在過去的24 小時裡，市場見證了BTC 在亞盤開市後的大幅跳水，眼看幣價一度跌穿至55000 美元以下，隨後溫和反彈，並在結算時點大步一跳成功回到57500 附近。實際波動率的大漲讓雙邊的 short gamma 頭寸都陷入難堪的境地，期權隱含波動率隨即被大幅上調，並形成倒掛的形態。

Source: TradingVie；SignalPlus，ATM Vol

縱觀眼下的局面，社區裡明顯地分化出兩種不同的聲音。消極的交易者指出，來自德國政府和美國政府還有門頭溝三大勢力的拋壓仍未消退，幣價還可能繼續走跌。但今天社區中有更多樂觀的交易者發聲，他們首先否定了政府拋壓的帶來的過度影響，指出政府賣的BTC 數量只有上一輪牛市的4% ；另一方面，即使在Spot 下行的行情，ETF 仍在為市場帶來正向的資金流入，大部分都去到了FBTC；我們還能看到，有日本MicroStrategy 之稱的顧問公司Metaplanet 在昨天抄底購買了42, 466 枚Bitcoin，價值$ 2.5 M，現在這個公司總記持有了203, 734 枚比特幣，均價在62000 左右。

Source：Farside Investors

接下來的路會怎麼走，暫時沒人可以給充滿信心的答案。一眾交易員將目光鎖定在了這週的宏觀事件上，不僅有聯準會主席鮑威爾的講話，還有重磅 CPI/PPI 數據公佈。再過幾週就是新一輪的 FOMC 會議了，在當前情況還不明朗的時候，宏觀指標或許能成為一道重要的指示牌。不僅如此，市場還預計本週的 11-12 將迎來以太 ETF 的批准，為市場注入了更多的不確定性，下半週精彩預定。

Source: SignalPlus, Economic Calendar

Source: Deribit （截至8 JU L2 4 16: 00 UTC+ 8）

從交易上看，由於 11-12 號的重磅數據公佈和 ETF 批准的可能性，交易員大量購買 ETH 12 JUL 的看跌期權，對多頭持倉進行保護。 BTC 則相反，價格的反彈為交易員拋售12 JUL 看跌期權提供了信心，同時遠端看漲期權的成交量暴漲，分佈上主要是wing 上的買入，以及更遠tail 上的賣出，形成了long call spread 的flow。

Data Source: Deribit，BTC 交易整體分佈

Data Source: Deribit， ETH 交易整體分佈

Source: Deribit Block Trade

Source: Deribit Block Trade

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