SignalPlus波動率專欄(20240626)：恐慌消退

昨天（25 JUN）比特幣現貨 ETF 終於停止了資金流出，選擇權市場上反映的不確定情緒也基本回落。自6 月24 號門頭溝賠償受託人官宣七月初啟動償還之後，比特幣價格因市場的恐慌情緒而出現短時下跌，Galaxy 研究主管Alex Thorn 發文表示，破產案中最終分配給個人債權人的代幣數量比人們想像的要少，大約6.5 萬枚BTC（遠低於先前媒體公佈的14 萬枚），其引發的比特幣拋壓將小於預期。主要是由於一部分債權人選擇了債務承兌（類似 FTX 打包出售債務）而得到了提前付款，這些錢最終流到了大機構手上。除此之外，信件裡也沒提到具體的償還週期，但應該不會太短，而且這些門頭溝的債權人本身也都是精通技術的早期數位貨幣用戶，有理由相信，債權人明顯偏向於長期比特幣持有者，所以每日最大拋壓也不至於很誇張。

Source: Farside Investors；SignalPlus，ATM Vol

從昨日幣價走勢上看，儘管價格反彈回了 62000 附近，ETF 也暫時結束了資金流出，但依然改變不了當前消極的情緒和流動性較差的現狀。因此接下來的宏觀走勢應重點關注，如本週五的 PCE，下週二美聯儲主席鮑威爾的講話，下週五的每小時工資和非農數據，都會影響到市場的重新定價和資金流向。

Source: SignalPlus Economic Calendar, 本週美國重要經濟事件

Source: SignalPlus Economic Calendar，下週美國重要經濟事件

Source: Deribit （截至26 JUN 16: 00 UTC+ 8）

交易方面，在恐慌情緒消退之後，BTC 六七月底出現了看漲期權的逢低買入，除此之外九月底的一筆大宗也格外引人注目，該策略以幾乎Zero-Cost 的方式通過賣出190 張62000 的ATM Call 換到了1140 張48000 的Put，為遠端部位做了保護。

Data Source: Deribit，BTC 交易整體分佈

Data Source: Deribit， ETH 交易整體分佈

Source: Deribit Block Trade

Source: Deribit Block Trade

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