SignalPlus宏觀研發(20231213)：通膨溫和下降，加密市場恐將再次探底

“回升”、“持穩”、“略有下降”，這是三個主流媒體昨天關於CPI 數據的標題，基本上，CPI 滿足了每個人的部分期待，不過深入研究細節的話，本次數據可能更偏向強勁。

11 月整體CPI 環比上漲0.1% ，核心CPI 上漲0.3% （均走強），而CPI 年增速放緩至3.1% （基數效應），核心CPI 年增穩定維持在4.0% ，價格的疲軟主要集中在能源（-2.3% ）、汽油（-6% ），而服務（+ 0.5% ）、房屋（+ 0.4% ）和住房成本（+ 0.4% ）仍繼續推動CPI 成長，此外，先前美聯儲偏好的「超級核心」 指數（扣除能源和住房的服務業）仍維持在環比增長0.44% 的水平，依舊遠高於疫情前的標準。

簡而言之，我們仍繼續看到相同的趨勢：核心商品價格保持疲軟，而服務業則維持在3 – 4% 的範圍內，為美聯儲「期待」價格通膨繼續降溫至2% 提供了恰好足夠的空間，然而，考慮到核心和超級核心通膨壓力揮之不去，我們認為美聯儲有機會傳達比市場目前所預期的更鷹派的聲音。

債券和股市都圍繞著CPI 數據經歷了來回波動，不過流動性開始出現假期減弱的早期跡象，風險資產最終收高；至於今天的FOMC 會議，雖然美聯儲可能對金融形勢的快速放鬆感到不滿，但考慮到委員會可能需要下調通膨預測和點陣圖中值，Powell 將很難傳達鷹派論點，另外，經濟放緩的跡象加上令人失望的硬數據也可能會說服美聯儲考慮提前進行“保險式”降息，甚至在通膨顯著降至2% 目標之前。

簡而言之，Powell 將很難在今天的會議上完全達到鷹派的標準，今天的會議應該更有機會偏向鴿派。

加密貨幣方面，在周一BTC 的小規模閃崩後市場沒有太多進展，價格處於盤整，然而，參考金價的走勢，在突破2130 美元的歷史高點後出現急劇下跌，然後持續往1980 美元回落，我們預期加密貨幣價格繼續在當前水平盤整，有一些機會走跌，隱含波動率也開始從近期的高點回落，在即將進入年底假期的此時，建議謹慎持有倉位。

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