在昨天的價格走勢中，牛市行情似乎出現了細微裂縫。首先是固定收益，大規模的企業債和公債發行終於引起了一些消化不良的情況，繼上週600 億美元的新債供應後，市場在周一又再次迎來200 億美元的公司債發行， 2月迄今發行規模已達1, 450 億美元，僅比去年創下的歷史最高紀錄低50 億美元，同時， 2 年期和5 年期公債發行量也分別高達630 億和640 億美元，兩次拍賣的市場需求都較為和緩，導致殖利率反彈至接近12 月高點，並回吐了年初至今的所有漲幅。

股市的表現稍好一些，雖然Nasdaq 和SPX 指數均因月末再平衡的預期而收跌。由於本月SPX (+ 4.8% ) 的表現大幅優於美債(-1.5% )，華爾街估計未來幾天會有相當規模的再平衡資金轉向債市。

儘管股價高漲，投資人仍持續湧向股市，只有港股的淨部位呈現負面態勢。而根據美國銀行的一項調查數據，預期美國經濟不會降落（即經濟不會衰退）的投資者比例已升至41% 。

說到FOMO，截至撰寫本文時，BTC 已躍升至近57, 000 美元，市場似乎正進入累積模式。 Microstrategy 宣布增持1.5 億美元的BTC（持有總額近100 億美元，成本低至3.1 萬美元！），這個消息再次提振了市場信心，同時GBTC 的流出量減少、資金持續流入新ETF 也進一步支持了主流市場參與的敘事。

與此同時，歐洲央行分析師抓住這個時機重申，儘管ETF 獲得批准，但“加密貨幣毫無價值”，因為該資產沒有任何內在價值（之類的），或許對央行官員來說，購買負收益率債券（大約2016-2021 年間）對退休金來說是一個更好的「投資決策」吧…

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