SignalPlus宏觀研報(20231201)：受ETF利好加持，Coinbase股價今年上漲已超3倍

市場以強勁的表現為11 月畫上句點，近期大部分漲幅都能繼續保持，美國綜合債券指數的月度表現（以價格計）為1987 年以來最佳；昨天的美國經濟數據基本上沒有對市場產生重大影響， 10 月核心PCE 季度增0.2% ，與預期一致，而續請失業救濟人數則意外上升。

由於歐元因CPI 低於預期而走跌，加上美元從超賣頭寸反彈，美元在經歷了艱難的一個月後上漲，另外，針對債券市場近期的鴿派樂觀情緒，幾位美聯儲官員終於開始試圖用一些更強硬的言辭來壓制，隨著交易員在Powell 的爐邊談話前回撤一些極端的鴿派預期， 2 年期收益率短暫躍升至4.70% 以上，推動美元走高。

其他消息方面，備受關注的OPEC+ 會議結果令市場感到失望，會中未能對市場普遍預期的每日減產100 萬桶達成正式決議，相反地，成員國將宣布自己的自願削減量，沙特阿拉伯僅重申將延續目前的削減規模，而其他國家則在額度細節方面較為含糊，受此影響，布蘭特原油和WTI 合約幾乎回吐了所有會前漲幅，期貨也一度下跌超過1.3% ；短期內，由於較低的油價有助於控制通膨壓力，可能會被視為對風險情緒和債券市場有利。

加密貨幣價格仍處於平穩狀態，值得注意的是，Coinbase 股價較1 月低點已經上漲了3 倍，表現明顯優於主流幣種和大多數代幣，這可能反映出大眾急於在不離開TradFi 生態系的情況下取得加密貨幣敞口，我們仍樂觀地認為，進一步的主流參與將對2024 年後的價格產生正面影響，不過回報的分配可能與先前加密貨幣牛市週期中看到的情況有所不同。

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