與永續模式。穩定幣資金流入突破100 億美元，證實了多頭市場的結構性基礎穩固。隨著9 月宏觀政策的轉向臨近，市場或將迎來新一輪增長浪潮，但投資者需謹慎對待槓桿與估值風險。

關於CoinEx

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