德國政府拋售比特幣的計畫仍在持續進行，目前該政府主錢包地址持有約26,000 個BTC，價值15 億美元，而用於拋售的地址則持有4,800 BTC，價值2.76 億美元，一度使得幣價在昨日晚間再度下探55,000 美元支撐位。但市場很快就顯現了韌性，價格向上反彈爬升，收復日內所有失地。從數據上看，昨日ETF 龍頭IBIT 時隔多日再度湧現高達$ 187.2 M 的資金流入，為多頭提供了信心和鼓舞，BTC 眺望著彷彿近在咫尺的58500 美元阻力位，力圖突破以獲得進一步上漲的動力。

Source: TradingView; Farside Investors

幣價的反彈刺激了期權市場的投注。從整體隱含波動率水準上看，儘管相比上個16 點而言IV 有所下降，但需要注意到上個結算點前後價格波動劇烈，當時的IV 正處在日內高點，現在的IV就算下降了一些也仍是近期的高位，並且12 JUL 在CPI/PPI 兩道重磅宏觀數據帶來的不確定下更是佔據了局部高點。

Source: Deribit （截至9 JU L2 4 16: 00 UTC+ 8）

Source: SignalPlus

從交易來看，ETH 和 BTC 呈現出皆然不同的態勢。價格的反彈吸引到交易員在ETH 兩個週期權上大量建倉看跌期權多頭和看漲期權空頭，或許是擔心ETF 發布後短期內再度上演灰度拋售的悲劇，前端Vol Skew 也因此偏低，與BTC的期限走勢完全相反。 BTC 大宗交易活躍，以27 DEC 24 85000 vs 95000 為代表的比例看漲價差策略成為市場的焦點，從下圖的risk scenario 模擬中也能看到，該策略以unlimited tail risk 風險向市場表達了有限看漲的觀點。

Source: SignalPlus，BTC/ETH 的 Vol Skew 走勢對比

Data Source: Deribit，ETH 交易整體分佈；ETH 12 JU L2 4 & 19 JU L2 4 交易分佈

Data Source: Deribit，BTC 交易整體分佈

Source: SignalPlus, 模擬 27 DEC 85000 vs 95000 Ratio Call Spread Risk Scenario

Source: Deribit Block Trade

Source: Deribit Block Trade

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