SignalPlus宏觀點評(20230524)
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美國股市最終出現了較明顯的回落，由於債務上限問題持續疲勞轟炸，加上多頭頭寸過度擁擠，昨天市場下跌1% 至1.5% 。這裡不再重複債務上限的最新細節，昨天比較有趣的消息包括議長McCarthy 據稱在眾議院共和黨閉門會議上告訴共和黨人“我需要你們在債務上限問題上繼續支持我......我們離達成協議還很遠”，且眾議院兩黨領導人都已經告知議員們可能一直到紀念日週末都要繼續開會，甚至可能延續到休會期間。此外，下午的一個新聞指出，財政部已經“詢問聯邦機構他們是否可以較晚支付將到來的款項”，顯示他們至少已經開始考慮採取優先措施。
5 月30 日與6 月1 日以後的國庫券間的利差開始出現比較顯著的差距，國庫券市場的錯位跡象仍是比較明顯的
在市場頭寸方面，雖然有一些圖表顯示美國股票和債券期貨“淨空頭創下紀錄”，但我們認為這些信息並不完整，原因是它們並不包括經理人對沖現金delta 的倉位，華爾街投行更全面的研究顯示，當前更準確的股票頭寸現狀應該是偏向多頭，尤其是在上週股市向上突破期間市場增加了大量多頭頭寸。
一個典型的股票期貨圖表會顯示槓桿對沖基金“創下紀錄”的淨空頭，如下圖所示，但仔細觀察會發現，個股做空規模也接近歷史低點，這表示大量期貨空頭倉位可能是來自投資組合的對沖疊加策略。
這與對沖基金服務商數據一致，數據顯示總敞口處於多年以來的高位（股票倉位），淨敞口要低得多（可能是因為通過期貨進行方向性對沖）。
實際上，花旗進一步的研究表明，SPX 上週新增了210 億美元的新多頭頭寸，是5 年來最大的規模之一，淨頭寸目前處於第93 百分位數，估計多頭與空頭的比例超過9 比1 。 Nasdaq 和Nikkei 指數的情況類似，正當四大央行資產負債表和流動性渠道又要再次翻轉之際，投資界又開始FOMO 買入股票，兩個指數的熱門股都出現大量多頭頭寸。
在加密貨幣方面，香港SFC 在經過很長一段時間向行業夥伴徵詢意見後，發布了市場期待已久的關於虛擬資產交易平台營運者的指引，該指引將於2023 年6 月1 日與香港新的VASP 制度一起生效。
諮詢的結論長達380 頁（週末實習生項目？），重點摘要如下：
1. 虛擬資產交易平台可以為散戶投資者提供現貨交易服務
2. 可以上市的代幣必須符合以下要求：
平台必須在上市前對其進行適當的盡職調查。
證券型代幣（具有實際資產所有權）是不允許的。
非證券型/應用型代幣在上市前需要至少有一年的記錄。
符合條件的代幣必須有一定的市值規模，並且必須被納入至少2 個由知名指數提供商運營、被認可且獨立的加密貨幣指數中。
一開始可能的候選代幣：Bitcoin, Ethereum, Litecoin, Bitcoin Cash, Polkadot, Solana, Avalanche, Cardano, Chainlink, Polygon
可接受的指數和代幣不會有白名單，委員會將參考IOSCO 金融基準原則來進行考慮。
5. 代幣是否為證券型代幣不需要單獨的法律意見，期待平台會對申請進行最佳判斷。
3. 在HKMA 進一步提供關於香港穩定幣監管更明確的信息之前，不允許散戶進行穩定幣交易。4. 由於證監會認為虛擬資產交易平台應該是純粹的訂單撮合代理，因此不允許進行借貸活動。。
不允許衍生品交易。
6. 平台必須使用自己的託管服務，由於目前缺乏虛擬資產託管監管制度，。
不允許使用第三方託管服務
7. 所有私鑰和助記詞必須安全地存儲在香港，並通過適當的安全認證。
8. 98% 的客戶虛擬資產需要以冷存儲保管
儲備金可包括活期存款、短期定期存款、香港銀行保函以及特定的虛擬資產。
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