SignalPlus每日資訊(20230417)

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特邀专栏作者

2023-04-17 12:50

本文約1876字，閱讀全文需要約3分鐘

美國零售銷售數據結果比市場所擔憂的來得更好。零售銷售環比下降1.0% ，下降幅度高於市場預期的0.5% ，主要受到汽油和汽車銷售的拖累，然而，對照組的下降幅度更為溫和，環比下降0.3% ，

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美國零售銷售數據結果比市場所擔憂的來得更好。零售銷售環比下降1.0% ，下降幅度高於市場預期的0.5% ，主要受到汽油和汽車銷售的拖累，然而，對照組的下降幅度更為溫和，環比下降0.3% ，整體名目支出仍然顯示出消費者保有韌性。雖然3 月零售銷售回落，但此前1 月份數據強勁增長且2 月份跌幅小於預期，投行仍估計第一季度零售支出將會有近7% 的環比增長。

美國4 月份消費者信心指數從3 月份的62 反彈1.5 至63.5 ，現況指數和預期指數均有所改善；然而， 1 年期通脹預期意外從上個月的3.6% 躍升至4.6% ，處於11月4.9% 峰值以來的最高水平。

上週三公佈的3 月CPI 數據顯示核心通脹保持穩定，但住房CPI 走軟令人振奮， 3 月份食品價格持平，是2020 年中以來的最弱水平，而能源價格跌幅高於預期，也幫助整體CPI年增率回落至5% 。

美聯儲的H.8 報告顯示資產負債表連續第4 周保持穩定，截至4 月12 日當週，通過貼現窗口和BTFP 向銀行系統提供的緊急流動性從前一周的1490 億美元降至1395 億美元；此外， 4 家大型銀行（JPM/Citi/Wells Fargo/PNC）的匯總數據顯示AOCI（減去累計損失）和SLR/CET 1 比率持續得到改善；另外，貨幣市場基金也只有303 億美元的流入，看來存款外逃的最壞情況似乎已經過去了。

由於經濟數據結果和強勁的股市情緒，美聯儲利率預期回升至一個月內的最高水平， 5 月加息的可能性升至80% 以上，市場對於年底前累計降息的預期不到50 個基點，相比於3 月初的80 多個基點已經大幅下降。雖然銀行業動盪仍在，且市場對於即將到來的衰退感到擔憂，但實際經濟情況表明，通脹仍高於美聯儲目標，就業和工資增長仍然緊繃，整體經濟增長仍高於趨勢水平，銀行業風險進一步蔓延的可能性也正在降低。也許最能概括當前這種情緒的是近期《經濟學人》雜誌封面，美國經濟仍繼續攀登憂慮之牆，股市仍背離市場共識，持續上漲。

跨資產波動率在4 月份繼續回落，利率和外匯波動率回落至2022 年第四季度的水平，而股市也在正在重返3 年低點。整體通脹走軟（雖然仍高於目標），工資增長放緩，銀行業危機消退，且美聯儲尚未對當前隱含的降息預期積極回應，這些因素似乎共同構建了軟著陸的理想情景，使得資產價格在4 月份自動走強。

未來3 週，美國股票財報季將進入高潮，摩根大通和花旗已經率先公佈財報結果，由於淨利息收入高於預期，兩者皆展示了良好的業績成果。儘管經濟放緩，但投行預計2023 年度S&P 500 EPS 將持平或小幅上漲，落在約225 美元，不過股票回購預計將有所放緩。

加密貨幣市場繼續上漲，過去一周漲幅約10% ，TVL 活動也在回升。以太坊於4 月12 日完成了期待已久的Shapella 升級，隨後48 小時內約有185, 000 枚被提取，並分配了約30.4 萬枚ETH，然而，ETH 並沒有因供應增加的擔憂而下跌，而是在Shapella 之後上漲了10% ，且由於現貨ETH 價格突破2, 000 美元，達到自去年5 月以來的最高水平，大量期貨空頭部位遭到清算（約2.5 美億元）。

與美國股市類似，儘管監管壓力巨大且美國隔夜利率目前高達5% ，加密貨幣今年以來仍上漲約70% ，超出預期。此外，雖然BTC 價格創下12 個月高點，但與風險資產的滾動關聯性年初以來不斷下降，且由於近期對穩定幣的擔憂，BTC 的主導地位也反彈至約45% 。

加密貨幣期權波動率在以太坊升級後出現小幅反彈，但儘管現貨價格大幅上漲，總體波動率仍然相對低迷。隨著拋售憂慮的減輕，ETH 波動率偏斜情況也回歸正常水平。

美國國會趕在4 月19 日的聽證會之前起草了一項涵蓋穩定幣監管的框架法案，雖然我們不是法律專家，以下也都不是法律意見，但一些重點摘要包括：

- 美聯儲將負責管理Circle 和Tether 等穩定幣發行商，而保險涵蓋的存款發行商將受到相應的聯邦銀行監管機構的監管。

- 取得許可的細節流程尚不清楚，但似乎由相關的美國監管機構自行決定。

- 2 年禁令禁止發行沒有有形資產支持的穩定幣。

- 未經許可在美國提供穩定幣以及將未經許可的穩定幣轉移給美國實體，將被處以最高5 年的監禁，此規定將適用於全球發行商。

- 不允許“內生抵押穩定幣(Endogenously collateralized stablecoins)”和未經許可的外國發行穩定幣在美國運營。

- 外幣穩定幣可以取得許可，但必須有美元資產支持。

https://docs.house.gov/meetings/BA/BA 21/20230419/115753/BILLS-118 pih-Toproviderequirementsforpaymentstablecoinissuersresearchonadigitaldollarandforotherpurposes.pdf