鏈上利率超60%，你的穩定幣還夠用嗎？

原文作者：Ignas，加密分析師

原文編譯： 1912212.eth，Foresight News

近期加密市場極為FOMO，恐怕已經沒有人還持有穩定幣了。

鏈上槓桿率不斷飆升，市場對穩定幣的需求急劇上漲，幾近瘋狂。從下圖來看，穩定幣總供應量已升至1,200 億美元上方。

據IPOR 指數顯示，Aave V2 上的USDT 借貸利率在短短一年內從1% -2% 飆升至37% 左右。這表明，鏈上交易者整體看漲，不斷地借入穩定幣來購買其他幣種，或參與鏈上收益活動。

儘管BTC 創下歷史新高，但穩定幣總供應量（紅線）仍較低。只有USDT 供應量超過2020-2021 年牛市峰值，而USDC 仍遠低於上一個週期的頂部。市場對穩定幣的需求非常強勁。

穩定幣供應量的擴大與資本流入量增加有關，但現在整個市場行情仍處於早期，去年10 月才開始由降轉增。

項目方在穩定幣收益方面競爭非常激烈。先前在熊市看起來很誘人的Maker RWA 收益，跟如今牛市中的投機性收益相比，就遜色了很多。 sDAI 收益率為5% ，而Ethena labs 的USDe 收益率為33% （sUSDe 年化率67.2% ，還有空投預期）。因此，與Ethena 相比，DAI 供應量的成長自然就會變慢。

穩定幣存款挖礦也捲土重來。例如，Instadapp 最近推出的Fluid（DeFi 協議）正開啟價值300 萬美元的ETH、穩定幣和INST 代幣挖礦獎勵。穩定幣收益率高達36% ，並提供INST 代幣獎勵。

積分與空投預期也導致了穩定幣的高收益率，Degen 空投獵人正在藉入穩定幣以賺取更多積分。在Solana 生態協議Marginfi，可以發現USDT 借貸利率已經達到61% ，難以想像。

總之，穩定幣供應量仍低於上一個牛市週期的頂部。不過，隨著收益率以及鏈上穩定幣機會的增加，預計其供應量將快速成長。尤其是隨著美聯儲開始降息，DeFi 收益率將更具吸引力。