在香港，我們發現了一個值得長期關注的Web3賽道
原文來源：歐科雲鏈研究院
原文作者：Jason Jiang
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這種加密與現實的割裂在發展早期能保證加密創新發生的獨立性和自主性，但隨著市場體量迅速膨脹與加密業態日益豐富，卻也成為限制加密市場拓展的“最短木板”：市場難以擁有持續流動性、應用難以被大規模採用、以及企業難以滿足合規需求等現實問題已亟需解決。同時，虛擬資產與Web3從業者也因為這種割裂感經常面臨靈魂拷問：除了投機炒作，虛擬資產和Web3的價值體現在哪？
這些難題如今擺在了香港面前，如何讓Web3與現實連接更緊密成為破題的關鍵。正如歐科雲鏈研究院在
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一文中表示的那樣，香港發展Web3和虛擬資產不僅是務虛，更要務實。只有彌合加密市場與現實世界間的裂痕，提升虛擬資產的實用價值，最終服務於香港經濟社會發展，Web3才能在香港真正落地生根。
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而RWA（Real World Assets，現實世界資產）是虛擬資產與Web3應用連接和覆蓋現實世界的重要載體，也是香港Web3未來最值得期待的發展方向。
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RWA 將打破加密隔離，加速Web3應用主流化
常見的RWA 代幣化方式有兩類：
第二類是原生數字資產代幣化，這些資產本身就是鏈上發行的代幣，並不代表任何鏈下資產，比如直接在鏈上以代幣形式發行的債券。
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正因為RWA 能將更多有價值的真實資產遷移到鏈上，在資產層與應用層建立加密市場與物理世界的聯繫，RWA 也被視為虛擬資產與Web3應用主流化的催化劑。美國銀行（Bank of America）在此前的一份研究報告中將商品、貨幣和股票等RWA 的代幣化視為“採用數字資產的關鍵驅動力”。
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如今，當前全球眾多金融機構與科技企業都在佈局RWA 賽道。其中最受關注的RWA 代幣化嘗試是2022 年年底新加坡金融管理局宣布的“機構級DeFi 協議的第一個真實世界用例”，即由摩根大通、星展銀行和SBI 數字資產控股公司針對由代幣化的新加坡政府證券債券、日本政府債券、日元和新加坡元組成的流動性池進行外彙和政府債券交易。該試點最終由摩根大通使用Polygon 網絡的Aave 協議完成第一筆基於DeFi 協議的外彙和政府債券交易，證明了在沒有任何金融中介參與的情況下，金融交易也可以順利在公共區塊鏈上完成。
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與此同時，以MakerDAO、AVAE 和Chainlink 為代表的加密創新項目也在帶頭探索RWA 應用潛力。 MakerDAO 在2022 年通過接受RWA 作為抵押品的提案後，目前已擁有價值超過6.8 億美元的RWA 支持的去中心化穩定幣DAI；AVAE 社區也於2021 年6 月發起建立RWA 抵押借貸市場提案，並使用Centrifuge 推出的DeFi 平台Tinlake 建立RWA 市場。
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據波士頓諮詢公司預計，代幣化資產市場到2030 年將增長至16 萬億美元，或占到全球GDP 的10% 。
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儘管我們相信，RWA 將在未來數年內逐漸打破加密世界與現實世界的物理隔閡，並讓更多金融經濟活動向鏈上遷移。但問題是，這與香港有何關係？為什麼我們說RWA 將成為香港Web3最值得期待的應用方向？
以綠色債券代幣化為例。 2023 年2 月16 日，港府宣布香港成功發售8 億港元的代幣化綠色債券。這是第一隻循香港法律制度發行的代幣化債券，亦是全球首批只由政府發行的代幣化綠色債券。為審慎起見，此次綠色債券代幣化沒有直接在鏈上發行，而採用上述第一類RWA 代幣化方式，即首先將債券存放在香港債務工具中央結算系統（CMU），然後對債券進行代幣化。即便如此，相較於傳統發行模式，代幣化綠色債券依舊顯著提升了發行效率，將交收程序從5 個工作日（T+ 5 ）縮短至1 個工作日。
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另外，此次債券代幣化發行為提升效率還對支付環節的現金進行了代幣化處理：由銀行提供法定現金，換取由金管局“鑄造”的數字港元代幣。這種數字港元代幣也是通過上述第一類RWA 代幣化方式發行，與批發層面的CBDC 類似。而這也牽扯到另一個將在未來香港Web3發展中扮演重要角色的RWA：數碼港元。
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除了研發批髮型CBDC，香港還於2021 年6 月宣佈在“金融科技2025 ”策略下開展零售層面的數碼港元計劃。金管局在相關技術白皮書中提出，數碼港元的系統設計與數字人民幣基本相同，均採用雙層運營體系：由金管局負責CBDC 的研發設計，同時將三家港幣發鈔行作為指定運營機構，向公眾開放承兌數碼港元。另據相關媒體報導，香港財庫局正考慮將數碼港元以“穩定幣”方式發行，而穩定幣是目前最重要的RWA 用例，也是最活躍的虛擬資產類型。
結語
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