一文讀懂穩定幣賽道GEM：OGV

星球君的朋友们

Odaily资深作者

2023-03-10 08:59 (UTC+8)

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誰有可能填補BUSD留下的空白？

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誰有可能填補BUSD留下的空白？

二級標題

穩定幣對於整個加密市場的重要性不言而喻，它很大程度上也是反映牛熊的一個晴雨表。在2022 年4-5 月的時候穩定幣市值達到峰值接近190 B，隨後一路下行，當前穩定幣市值135 B。穩定幣市值反映出資金進出場的情況，換句話說也就是市場的流動性情況，這與整個市場牛熊週期契合度很高。

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穩定幣市值（數據來源：DeFiLlama）

二級標題

1. OGV二級標題Origin Dollar DApp二、詳解OGV 與OUSD

是由NFT交易平台Origin Protocol 推出的穩定幣項目Origin Dollar（OUSD）的治理和價值累積代幣。 OUSD 最初於2020 年9 月在以太坊網絡上推出。用戶目前可以在

使用USDT、USDC、DAI 鑄造或兌換OUSD（與美元1 ： 1 錨定），並在錢包中賺取收益。

2.1 OUSD 價值捕獲

OUSD 智能合約會將底層穩定幣（USDT、USDC、DAI）部署到一組多樣化的DEFI 策略中（例如Compound、Aave和Curve），產生的收益會通過rebase 的機制自動更新每個代幣持有者錢包中的餘額，使得OUSD 保持在1 美元附近。協議會調整策略以實現高收益，同時分散風險。當有用戶與OUSD 智能合約產生交互時便會觸發rebase 機制，同時Chainlink Keepers 確保每天至少發生一次rebase。協議還將通過提供借貸、做市商獲得收益。除此之外，當從金庫中贖回時將收取0.25% 的退出費，這部分費用將分配給其他OUSD 持有者，同時用戶將按照當前金庫中三種穩定幣的比例獲得混合穩定幣。

2.3 OGV 代幣經濟學

圖片描述https://www.ousd.com/burn。

圖片描述

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OGV 分配圖

2.4 OUSD 鏈上分析

OGV 的價值主要取決於OUSD 的應用，以下數據來自CoinGecko 和Dune。

（1 ）OUSD 的鑄造

整體趨勢OUSD 的鑄造是在逐步上升的，中間突增部分是當時項目方推出了流動性激勵活動鑄造量接近3 億美元，後續也受UST 脫錨影響一度回落至4000 萬美元，目前OUSD 鑄造量為6058 萬美元。

（3 ）OUSD 的應用

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三、競爭環境與橫向比較

3.1 競爭對手

（1 ）TUSD

考慮到幣安選擇穩定幣合作方，需要滿足兩個最基礎的條件： 1.項目運行安全穩定；2.已經形成一定的使用規模。因此根據DefiLlama 數據，剔除脫錨的穩定幣，整理了一份目前排名前列的穩定幣數據見表2 。從表格可以看出BUSD 流出資金主要由USDT 和USDC 兩者承接了，同時一些穩定幣項目也在絕對值或相對值上獲得一定增長，如TUSD、FRAX、USDD、LUSD、MIM、DOLA、OUSD。我們選擇有治理代幣的穩定幣項目來進行深入研究，試著從中發現價值幣。

注：嚴格意義上來講TRU 並非TUSD 的治理代幣，兩者僅均為TrustToken 產品。以上數據統計日期為2023 年3 月8 日。

TrueUSD（TUSD）是美國資產數字化平台TrustToken 推出的1: 1 錨定美元的穩定幣，美元存在於已簽署託管協議的多家信託公司的銀行賬戶中，銀行賬戶的內容每天都會公佈，並且每月都要進行審計。

（2 ）FRAX

根據鏈上數據顯示，從2 月16 日到2 月24 日，幣安鑄造了1.8 億枚TUSD。自2019 年6 月以來，與美元掛鉤的穩定幣TUSD 運營TrustToken 一直都是幣安的合作夥伴，這種關係允許幣安以零費用購買TUSD 並將其兌換為法定貨幣。

從以上角度來看，TUSD 對於幣安而言的確是非常合適的合作方，但須知的是TUSD 嚴格來講並沒有治理代幣，穩定幣的收益也是歸TrustToken 所有。 TRU 並不能通過TUSD 捕獲價值，儘管如此，作為同宗同源的TRU 自2 月15 日的0.042 上漲至高點有240% 以上的漲幅。

