分析合約資金費率變動規律，指導後市交易
原創- Odaily
作者- 南枳
自從度過比特幣現貨ETF 通過後的短期回調，BTC 帶領加密市場開啟了單向上漲的行情。隨著上漲趨勢加速，市場進入極度狂熱階段，各幣種合約費率高企，多數達0.2% ~ 0.3% ，比特幣3 月平均費率高達0.055%，參考2021 年多頭市場已進入高位區間。昨天23 時，BTC 短線突破69000 USDT，最高一度觸及69080 USDT，突破了曾於2021 年11 月創下的前高69040.1 USDT。 OKX 行情顯示，BTC 僅突破了前高不足1 分鐘，凌晨3 點55 分後下跌至59,000 USDT。
閃崩行情後，多數槓桿被清理完畢，費率開始相對回歸理性，幣安當前BTC 費率為0.04% ，相較閃崩前最高的0.09% 下降約0.05% ，目前僅有三個幣種費率高於0.1% 。
槓桿清理完畢後，是能夠輕裝繼續上漲？還是保持慣性回呼？ Odaily將基於2021 年牛市的費率資料與BTC、ETH、SOL 走勢，分析費率下跌與後市的關係。
費率與價格走勢
為維持展示效果，將21 年分為1-5 月， 8-12 月兩段行情，走勢圖如下。從圖中可直觀得到的規律如下：
費率與價格走勢整體一致，大方向上升則費率上升；
費率先於價格到達頂部，隨著閃崩而下跌；
但價格下跌不是費率下跌的充分條件；
費率下跌清完槓桿，是否是多頭背景下持續上漲的充分條件呢？ Odaily 於下一小節透過資料回測分析。
費率下跌是否是上漲的充分條件？
費率區間：由於每個代幣費率最高的高度不同，BTC 的費率下跌幅度區間設在了0.02% ~ 0.07% 之間，ETH 和SOL 設在了0.02% ~ 0.1% 之間
時間間隔： 21 年每八小時收取一次費率，每日費率取3 次平均，差值為今日平均值減去昨日均值
價格來源：價格取自CoinGecko 所提供的歷史數據
上漲標準：以兩個維度進行考慮，“費率大幅下跌後的次日是否回升”，“費率下跌後的三日內最低價，是否也是七日內的最低價（即七日內會不會繼續下跌）” 。
基於上述參數和統計方法，數據如下表所示，從中我們可以得到：
價格見底與費率見底正相關，費率下跌越多，回升的機率越高；
下跌量級不高時（約0.02% -0.03% 範圍間），可視為與後續行情走勢無關，上漲下跌機率五五開；
不同幣種的二者相關係數差異較大，BTC 和SOL 需要大幅下跌才能作為上漲的基礎，ETH 費率下跌後偏向回升，但與下殺幅度關係很小。
結論
費率的下跌一定程度上能夠作為對後市的參考，但本次費率下殺幅度不深，屬於影響較小不適合參考的範圍。但牛市背景下時常會出現高槓桿高費率然後閃崩的情況，或可作為後續的參考。
