Foresight Ventures: 入坑第一站，加密法幣出入金商業模式盤點
引言
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二級標題
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1. 法律要求
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1. 法律要求
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在美國，出入金項目需要在金融犯罪執法網絡（FinCEN）註冊成為”貨幣服務商“（Money Service Business），然後在每個運營的州申請匯款許可牌照。出入金項目的用戶身份驗證機制需要經過金融犯罪執法網絡的周期性審查，同時匯款許可牌照每兩年需要復檢。
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2. 商務模型
a. 流動性供應商和分銷商
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1) 支付方式
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b. 法幣到加密幣的入金
1) 支付方式
入金支付方式有四種：電匯轉賬、ACH轉賬、借記卡/信用卡和第三方支付（如穀歌或蘋果）。一般來講，更便捷的支付方式會收取更高的費率。
電匯通過SWIFT之類的銀行間通訊網絡並藉由多個中轉銀行轉賬到入金項目的銀行賬戶。每個中轉銀行都可能收取費用。境內轉賬和國際轉賬分別需要一到兩天。
美國的ACH轉賬和電匯轉賬類似，只是ACH轉賬一般用於常規週期性的支付（如工資）。 ACH轉賬沒有費用，但是需要更久完成（最多三天）。類似的支付系統如歐盟的SEPA。
用借記卡/信用卡購買加密幣需要為藉記卡/信用卡發行商（一般是銀行）和支付網絡提供商（如Visa）支付比較高的銀行間交換費（interchange fee)。
第三方支付購買加密幣會產生類似借記卡/信用卡的高費率。第三方支付商會從綁定的借記卡/信用卡獲得回扣。
2) 平台支持的法幣和加密幣種類
**出入金平台支持的法幣種類取決於獲得牌照的地區。支持的加密幣種類取決於出入金平台是否有足夠的技術和人力資源來設置多個鏈的資產轉移。 **簡單來講，大的出入金項目（如中心化交易所）比小的出入金項目支持更多法幣和加密幣種類，因為前者有更多的法律和技術資源。
法幣到加密幣的匯率費：交易金額的百分比或者賣方匯率裡隱含的差價。
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1) 提款方式
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d. 加密幣到法幣的出金
1) 提款方式
取決於出入金項目的法律和技術資源。
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3) 出金費率結構
下面，本文將用上文介紹的框架（法律要求、商務模型、用戶體驗）梳理七類現有的出入金項目，包括中心化交易所、獨立出入金項目、出入金聚合器、加密幣ATM、加密幣借記卡、加密幣信用卡和場外交易（OTC）。二級標題
1. 中心化交易所
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2. 獨立出入金項目
獨立出入金項目（如Moonpay、Transak、Wyre）像小型交易所一樣運營，但是大多只提供法幣出入金服務，且也需要在每個運營的地區註冊匯款許可牌照。獨立出入項目大多較小且法律和技術資源有限，因此經常聚焦某一地區且支持更少的法幣和加密幣種類。因為流動性來自於做市商或者中心化交易所，且客戶大多需要提供自託管錢包地址，所以獨立出入金項目的費率比中心化交易所要多出分銷商加成和區塊鍊網絡費兩部分。獨立出入金項目的下游包括出入金聚合器和錢包。這些下游商家會再加一層分銷商加成。舉個例子，MetaMask的法幣入金服務就是Moonpay和Trasak等獨立出入金項目的聚合器。
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3. 出入金聚合器
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4. 加密幣ATM
加密幣ATM（如Bitcoin Depot）的費率很高（可多達20%），因此經常被譽為購買加密幣“最笨”的方式。加密幣ATM商家從第三方供應商買入流動性並轉移到用戶的自託管錢包，因此需要匯款許可牌照。加密幣ATM的最大優勢是匿名性，因為用戶可以用現金購買加密幣，且在小於一定數額（約為250美元等額）時無需身份驗證。身份驗證也只需要提供身份證件（不需要居住地證明和麵部識別）。然而，加密幣ATM主要有三個缺點：
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7. 場外交易（OTC櫃檯和P2P）
Peer-to-peer即P2P, 比如Binance P2P
場外交易（over-the-counter即OTC）法幣出入金項目讓買賣雙方直接交易並省去中間商，一共有兩種模式：
OTC櫃檯，比如Kraken OTC
第一，消除交易滑點（slippage）。在流動性不足的交易所上進行大額交易會讓交易價格產生大幅波動並使交易者虧損：這一現像被稱為“滑點”。 OTC櫃檯通過為大額交易提供固定報價避免這個問題，為客戶承擔風險，換取優於報價成交賺取利潤的可能性。
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第二，更多流動性。 OTC櫃檯可以在多個流動性平台上用最好的價格成交。
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總結
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本文首先闡述了區分出入金項目的主要因素，包括法律要求、商業模型和用戶體驗，然後梳理了七類出入金項目，包括中心化交易所、獨立出入金項目、出入金聚合器、加密幣ATM 、加密幣借記卡、加密幣信用卡和場外交易。商業模型方面，法幣出入金項目通過賺取買賣流動性的差價和向用戶收取費率獲得利潤。
法律要求方面，項目方需要在每個運營的地區取得匯款許可牌照。此牌照不是銀行牌照，因此在破產清算時，用戶資產不會受到政府保險的保護。
商業模型方面，法幣出入金項目通過賺取買賣流動性的差價和向用戶收取費率獲得利潤。
商業模型方面，法幣出入金項目通過賺取買賣流動性的差價和向用戶收取費率獲得利潤。
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用戶體驗方面，如交易超過一定額度，用戶需要進行身份驗證。法比出入金的費率包括支付方式費、匯率費、分銷商加成和區塊鍊網絡費。
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