DAI朝向雙穩定幣發展，MakerDAO的Endgame「這盤棋」有多大？

本文出自《R econciling the two opposing paths for Decentralized Stablecoins 》&《 PureDai: Returning to the ideological roots of Dai 》

原作者：Rune Christensen

編譯：Odaily星球日報夫如何

本文融合MakerDAO 創始人Rune Christensen 的兩篇關於Dai 未來擴展的文章，從穩定幣的三難困境入手，講解Dai 如何在Endgame 轉型計劃中實現雙向“制導”，即去中心化和中心化兩種穩定幣新品牌－NewStable（明名未出）和PureDai。並將兩種不同品牌的具體發展規劃進行揭露。

以下為兩篇文章中關聯 Dai 發展方向的原文，由Odaily星球日報融合編譯。

當 Dai 計畫開始擴展起，面臨穩定幣發展的兩個方向困擾，一是能否紮根於加密貨幣中純粹的去中心化文化，二是如何實現 Dai 的初衷——大規模採用。但這兩個方向在本質上是相互衝突的，正如穩定幣三難困境所述，即不可能同時實現美元掛鉤、保持純粹去中心化和大規模擴展。

MakerDAO：既然單一品牌穩定幣解決不了三難困境，那就推出兩個品牌

MakerDAO 認為解決穩定幣三難困境的兩條主要路徑：優先考慮效用和規模和走純粹去中心化的路徑。

• 優先考慮效用和規模：這種選擇包括美元掛鉤和現實世界資產（RWA）抵押，這需要與傳統金融（TradFi）整合並與現實世界實體對齊。

• 走純粹去中心化的路徑：這種路徑要求完全拋棄集中控制，並嚴格依賴去中心化抵押品。儘管傳統觀點認為，當優先考慮去中心化時，要實現顯著成長會更加困難，但Maker 社群一直相信這種方法具有潛力，而這種類型的穩定幣具備一定需求。

Dai 向雙穩定幣解決方案的過渡應是一個逐步、審慎的過程，或將持續數年採用完成過渡。

未來 NewStable 將繼承大多數 Dai 的用例，並將專注於大眾市場的採用和符合監管要求的現實世界資產支持，同時保持去中心化程度，來保障穩定幣系統的透明度、韌性和相互制衡。

同時，Maker 將提供第二種純粹去中心化的穩定幣，稱為PureDai，供那些偏好純粹去中心化願景的用戶選擇。

從MakerDAO 面對穩定幣三難困境中的抉擇來看，穩定幣需要大規模擴展，引入新用戶的採用，必然要與現實世界的法幣進行掛鉤，但同時去中心化性又將被極大的削弱。因此 MakerDAO 發現這兩個解決路徑採用兩種穩定幣品牌，全覆蓋穩定幣三難困境中所面臨的不同需求。

NewStable 迎合監管

NewStable 將是Dai 的主要繼任者，專注於成長、收益和安全性。 NewStable 將遵循Dai 的軌跡，專注於效用和採用，所有功能都將圍繞這一目標進行客製化。 NewStable 將是一個去中心化的穩定幣，透過使其治理和基礎設施盡可能具有安全性和透明性來實現。

凍結功能：為了確保NewStable 能夠安全地達到全球規模，它最終將升級為具有類似於其他主要RWA 支援的穩定幣的凍結功能。凍結功能不會在NewStable 啟動時實施，但該代幣將具有可升級性，以便稍後透過治理投票實施。

Dai 的流動性和整合後端： Dai 將繼續以現有方式運作，如果有疑問，Dai 用戶可以繼續持有他們的Dai。 NewStable 將接管Dai 的RWA 和TradFi 集成，深化和改進這些集成，並透過其具有韌性和去中心化的治理流程和透明的基礎設施，使其隨著時間的推移更加穩健。

有關 NewStable 的具體細則，Odaily星球日報在此前以報道，詳細內容可以看《 老牌 DeFi 項目的自救之路，剖析 MakerDAO Endgame 轉型計劃》

PureDai 專注去中心化

PureDai 的目標是實現許多Maker 社群OG 和廣泛的以太坊密碼龐克理想主義者所渴望的理想化Dai 版本。 Endgame 帶來的變化，以及NewStable 的特定開發需求，意味著現在可以實現這一願景而無需妥協。

