SignalPlus宏观研报(20240118)：金融市场避险情绪蔓延，加密市场波动降低

BTC 的波動率DVOL 一下子從ETF 通過前的高點70 跌到了50 ，降幅近30% ，過去一年55% 的時間高於這個數值。市場估計會平盤一段時間，想要建倉的可以現貨慢慢入，或是看跌期權來低價囤貨。

今天最大的2 個ETH 的選擇權大宗：

1. 某老闆賣了6 千個ETH 的6 月底3000 的看漲期權，收入權利金186 萬->這種一般都是備兌，他手上有6 千個ETH，來理財，幣本位年化23 % ；

2. 買6 月的2800 看漲+賣5500 看漲（牛市價差）；同時，買2800 的看跌，賣1500 的看跌（熊市價差），花費147 萬，做多波動率。

今天最大的2 個BTC 選擇權大宗：

1. 某闊氣老闆直接在42778 的現貨價格，花了159 萬美金，買了300 個BTC 的年底65000 的看漲期權。

2. 某老闆花了113 萬美金，買了1 月低42000 的看跌和44000 的看漲我怎麼覺得這是個止盈單，大概是在波動率高位的時候賣了，現在平倉買回來吧。

ETH 的波動率DVOL 也是一下次從高位的78 跌到了54 。過去1 年，大約一半的時間波動率比這個低。盤面不太清楚，低風險又可靠的操作就是賣看跌期權來建倉現貨，這樣可以用低於現價10-15% 的價格慢慢建倉。

昨天由歐洲和英國領頭，資產市場終於大幅回檔對於寬鬆政策的預期，首先英國的通膨數據意外在10 個月來首次出現上升，導致5 年期英國國債收益率躍升23 個基點，是自2022 年9 月LDI 危機以來最劇烈的變動，同時FTSE 100 指數也下跌1.8% ，CPI 年增4% 是英國央行通膨目標的兩倍，市場定價所隱含的5 月降息機率迅速從80%直線下降至55% 。

歐洲央行緊隨其後，行長Christine Lagarde 表示，歐元區利率可能會在夏季而不是春季下調，這與當前市場定價並不一致，Largarde 在世界經濟論壇上評論稱，歐洲央行要到“春末”才能獲得必要資訊來做出利率寬鬆的決策。

接著，美聯儲理事Waller 表示，雖然美國距離美聯儲2% 的通膨目標“很近”，但在確定較低的通膨能持續下去之前，不應急於降息。

Waller 在Brookings Institution 組織的在線討論中表示“關鍵是經濟表現十分良好，使我們有空間能謹慎且有條不紊地採取行動，我們可以看看數據結果如何，看看當前進展能否延續。”

“我們最不希望看到的是，在開始降息之後情況逆轉，我們真的希望看到證據表明當前的進展……在實際數據和通脹數據中延續，我相信會的。”

針對市場預期3 月開始寬鬆政策，Waller 的評論是近幾週來美聯儲官員評論中措辭最強烈的評論之一。

經濟數據方面，零售銷售出乎意料地強勁， 12 月環比增長0.6% ，扣除汽車環比增長0.4% ，相當於同比增長5.2% ，強勁的百貨商店銷售（從-2.5% 升至+ 3% ）和一般商品銷售（從-0.2% 升至+ 1.3% ）貢獻了超出預期的增長，同時控制組（扣除建築材料、汽車零件和汽油銷售）也表現強勁，增長0.8% ，遠超過預期的0.2% 。

上述因素共同推動2 年期美債收益率上升13 個基點，而130 億美元的20 年期美債增額發行結果也不甚理想，尾部為0.9 個基點，投標倍數為2.53 ；SPX 跌幅一度來到1% ，主要受到利率敏感型板塊（房地產-2% 、公用事業-1.5% ）以及高beta 成長股（當日回撤2.4% ）的拖累， 3 月降息機率已回落至58% 左右，上週一度高達80% 以上。

避險情緒不僅限於美國，中國/香港股市在亞洲開盤時也遭遇了類似的血洗，對中國經濟增長和政策的失望導致恆生指數下跌近4% ，中期缺乏明顯的激勵因素極大地壓抑了市場情緒，技術面看起來日益惡化，且券商警告自動贖回證券和可贖回牛熊證的平倉可能會導致恆生指數進一步下行；此外，越來越多的本地報告顯示香港出現重大的房地產損失和銀行貸款減值，本地監管機構可能很快就會被迫採取流動性幹預行動，以阻止這種情況惡化下去。

在加密貨幣方面，根據Bloomberg 的估計，GBTC 在3 天內流出約12 億美元，而其他9 隻現貨ETF 則流入19 億美元，淨流入估計為8 億美元；新推出的Bitcoin 現貨ETF 首3 天總交易量突破97 億美元，其中GBTC 佔超過52% 。過去一周現貨價格一直穩定維持在4.25 萬美元左右，資金的流入可能需要一些時間，短期價格走勢可能取決於整體風險情緒和市場對於美聯儲政策的重新定價。

您可在ChatGPT 4.0 的Plugin Store 搜尋SignalPlus ，取得即時加密資訊。如果想即時收到我們的更新，歡迎追蹤我們的推特帳號@SignalPlus_Web3 ，或加入我們的微信群（增加小助手微信：xdengalin）、Telegram 群組以及Discord 社群，和更多朋友一起交流互動。

SignalPlus Official Website：https://www.signalplus.com