SignalPlus宏觀研報(20231212)：美國核心CPI放緩，BTC閃崩7%

昨天市場交易相對平靜，在等待CPI 數據和FOMC 會議的同時，股市延續週五的上行，SPX 守住漲幅，收於今年高點附近；對於CPI，投行預估11 月環比將增長0.3% ，幫助核心PCE 回到美聯儲2.5% 目標值以下，市場預期本月房屋通膨和二手車價格將保持穩定，使通膨得到控制，不過本月數據不太可能低到足以支持明年降息4 – 5 次的市場預期。

今年最後一次FOMC 會議將於週三舉行，隨著市場再次試圖引導和迫使美聯儲走上鴿派道路，人們對美聯儲應對金融形勢急劇放鬆的期待不斷增強；回顧過去兩次FOMC 會議的一些關鍵指標，GDP 、活動指標和就業成長大致穩定，然而，令市場振奮的是核心PCE、CPI、時薪和油價的顯著放緩，使得2026 年遠期利率自9 月和10 月會議以來已經分別下滑了75和50 個基點。

經濟表現穩定，伴隨著隱含利率的大幅下滑，為美國股市營造了完美的理想榮景，SPX 自9 月以來上漲了3.6 ％， 11 月以來上漲了10 ％；接下來，英國央行、日本央行、歐洲央行和美聯儲都將在未來兩週召開會議，他們會嘗試糾正市場過剩的樂觀情緒嗎？還是會按兵不動？讓我們拭目以待。

眼前似乎沒有什麼可以阻止這波風險反彈，而我們也差不多要開始進入股票回購的封鎖期，一般發生在獲利公佈前的4 至6 週左右，今年為止的授權回購金額接近1 萬億美元，是有史以來第三高的年份，為股市提供了另一個支撐；此外，市場參與者目前完全沒有尋求看跌保護的跡象，美國股市的尾部對沖成本跌至兩年來低點， 3 月時的崩盤似乎已經成為遙遠的過去，不過如果要說這些年來市場教會了我們什麼— 樂觀通常是有回報的。

說到尾部風險，昨天亞洲早盤時BTC 因大量現貨拋單的傳聞而暴跌，價格從43.5 k 閃崩至41 k 以下，迅速回吐了幾週的漲幅，並拖累了整個加密貨幣市場，近5億的多頭期貨在這次下跌中遭到清算，這讓人想起FTX 前經常看到的規律性劇烈波動；當前頭寸單嚮往多頭傾斜，但沒有新的FOMO 資金進入（根據穩定幣市值以及google 趨勢缺乏成長判斷），隨著部位開始整合，有可能出現更多波動，市場可能需要一些修正才能再次嘗試進一步走高。

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