PureDai 的目標是創建一個真正的去中心化穩定幣，完全依賴去中心化抵押品和極端去中心化的措施。其主要特徵為：自由浮動目標價、高度去中心化的抵押品、最大限度去中心化的預言機、 PureDai 的治理代幣經濟學、永久發放給PureDai 金庫、 PureDai 治理代幣燃燒引擎和後盾以及SubDAO 聯動。

自由浮動目標價格

PureDai 採用自由浮動掛鉤機制，因為它無法依賴RWA 來維持與美元的掛鉤。負利率可能是必要的，以確保價格的穩定性。這種機制類似於RAI 和HAI 等以去中心化優先的穩定幣。

現有的Dai 用戶可以選擇將他們的Dai 升級為PureDai，如果他們喜歡它透過不妥協的設計權衡實現的極端韌性和去中心化。高級穩定幣如LUSD 試圖在不需要自由浮動目標價格的情況下實現與美元的粗略掛鉤，PureDai 可能會借鑒這些創新，但自由浮動掛鉤始終是一個可能性，並且應該是用戶長期預期的預設選項。

高度去中心化的抵押品

PureDai 目前暫定前期僅使用ETH 和stETH 作為抵押品。 ETH 被認為是終極去中心化抵押品，而stETH 透過Lido 的去中心化基礎設施提高了經濟效益。 PureDai 的最小化治理將能夠在必要時下線stETH，並可能上線其他符合PureDai 高標準的流動抵押ETH 代幣。

PureDai 將推出DeFi 借貸平台，以最大化產生的PureDai 數量。

最大限度去中心化的預言機

PureDai 需要在三個AMM 池中維持流動性：ETH/PureDai、stETH/PureDai 和NewStable/PureDai。 PureDai 協議的部分盈餘收入將被引入這三個AMM 池，以確保它們隨系統時間的推移而成長。 ETH 和stETH AMM 被用來產生時間加權的預言機價格，用於系統清算計算中的抵押品價格。 NewStable/PureDai AMM 被用來決定目標利率。

PureDai 的治理代幣經濟學

PureDai 將擁有自己的治理代幣，初始供應量為20 億PureDai 治理代幣。初始供應量將在5 年內分配給以太坊主網上的NewStable 質押者。 PureDai 不會是一個SubDAO，因為它自己的治理基礎設施將完全獨立於MakerDAO。

PureDai 治理代幣的初始發放有助於確保Maker 在建構和發布PureDai 時的激勵機制保持一致，並確保PureDai 治理代幣的所有權分佈非常廣泛，沒有准入門檻。

永久發放給PureDai 金庫

向使用PureDai 金庫擴展PureDai 供應的借款人提供永久發放，可能在不需要負目標利率的情況下支援更高的PureDai 需求和成長。這個機制意味著所有PureDai 金庫將有兩個選項：一個是用戶只支付正常的穩定費，另一個是支付更高的穩定費，但作為回報會獲得PureDai 治理代幣。

PureDai 治理代幣燃燒引擎和後盾

PureDai 將利用盈餘來累積、市場製造和燃燒PureDai 治理代幣。如果因清算拍賣失敗產生的壞帳超過了PureDai 盈餘緩衝區中累積的PureDai 量，將會發行新的PureDai 治理代幣來嘗試重新資本化系統。

與SubDAO 聯動

SubDAO 生態系統將非常適合成為PureDai 的用戶，並在其基礎上建立應用，以確保它有足夠的合法用例，並利用這種系統中出現的套利機會。 Spark 可能在PureDai 的成長和效率中發揮重要作用。

PureDai 可能會在前三個SubDAO 啟動後推出，但確切的順序和時間會有所變化。透過引入PureDai，Maker 社群將能夠提供一個真正去中心化、韌性強且簡單的穩定幣產品。

總結

在PureDai 啟動後，Dai 用戶將有兩個互補的選擇：Dai 升級到NewStable，利用其美元掛鉤和收益特性；或者 Dai 升級到PureDai，享受其完全去中心化的抵押品的優勢。最終預計Dai 將被完全廢棄，所有 Dai 用戶和整合都遷移到NewStable 或PureDai。

MakerDAO 推出雙穩定幣專案不僅能夠實現當前的成長和收益目標，還能確保去中心化核心價值在未來的穩定幣解決方案中得到延續和強化。這個過程將會是一個充滿挑戰但也充滿機會的旅程。