（3 ）LUSD

FRAX 於2020 年12 月上線以太坊主網，此前是一種“部分算法穩定幣”，即一部分採用抵押物支持，一部分採用其治理代幣FXS 供應的算法支持。歷史上FRAX 並未發生過嚴重的脫錨。 2 月底，社區投票通過了一項治理投案，把FRAX 穩定幣的目標抵押率（CR）設定為100% ，移除協議對穩定幣的算法支持，今後FRAX 將成為完全抵押穩定幣。從安全角度和應用場景來看，FRAX 亦有可能成為幣安的合作方。

此外，目前Frax Finance 已經開發出一整套的DeFi 產品，包括FRAX、時間加權平均AMM Fraxswap、借貸市場Fraxlend、算法做市程序AMOs、加密原生CPI 穩定幣FPI、跨鏈橋Fraxferry，近期隨著以太坊上海昇級臨近Frax 又推出了ETH流動性質押衍生品fraxETH。不可置疑，FXS 是一個優質幣，但其目前市值不低（CMC 排名68 ），相比其他項目而言，增長潛力小。

（4 ）MIM

Liquity 是一個去中心化借貸平台，協議於2021 年4 月5 日上線以太坊鏈，目前也僅支持以太坊。 Liquity 有兩種原生資產，一種是掛鉤美元的穩定幣LUSD，一種是治理代幣LQTY。在Liquity 上，用戶可以存入ETH，只需付出一次性費用，便可無利息、無還款時限借出LUSD（需保證最低110% 的抵押率）。截至目前，Liquity 智能合約還沒有引發過安全事件。

Liquity 本身去中心化程度很高，且未出現過安全問題，持續穩定運營。當前LUSD 穩定幣生態較弱，使用場景不夠豐富，LQTY 治理也剛上線不久。但是2 月28 日LQTY 上線幣安，其價格迅速翻倍，也在很大程度上預示著未來幣安可能會和LUSD 達成合作，相應的LQTY 也會有進一步上升的空間。

abracadabra.money 通過抵押創新創造了去中心化的穩定幣。這些由加密貨幣支持的穩定幣旨在通過鑄造基於通常非流動性利息代幣(ibTKN) 抵押品的流動代幣來釋放去中心化金融(DeFi) 空間的流動性。一種稱為Magic Internet Money (MIM) 的穩定幣支撐著Abracadabra 加密貨幣生態系統，而額外的SPELL 和sSPELL 代幣有助於治理並鼓勵市場參與。

（5 ）DOLA

然而MIM 是存在不少爭議的，大多數穩定幣是由等量的法幣資產或者其他相關資產支持的，而MIM 僅由一組精選的數字資產支持，這對其穩定性帶來一定的風險。在Terra崩盤期間，Abracadabra 便產生了1200 萬美元的壞賬，MIM 一度脫錨跌至0.94 美元。除此之外，項目創始人曾經的項目wonderland 承諾了一個可持續的、有收益的機制，但該項目原生TIME 代幣從$ 10, 000 以上暴跌至$ 95 。

綜合以上，幣安選擇MIM 的可能性較小。

Inverse Finance 是一個在穩定幣上產生收益率並將收益率持續投資於目標代幣（如ETH）的協議。 Inverse Finance 創建單一資本效率借貸池，基於合成信用和非合成信用結合的Anchor 協議。此外，Inverse Finance 還在Anchor 上發行原生合成/信用穩定幣DOLA。

DOLA 歷史上發生過多次超過2% 以上的脫錨，從這點看，幣安選擇的可能性較小。

3.2 OUSD 競爭優勢

（1 ）安全穩定

OUSD 的強大程度取決於支持它的穩定幣，該協議在添加為支持資產之前會通過深入的穩定幣評估框架竭力評估每個穩定幣。 OUSD 當前支持的穩定幣有USDT、USDC、DAI，未來可能會添加新的穩定幣。如果這些穩定幣中的人和一個被證明不大可靠或使OUSD 持有者的資金處於危險之中，也有可能會取消支持。 OUSD 本身就像一籃子市場上主流穩定的穩定幣組成的穩定幣，理論上其安全性能較單一的穩定幣更加的安全穩定。

有一個案例是在去年USDT 脫錨恐慌事件中，項目方使用治理流程公開同意暫時退出USDT。如果支持的穩定幣當中存在流動性問題或有跡象相信其正在脫鉤，項目方也有能力非常迅速的採取行動。戰略家角色允許兩名多簽代表在幾分鐘內主動退出存在問題的穩定幣，重要的是策略家是不能提取資金或者使用尚未列入白名單的策略以保證資金安全。

（2 ）自動生息

OUSD 相較於其他穩定幣存儲在錢包裡，能夠自動生息（當前年化4.53% ），釋放了穩定幣的流動性。

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