SignalPlus宏觀分析(20240313)：CPI資料超預期，風險資產再次反彈

美國2 月整體CPI 和核心CPI 均較上季上漲0.4% ，大多數組成成分都出現成長，能源反彈+ 2.3% ，汽油反彈+ 3.8% ，服務業反彈+ 0.5% ，住房反彈+ 0.4% 。超級核心通膨仍維持在0.47% 的高位，遠超美聯儲的目標，但很難達到鷹派的門檻，風險資產在數據確定後仍強勁反彈。

數據公佈後，SPX 指數立即上漲1% ，並在上午的波動後成功守住了漲幅。科技股再次領漲，Nvidia 再上漲9% 左右，而Oracle 因雲端收入飆升而上漲了12% ，積壓訂單高達800 億美元，高於預期的590 億美元，本季總收入成長25% 。

雖然投資者現在都已經習慣每天的風險上漲（空頭已成瀕危物種），但在強勁的通膨數據下出現股市反彈，在近代歷史上、或至少在升息週期開始以來仍屬罕見，或許這是投資者更關注微觀獲利「基本面」而非宏觀因素的跡象。不過儘管CPI 居高不下，債券市場仍對美聯儲6 月開始降息充滿信心（63% ），年底前的降息預期仍有3.4 次，一如既往，美聯儲的下一步行動將相當受限。

在信用市場方面，距離3 月結束還有2.5 週，而高投資等級債券發行已經打破了季度記錄，且由於所有資產類別都沒有任何負面情緒，CDS 利差處於兩年多以來的最窄水平，今年的黑天鵝風險會不會是所有資產類別都沒有顯著回撤？想想都令人害怕。

不出所料，加密貨幣市場也持續維持漲勢，隨著VanEck 宣布免除未來12 個月的費用，現貨ETF 日交易量再次達到85 億美元，除GBTC 以外的ETF 昨日淨流入增加了10 億美元，是GBTC 5 億美元流出量的兩倍多，ETF 的總資產管理規模距離600 億美元僅一步之遙，本季甚至還沒結束。

對於那些還不滿足的人來說，著名的2 倍槓桿ETF 的交易量也出現了激增，且隨著BTC 每次下跌都出現買入，交易量的增加沒有放緩的跡象。隨著機構投資者加入行列，CME Bitcoin 期貨的未平倉量也創下新高。在當前情況下，槓桿科技/AI 股和加密貨幣之間的區別並不明顯，兩者在美國交易時段的走勢似乎同步，但只要一切都在上漲就不會有人在乎，提醒各位仍要注意風險！

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