SignalPlus宏觀分析(20240409)：一大波通膨數據即將來臨

昨天市場相對平靜，在接下來非常繁忙的數據發布之前暫時得以喘息。本週的數據發布包括中國的新增人民幣貸款、社會融資規模、M2 貨幣供應、CPI、PPI、貿易差額等，歐洲方麵包括德國工業產出數據、貸款調查、瑞典和挪威CPI，以及歐洲央行會議，英國方面則包括就業數據、月度GDP 和工業生產數據，而美國數據將集中在價格，包括紐約聯邦儲備銀行的1 年期通膨預期、CPI、PPI、密大消費者信心指數和通膨預期，央行活動將包括新加坡、瑞典、新西蘭、加拿大、泰國、歐洲央行和韓國的利率決議，此外，JPM、Citi、Wells Fargo、State Street 以及BlackRock 都將在本周公布第一季度財報，確實是非常忙碌的一周！

美國方面，週三的CPI 將是關注重點，市場預計核心CPI 年比將從3.8% 小幅回落至3.7% ，從過去幾天債券收益率的走升來看，市場似乎傾向於對沖鷹派的意外情況。選擇權跨式組合所隱含的SPX 週三波動為+/- 1% 左右，而在過去12 個月的CPI 發布日，該指數的平均波動為+/- 0.7% 。要注意的是選擇價格在過去兩年中普遍高估了實際波動，因為考慮到本週期對通膨的高度關注，投資者一直在為尾部風險的保護支付高價。

固定收益市場已完全回歸「高利率維持更久」的信念，與1 月初相比，市場定價已排除超過50 個基點的降息預期，且2 年期收益率和長期利率目前的定價都大幅高於美聯儲的官方指引。

談到波動率，花旗報告稱，SPX 在過去6 個月內上漲了23% ，最大/最小交易區間為24.4% ，而實際波動率則處於11.7% 的低谷，波動率與交易區間的比率處於1月以來的最低水平，且為1983 年以來的第1 個百分位。隨著宏觀事件風險幾乎消散，隱含相關性也降至10 年來的低點，顯示在經濟表現和企業獲利都十分良好的情況下，市場風險自滿的程度處於極高（極端？）的水平。

換句話說，自2023 年2 月以來，SPX 還沒有出現過-2% 的日子（而BTC 最近似乎每8 小時就有2% 的波動），根據花旗的數據，這是自1928 年以來第12長的連續紀錄，史上最長的紀錄發生在2005 至2008 年期間，超過900 天，不過當前美國股市的自滿情緒無疑與世界局勢形成鮮明對比。

從企業基本面來看，強勁的獲利成長和處於歷史高點的利潤率仍繼續支持著股市，且與過去幾年相比，股票淨供應量（二次發行+ IPO）持續萎縮，而企業回購依然強勁，預計2024 年將是連續第4 年出現1.2 兆美元左右的年度回購額，看來稀缺性不僅適用於BTC，優質股票相對於不斷擴大的法幣基礎似乎也出現了供應短缺。

在過去一周清算槓桿多頭後，加密貨幣價格繼續反彈，價格距離歷史高點僅一步之遙，各種altcoins 輪流展現不錯的表現。昨日ETF 流入較為溫和，為6, 400 萬美元，BlackRock 的流入量基本上與GBTC 的流出量相抵。最後，Bloomberg 報導稱， 2024 年第一季度部署的加密貨幣風投資本有所反彈，這雖然是一個好兆頭，但與2022 年相比仍相去甚遠，儘管BTC 價格在這段時間已收復所有跌幅。

您可在ChatGPT 4.0 的Plugin Store 搜尋SignalPlus ，取得即時加密資訊。如果想即時收到我們的更新，歡迎追蹤我們的推特帳號@SignalPlus_Web3 ，或加入我們的微信群（增加小助手微信：xdengalin）、Telegram 群組以及Discord 社群，和更多朋友一起交流互動。

SignalPlus Official Website：https://www.signalplus.com