我們從Crypto市場中學到的最艱難一課
一級標題
原文作者： @0xTodd, Nothing Research 合夥人
一級標題
原文作者： @0xTodd, Nothing Research 合夥人
通脹的陰霾，縈繞在世界上每個主流國家之上。
圖片描述
俄烏戰爭、疫情，以及全球供應鏈的中斷…不可否認，在過去二十來年全球化的浪潮之下，每個國家都無法愉快地獨活。來自俄羅斯的大量石油、天然氣，中國物美價廉的工業品，烏克蘭作為「歐洲糧倉」出產的糧食…這些過去唾手可得的生活必需品，都已戛然中斷。
圖片描述
擺在各國央行面前的，大概只有加息一條路，儘管大家都知道，它會帶來蕭條。可是加息了，各類資產降下來，通脹才能得到遏制。
一級標題
尤其是美國，在這方面的嗅覺是最靈敏的。美國率先加息，歐洲，以及世界其他地方不得不跟進。就好比一場德撲牌局的最後一輪，上家已經raise，即便你手裡沒什麼牌，但你不得不call。
週期理論
圖片描述
Bitcoin super cycle
圖片描述
圖片描述
我並不是super cycle 的擁躉。因為如果這樣的話——把它歸因於一種宿命，無疑是在抹殺整個crypto 行業裡無數builders 的努力，這是不應當的。
圖片描述
圖片描述
技術成熟度曲線
這個曲線，想必大家都曾看過，它暗含的是事物的發展演化規律，尤其是技術。
一開始人們總是傾向於鼓吹泡沫，因為它從未被證偽過。而一旦發展過快，暴雷幾個又是在所難免，而另一批沒有鼓吹泡沫的人，則會想法設法地去嘲弄（就像現在！）。接著，才是慢慢build，發展的時間。
周而復始，環環相扣。
它和super cycle 是很像，但又不完全相同：
21 年的牛市，讓我們認識到了DeFi、NFT 可以做出這麼多不得了的東西，所以未來我們注定會收穫新的種子。
一級標題
而新種子的萌芽，需要更多時間。
一級標題
一級標題我覺得，必須要學到的東西只有一點：
一級標題
不要把一刻當作永久。
一級標題
一級標題
那一刻，辦公室裡都沸騰了。算下來，哪怕單純的CAKE，都可以每天為我睡後產生幾千美金，更別說還能加槓桿和羊駝的額外補貼——我似乎徹底不需要再工作了。
一級標題
DeFi 如此，NFT 亦如此
一級標題
一級標題
DeFi 如此，NFT 亦如此
再說說另外一個錯覺。
你會買入麼？
一級標題
我清晰得記得，在空投前夜，我和兄弟在非常猶豫，非常Fomo，糾結到底要不要買些猴子。而等到真正空投APE 的那段時間裡，BAYC 的本身的價格也漲，APE 也漲，落霞與孤鶩齊飛。那一刻，整個元宇宙都沸騰了。
一級標題
一級標題
甚至包括「穩定幣」。
UST 風頭最盛的時刻，就是UST 市值超過DAI 的那一刻。那一刻，全世界的farmer 為之沸騰。
當時，儘管MakerDAO 的高管認為自家產品更好，但是也只能在推特上稍微酸一下。而這，還招來了Luna 狂熱支持者的謾罵。
UST，上百億美金規模的「Stablecoin」，暢通於十餘條鏈，在Curve 和Terraswap 裡擁有上億美金的流動性。一兩千萬美金級別的訂單，根本不會產生滑點。而它更強的是，還可以yield 出超級穩定的20% 年化利率。
但是，它是永久的麼？
圖片描述
等到Luna 從120 跌到0.00012 的時候，仍然有人在賭它回錨，可是一切，已經回不去了。無數人為之血本無歸，人們才發現這個「錨」根本不存在。
Curve AMM 曲線
一級標題
而一旦離開了核心區間，只要一點點恐慌的資金出逃，就足以將AMM 曲線打回原型，加速crash。
一級標題
一級標題
多米諾骨牌
倘若只要是猛藥去疴，把Luna 的瘡從crypto 剔除，那便也就罷了。但是，Luna 帶給整個行業的，遠不止於此。
Luna 作為曾經的top 5 加密貨幣，它的觸角蔓延到了每個角落。而它的覆滅，正在帶來一連串的悲劇。已經發生了的，很直接的兩個後果：
1. 流動性削弱
2.Forced to sell
幾個超大的加密做市商元氣大傷，而他們過去是crypto 市場流動性的重要維護者。
無論是投資了Luna、借錢給Luna，給UST 提供流動性，還是UST 的farmer（除了押ETH 借UST 外），無一例外，全部損傷慘重。
就像遊戲裡，老家水晶都快沒了，沒人再去守外塔。你可以很明顯的感受到，Luna 崩盤之後，整個Crypto 的流動性弱了很多。
但是，好日子同樣不是永久的。
二級標題
如今加密貨幣在加息週期中不斷下行。隨著抵押物的縮水，留給這些機構的選擇越來越少。賣出自己還剩的籌碼止損，是為數不多的選擇了。而如今羸弱的盤面，根本撐不住這樣大額的拋售。
二級標題
二級標題
尚未發生的
除了這兩個直接的因素之外，還有一個大概很快會發生的。
不管怎麼說，當年人山人海的Luna 的鼓吹者，都是如今BTC 雪崩中的並不無辜的雪花。當時鼓吹得有多響亮，未來將要換來的枷鎖就有多沉重。
寫在最後
寫在最後
寫在最後
一級標題
寫在最後
如果說讓我說說現在的策略，可能還是以等待時機為主。
圖片描述
圖片描述
圖片描述
ETH/USD
關於抄底
800 美金是上輪牛市的起點之一，同樣stETH 也確實應當有些額外的折扣。長期主義者是一定能等到stETH 回兌成真正ETH 的那天的。
圖片描述
Meme of Bitcoin
對於以太坊未來的技術路線，PoS ETH+Rollup 的組合，我是非常看好的。基於這樣的路線，真正的web3.0 應用也可以超低成本跑在以太坊之上，享受以太坊的安全性，而不需要再考慮高昂的手續費。以太坊的環保問題、通脹問題也會因為PoS 而得以解決。
