SignalPlus宏观研报(20240110)：BTC波动率上升，市场静待SEC做出裁决

BTC 今日最大的選擇權大宗是某老闆賣了400 個6 月底價格55,000 的看漲期權，收入權金241 萬。估計是備兌，也就是他手上有400 個BTC，現貨漲了，他就按照55000 的價格賣，以現價算20% 的溢價賣出；沒漲到，純收入12% （年化24% ）。

1 月11 日的BTC 的IV 還在100 ，從高點的111 ，降下了點；但還在高位，說明市場預測今明兩天市場還會有大波動。最近都可以掛單做選擇權網格了，手上有U 要建倉的，掛點高價的虛指的看跌期權的賣單，低價現貨建倉；手上有幣的，可以掛點高價的虛指的看漲選擇權，吃點利息。

債券發行人抓住經濟數據和市場活動的短暫平靜期，繼續發行熱潮，歐洲債券供應創歷史新高，SSA、金融機構和企業共發行超過500 億的新債，隨著投資者在新的一年積極投入新資金，債券的需求也異常旺盛，比利時70 億歐元的10 年期債券發行出現720 億歐元的投標金額（10 倍），英國22.5 億英鎊的20 年期債券發行也出現80 億英鎊的買盤（3.6 倍），義大利7 年期和30 年期債券需求也超過發行量的7 倍，同時荷蘭（6 年期）和奧地利（9 和30 年期）的債券發行也獲得投資者的積極響應。

美國3 年期公債拍賣也出現不錯的需求，中標收益率較發行前水準-1 個基點，投標金額高達1, 390 億美元，投標倍數為2.67 ，終端需求佔82% ，間接投標者獲配比例達65% 。

即使近期收益率下降約100 個基點，購債熱潮仍在持續，由於預期美聯儲將更積極降息，PIMCO 等固定收益巨頭紛紛看好債市。他們指出：

……如果當前的經濟狀況持續下去，基於當前的收益率水平，債券有可能獲得與股票類似的回報；如果經濟進入衰退，債券的表現可能會優於股票；如果通膨復甦，央行需要再次升息，那麼債券和股票都會面臨挑戰，不過較高的起始收益率可以為債券提供潛在的緩衝。

根據14 個發達市場從1960 年代至今140 個加息週期的樣本分析，當經濟進入衰退時，央行平均會將政策利率降低500 個基點，即使衰退沒有與降息週期同時發生，央行在寬鬆政策的第一年仍平均降息200 個基點，是FOMC 最新的經濟預測中所隱含的每隔一次會議降息25 個基點的兩倍。

PIMCO, January 2024 Cyclical Outlook

加密貨幣市場相較於TradFi 市場更為活躍，紐約交易時段接近尾盤時，BTC 出現一系列動盪和混亂，SEC 的官方X 賬戶似乎宣布現貨ETF 已獲批上市，並附上Gary Gensler 的發言，然而，該推文在一小時內就被刪除，隨後主席本人發表聲明澄清，稱SEC 官方賬戶遭到黑客入侵，先前的推文並非事實。

消息傳出後，現貨BTC 飆升至近4.8 萬美元，隨後在澄清後回落至4.5 美萬元左右，讓人想起去年10 月Cointelegraph 的假消息事件，關於這是否真的是黑客入侵事件，抑或是某位工作人員提前洩露“聲明草稿”，市場有相當多的理論和猜測。

無論如何，今天（1 月10 日）是SEC 回應Ark 21 申請的最後期限，我們應該會在接下來的24 小時內看到最終結果，結束這忙碌又令人興奮的一周。

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